連豆撥開云霧見晴天，短期內(nèi)有補(bǔ)漲需求

　　春節(jié)期間，CBOT大豆期貨小幅上揚(yáng)，已基本站穩(wěn)14美元。美豆低庫存、南美干旱以及中國的進(jìn)口需求是前期支撐期價(jià)的三大因素，但后市尚存變數(shù)。國內(nèi)連豆前期表現(xiàn)較外盤弱勢(shì)，主要是由于國內(nèi)控制通貨膨脹的政策壓力所致。然而隨著加息預(yù)期的實(shí)現(xiàn)，連豆短期可能出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

　　美國農(nóng)業(yè)部2月供需報(bào)告顯示，2010/2011年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.4億蒲式耳，歷史上僅高于2008/2009年度的 1.38億蒲式耳，當(dāng)時(shí)低庫存推升期價(jià)達(dá)16美元以上。按照現(xiàn)在美豆價(jià)格14美元的水平，還有一定的上升空間。

　　此外，同樣面臨低庫存狀況的還有玉米。USDA2月報(bào)告預(yù)期美國2010/2011年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為6.75億蒲式耳，低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的7.36億蒲。美國大豆和玉米的面積之爭(zhēng)也將提上日程，按照現(xiàn)在的比價(jià)來看，美豆完全沒有優(yōu)勢(shì)。因此，為保證美豆的播種面積，美豆價(jià)格將與玉米保持同步。

　　南美天氣轉(zhuǎn)好，產(chǎn)量預(yù)期樂觀

　　近期的降雨明顯改善了巴西南里奧格蘭德產(chǎn)區(qū)大豆的生長(zhǎng)，同時(shí)馬托格羅索大豆種植面積高于預(yù)期。油世界將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)100萬噸，達(dá)到6850萬噸，并進(jìn)一步表示，巴西大豆產(chǎn)量前景看好，預(yù)計(jì)產(chǎn)量可能會(huì)達(dá)6900至7000萬噸的紀(jì)錄水平。USDA2月報(bào)告也將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)100萬噸至6850萬噸。

　　阿根廷近來的降雨有效地緩解了前期的干燥氣候，使得大豆產(chǎn)量不至于大幅減少，但是延遲播種和后期天氣的不確定仍會(huì)使這一因素短期對(duì)期價(jià)構(gòu)成潛在支撐。

　　目前我國進(jìn)口大豆港口庫存仍在640萬噸的高水平，這可能會(huì)放緩未來幾周的大豆裝運(yùn)進(jìn)度。預(yù)測(cè)中國1月份大豆進(jìn)口量可能會(huì)由12月較高的543萬噸減少至450萬-460萬噸，預(yù)計(jì)2月份進(jìn)口量將減少至280萬-290萬噸，但隨著春節(jié)假期的結(jié)束，進(jìn)口量可能從3月份出現(xiàn)回升。