存欄量高位 豬周期見(jiàn)底無(wú)期

　　上周上證綜合指數(shù)下跌4.57 %，農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)(中信分類)下跌5.77%，跑輸大盤(pán)0.2 個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)跟蹤及點(diǎn)評(píng)。中國(guó)橡膠市場(chǎng)成交均價(jià)本周大幅上漲8.39%;玉米價(jià)格連續(xù)3 周回落，粳稻及小麥價(jià)格繼續(xù)上漲;大豆價(jià)格連續(xù)第2周回落，周跌幅1.37%，豆油及菜籽油價(jià)格基本穩(wěn)定，棕櫚油價(jià)格連續(xù)第三周回落，周跌幅達(dá)到1.74%;北京新發(fā)地批發(fā)市場(chǎng)豬肉大宗價(jià)格本周環(huán)比持平，每公斤18.35，雞蛋大宗價(jià)格經(jīng)過(guò)前期的大漲后維持在每公斤9.8 元的高位;雞苗和鴨苗價(jià)格經(jīng)過(guò)前期小反彈后重新回落。

      本周跌幅均超過(guò)10%，按現(xiàn)價(jià)計(jì)算，雞鴨苗價(jià)格仍低于成本30%;全國(guó)22 城市豬糧比5.72，環(huán)比小幅提升，2012 年4 月份后，國(guó)內(nèi)豬糧比均在6 以下徘徊;仔豬價(jià)格繼續(xù)回落，生豬價(jià)格小幅反彈1%;全國(guó)生豬及能繁母豬存欄量繼續(xù)回升，8 月份生豬及能繁母豬存欄量環(huán)比增長(zhǎng)0.9%和0.4%，同比增長(zhǎng)1.5%和3.1%。能繁母豬存欄量創(chuàng)出此輪豬周期的新高，接近2009 年年初的高點(diǎn);海參價(jià)格大幅反彈后維持于188 元，同比僅跌2%，好于市場(chǎng)預(yù)期，密切關(guān)注10 月份后旺季海參價(jià)格的表現(xiàn)。

　　行業(yè)要聞。前8 個(gè)月中國(guó)進(jìn)口玉米372 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7 倍;國(guó)內(nèi)糧食有望“九連增”;2013 年大批南美大豆上市有望緩解全球供應(yīng)吃緊。

　　投資建議。由于3、4 月份后仔豬腹瀉形勢(shì)好轉(zhuǎn)和成活率提高，導(dǎo)致目前生豬出欄量增加，雖然接近“雙節(jié)”，生豬價(jià)格上漲仍缺乏動(dòng)能。

　　以目前生豬及能繁母豬存欄量看，此輪豬周期見(jiàn)底仍遙遙無(wú)期，畜禽價(jià)格的期待恐怕要后移。海參價(jià)格反彈的力度仍待觀察，密切跟蹤10 月份后旺季數(shù)據(jù)。本周投資組合為荃銀高科、亞盛集團(tuán)及海大集團(tuán)。