通過大型龍頭飼料企業(yè)看行業(yè)景氣度

　　

　　這兩年，飼料企業(yè)也好，行業(yè)媒體也好，大家似乎有一種共識(shí)，那就是飼料行業(yè)越來越不好混了。換句話說，也就是飼料行業(yè)景氣度下降。靜書問了很多人，大家是如何感覺到行業(yè)景氣度下降的。更多人是停留在一種感覺或者概念上，比如，飼料不好賣了，產(chǎn)量增長(zhǎng)速度慢了，飼料利潤(rùn)下降了等等。而對(duì)這一切最敏感的，當(dāng)屬國(guó)內(nèi)大型飼料企業(yè)。盡管類似新希望、大北農(nóng)、通威這樣的大型農(nóng)牧企業(yè)，都在朝著多元化發(fā)展。但是就主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比來看，飼料銷售收入仍舊占據(jù)最大的份額。那么今天，我們就從大型飼料企業(yè)的利潤(rùn)率說起。來看看，飼料行業(yè)的景氣程度是否真的如大家所認(rèn)為的那樣。將以新希望、大北農(nóng)、通威、海大四個(gè)企業(yè)進(jìn)行說明。

　　首先我們了解下利潤(rùn)率，利潤(rùn)率：一定時(shí)期的銷售利潤(rùn)總額與銷售收入總額的比率。它表明單位銷售收入獲得的利潤(rùn)，反映銷售收入和利潤(rùn)的關(guān)系。也就是說，利潤(rùn)率越高，那么證明在這個(gè)行業(yè)中所得到的利潤(rùn)也就越高。

　　首先是新希望，其業(yè)務(wù)主要板塊有飼料、屠宰及肉制品、養(yǎng)殖等，其中根據(jù)2012年度報(bào)告來看，飼料板塊的收入占據(jù)主營(yíng)業(yè)收入的66%。因此，新希望集團(tuán)的整個(gè)利潤(rùn)率也一定程度上能反映出飼料行業(yè)的情況。

　　

　　從圖1我們可以看出，除2008年金融危機(jī)特殊情況外，新希望集團(tuán)利潤(rùn)率大多年份保持在0.06左右。但是2011、2012年發(fā)生了明顯的下降，從0.06下降至0.02.

　　當(dāng)然，利潤(rùn)率的下降，最主要的原因是企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)因素。單獨(dú)一個(gè)企業(yè)的表現(xiàn)難以具備說服力，我們繼續(xù)看其他企業(yè)的利潤(rùn)里表現(xiàn)。

　　

　　大北農(nóng)的主要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍主要有飼料、種業(yè)、植物保健、動(dòng)物保健等，其中飼料板塊占據(jù)總營(yíng)業(yè)的94.34%(2012年數(shù)據(jù))。因此，大北農(nóng)的公司利潤(rùn)率更能反映出飼料行業(yè)的情況。從圖2可以看出，2009-2012年，大北農(nóng)的利潤(rùn)率整體在0.06以上，波動(dòng)幅度較小。綜合來看，大北農(nóng)表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　

　　海大集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)專一化，精力可以說大部分都放在飼料行業(yè)，其中涉及飼料銷售、微生態(tài)制劑、農(nóng)產(chǎn)品銷售、原料貿(mào)易、飼料機(jī)械。從圖3中可以看出，海大利潤(rùn)率表現(xiàn)也是相對(duì)平穩(wěn)，大致保持在0.03左右，盈利能力一直處于一個(gè)比較穩(wěn)定的區(qū)間。

　　圖4 2006-2012年通威集團(tuán)利潤(rùn)率

　　通威主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：飼料、食品加工及養(yǎng)殖、動(dòng)物藥品等，其中飼料銷售業(yè)務(wù)占93.2%.通威、海大都屬于以水產(chǎn)飼料業(yè)務(wù)為主的企業(yè)，通威的水產(chǎn)飼料占飼料總產(chǎn)量的57%。海大這幾年在畜禽飼料上的表現(xiàn)較為突出，2011、2012年產(chǎn)量增長(zhǎng)率在 35%左右。相反通威在畜禽飼料板塊表現(xiàn)一般，2008-2012年一直維持在150萬噸左右。

　　從圖4中的理論率來看，2011、2012年出現(xiàn)明顯下降，由1%以上下降至0.5左右。

　　從以上四個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)率的變化，我們可以得出，飼料行業(yè)的景氣度有所下降。如果有網(wǎng)友認(rèn)為這些數(shù)據(jù)的說服力還是太弱了。那么我們?cè)賮砜矗@幾位飼料企業(yè)的飼料產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度。

　　

　　數(shù)據(jù)=2012年飼料產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度—2011年飼料產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度

　　從圖5中我們可以看出，不論是全國(guó)，還是企業(yè);也不論是豬飼料為主，還是水產(chǎn)飼料為主，在2012年的增長(zhǎng)幅度均出現(xiàn)下降。

　　由此，靜書認(rèn)為。2010年以后，飼料行業(yè)景氣度開始下降。但是需要補(bǔ)充的是，景氣度下降，并不等同于發(fā)展空間變小，發(fā)展機(jī)會(huì)變少。歸根結(jié)底，飼料行業(yè)正在被市場(chǎng)這只無形的手所操控。靜書認(rèn)為，未來飼料工業(yè)總產(chǎn)量、需求將不會(huì)出現(xiàn)以往大幅度增長(zhǎng)的局面。一段時(shí)間之后，也將達(dá)到某種平衡的狀態(tài)。而就目前的飼料企業(yè)的產(chǎn)能來看，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出目前的1.9億噸的產(chǎn)量的。