中糧集團模式：趟水管資本代替管運營

　　在全球范圍的糧食企業(yè)中，來自中國的中糧集團資產排名第二、營收則排名第三。

　　近年來，由一家外貿公司變身的中糧集團在資本投資方面做了許多有效嘗試，并通過重組、并購等一系列資本運作，在全球范圍內成功實現(xiàn)全產業(yè)鏈布局。那么，中糧集團在資本運作方面成果具體如何?其投資模式對中糧集團的發(fā)展有著怎樣的作用和意義?

　　據了解，中糧最早是國家政策支持下單純經營農產品(000061,股吧)和食品的外貿公司。上世紀末國家開始推動糧食流通領域改革，糧食進出口經營權初步放開，中糧在糧油進出口領域的獨家壟斷地位受到挑戰(zhàn)。為應對市場競爭，中糧開始轉型，并迅速在糧食油脂加工、農副產品種植養(yǎng)殖、食品生產、地產投資等領域形成多個業(yè)務群。

　　2004年寧高寧從華潤空降中糧后，面對業(yè)務體系日益龐雜的中糧，寧高寧提出未來將中糧核心業(yè)務調整為五到六個業(yè)務單元或業(yè)務群。同時，中糧集團開始通過資本運營不斷進行業(yè)務重組和資產整合，優(yōu)化產業(yè)結構，積極向食品產業(yè)上下游延伸，構筑全產業(yè)鏈。

　　歷史資料顯示，2004年中糧集團并購中國土畜公司，并對其大力進行業(yè)務重組和資產整合，調整產業(yè)結構和商業(yè)模式。2005年，中糧全面重組新疆屯河投資股份公司，改稱中糧新疆屯河股份公司。2006年，中糧對中糧國際實施了一套大規(guī)模的分拆重組計劃，以53.3億元向中糧旗下的中糧香港收購食品、飲料及農業(yè)相關業(yè)務，同時將旗下從事農業(yè)生產業(yè)務的中糧控股分拆，在香港主板獨立上市。分析認為，香港資本市場的投資者青睞于投資專業(yè)化的公司，這是中糧國際分拆的原因所在。

　　2005年至2013年，中糧共完成近50起并購項目，投資額146億元。

　　尤其是2014年，中糧在國有資本投資摸索方面大步前進，通過資本運作布局海外方面也是成果顯著。如2月份收購荷蘭農產品及大宗商品貿易集團尼德拉51%的股權，4月份收購香港農產品、能源產品、金屬礦產品全球供應鏈管理公司來寶集團旗下的來寶農業(yè)51%的股權。收購荷蘭尼德拉和香港來寶農業(yè)的多數股權，使得中糧集團迅速躋身全球大糧商之列，初步形成國際化資產布局和經營網絡。

　　業(yè)內專家分析指出，中糧利用資本杠桿打造全產業(yè)鏈，從供應鏈源頭到加工和銷售，通過資本來撬動整個鏈條。

　　而在投資回報方面，與主營業(yè)務的業(yè)績相比，中糧的投資回報要好得多。媒體報道稱，中糧在米面油加工主業(yè)的利潤并不高，甚至虧錢。數據顯示，2011 年、2012 年、2013 年，中糧集團投資收益分別為54.96億元、62.73 億元、51.42 億元，分別占營業(yè)利潤的67.57%、107.62%、154.93%，比重很高。這意味著如果沒有投資業(yè)務貢獻的利潤，中糧集團其他業(yè)務的利潤可能是虧損的。

　　對在資本運作方面取得卓越成效的中糧而言，全產業(yè)鏈的兩端既需要保障農民的利益，又需要在保障市場產品供給的同時滿足中國消費者日益發(fā)展的飲食升級需求，來自國家層面的政策支持或許會更有長遠的意義。

　　在十八屆三中全會提出“積極發(fā)展混合所有制經濟”之后，2014年7月國務院關于“四項改革”試點企業(yè)首批名單公布，中糧集團成為國有資本投資運營公司試點企業(yè)。

　　其中試點內容包括中央企業(yè)改組國有資本投資公司試點、中央企業(yè)發(fā)展混合所有制經濟試點等，這對采取了大量資本運營活動構筑全產業(yè)鏈的中糧集團而言有著特殊的意義。

　　據悉，作為國有資本投資運營公司試點企業(yè)，在2014年8月中糧制定的具體方案就包括國際化的全產業(yè)鏈、引進業(yè)外資本、業(yè)務板塊分拆上市以及引進職業(yè)經理人等在內的四大改革方向。

　　資本市場可以融資，可以評價、監(jiān)督企業(yè)，可以通過它的團隊實現(xiàn)股東價值，用不用得好是我們自己的問題。

　　現(xiàn)在收購內地資產的成本很低，低的讓國際投資者都不敢相信。股東們非?？春脙鹊仄髽I(yè)被低估的價值， 希望借此時機迅速完成在內地的產業(yè)布局。

　　經理人還得是藝術家，藝要精，要把別人的錢財看好，算好。你是醫(yī)生，你就要醫(yī)好病人;你是律師，你就要打贏官司;你是經理人，你就要讓信你的人的財富不斷增加，要不你就不是一個好的職業(yè)經理人。

　　大部分人是活在明天的，公司也是一樣，是明天帶動了今天，有了明天才有了今天的激情創(chuàng)造。

　　寧高寧 中糧集團董事長

　　來源于：中國企業(yè)報