150年了 嘉吉還要堅持做私營家族企業(yè)

　　現任首席執(zhí)行官麥克倫南并不是嘉吉家族的人。1895年，約翰·麥克米倫(John MacMillan)成為了卡吉爾家的女婿，在老卡吉爾去世后，成為了嘉吉的掌舵人。到1960年，卡吉爾和麥克米倫家的第四代才首次任命一位“外人”——歐文·凱爾姆(Erwin Kelm)，擔任嘉吉的CEO。自1995年惠特尼·麥克米倫(Whitney MacMillan)退休后，家族成員就再也沒當過公司的一把手。今天的嘉吉也只有一位家族成員仍在公司工作。

　　但是，大約100名家族成員掌握著90%的股份。嘉吉董事會的17名成員中包含有6名家族成員，6名獨立人士和5名管理層人員，而公司年收入的80%將回報到業(yè)務上，其余的作為紅利給股東。這種既不發(fā)行股票，還要保證現金流，并且要養(yǎng)活整個家族的模式，逼著董事會對每一項投資的決策都謹小慎微?！懊看味聲奸_得跟股東大會一樣，你的觀點或者異議都會立刻得到反饋意見?！奔渭姆菆?zhí)行董事伯納德·帕瑟特(Bernard Poussot)說。

　　在俄羅斯加工雞肉，往中國運輸大豆，為可口可樂提供甜味劑......不論從農產品交易數量還是企業(yè)規(guī)模，嘉吉都讓行業(yè)對手們相形見絀。但業(yè)務上如此大跨度的運轉，既需要短線的融資來購買玉米和大豆，又得考慮長遠的投資以維護植物油精煉廠、養(yǎng)豬場、港口和船舶等。然而，年復一年，不管CEO怎么換，對于公司每一天的每一步運營和重要的決策，高層領導們都必須同第六代卡吉爾家族的股東商量，獲得批準后才能辦事。

　　此外，作為私營企業(yè)的嘉吉不能通過發(fā)行股票來進行融資，所以即使在一些分析師預測的合理并購交易中，嘉吉都有可能會受到資金的限制。目前為止，嘉吉公司最大規(guī)模的收購案是在2011年以20億美元買下動物營養(yǎng)品公司普樂維美(Provimi)。

　　歷史上，全球農產品交易一直被稱作“ABCD”的四大糧商主導著，即美國的ADM(Archer Daniels Midland Company)、邦吉(Bunge)、嘉吉(Cargill)和法國的路易達孚(Louis Dreyfus)，其中ADM和邦吉都是上市公司。

　　今年4月21日，中糧集團董事長寧高寧公開表示，集團將考慮進行首次公開募股(IPO)。中糧繼花30億美元收購兩家海外企業(yè)、營收增至633億美元后，再次嘗試向四大糧商發(fā)起挑戰(zhàn)。

　　面對國際市場上愈發(fā)嚴峻的競爭考驗，嘉吉的前任首席執(zhí)行官格里高里·佩奇(Greg Page)說道：“我們需要獲得我們應得的股東身份，因此我們要積極主動，以獲得集團家族在情感及財務上的支持?！迸迤姹硎荆骸斑@是一個雙行道。”

　　在2014財年，嘉吉的總股東權益(總資產減去負債后)是282億美元，但部分股東早已將股份變現。一位退休的嘉吉高管曾表示，公司存在不少臺面上富有的股東，但因為這些股東并沒有充足的現金流，公司很難貸到利率較低的流動資產貸款。

　　事實上，因融資困難導致公司陷入是否上市這樣問題的挑戰(zhàn)，在嘉吉的歷史上曾經兩次得到過化解。第一次是在1992年，公司開創(chuàng)了員工持股計劃，將家族股東17%的股份出售給員工，募得7億美元;第二次是在2011年，嘉吉的第一大股東Margaret A Cargill基金會通過協議，宣布分散其集中在嘉吉的持有股。

　　嘉吉還曾剝離其持股64%的上市化肥公司馬賽克(Mosaic)的股份，以120億美元的估值轉售給第一大股東和其他家族股東，并用其中的70億美元辦理了流動資金貸款以及償還債務。這筆馬賽克股權轉讓為嘉吉的不上市提供了足夠的空間。嘉吉家族辦公室的前首席執(zhí)行官本杰明·奧勒爾(Benjamin Oehler)表示：“我覺得這筆資金足夠幫助嘉吉來應付流動資金的需求，一直撐到家族的下一代了。”

　　公司的管理層也表示，集團內部已經習慣了這種私營模式，它的合理性是建立在集團現狀和需求的基礎上的。這也是嘉吉之所以能夠繁榮發(fā)展到私營第150個年頭都不必上市，也不被其他集團收購的原因之一。