大豆、豆粕日評(píng)： 大豆豆粕延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)

美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率政策不變及1.15萬(wàn)億美元的高調(diào)救市舉措提振市場(chǎng)信心，并推動(dòng)商品市場(chǎng)持續(xù)反彈。美豆因阿根廷關(guān)稅紛爭(zhēng)對(duì)美豆出口有潛在利多支撐，加之美元疲軟提振，周三美豆?jié)q跌互見(jiàn)，近月合約小幅收高。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)同樣提振國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)做多人氣，今日電子盤(pán)大幅高開(kāi)推動(dòng)連豆市場(chǎng)紛紛跟漲。大豆期貨因產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨持續(xù)橫盤(pán)，市場(chǎng)出于擔(dān)心倉(cāng)單壓力而追漲謹(jǐn)慎，連豆期價(jià)被動(dòng)跟漲跡象明顯。A909大豆收盤(pán)價(jià)為3518元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲10元/噸，漲幅為0.29%，持倉(cāng)增加3372手。豆粕期貨與美豆聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，現(xiàn)貨連續(xù)上揚(yáng)拉動(dòng)期價(jià)繼續(xù)走高，市場(chǎng)交投活躍，整體仍處反彈格局。M909豆粕收盤(pán)價(jià)為2672元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲50元/噸，漲幅為1.91%，持倉(cāng)增加10230手。

美國(guó)股市觸底反彈后，美聯(lián)儲(chǔ)趁熱打鐵，18日決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率維持在歷史最低點(diǎn)零至0.25%不變，并重申利率在一段時(shí)期內(nèi)將持于超低水準(zhǔn)。美國(guó)希望低利率刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策導(dǎo)致美元遭遇重挫，美元弱勢(shì)對(duì)商品來(lái)講無(wú)疑又增添一大利好。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于將利用一切可能的工具來(lái)促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的講話為市場(chǎng)帶來(lái)更多想象空間。作為全球經(jīng)濟(jì)的標(biāo)桿，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)帶動(dòng)全球金融市場(chǎng)回暖，商品市場(chǎng)做多熱情高漲，整體仍處于較好的反彈節(jié)奏之中。阿根廷農(nóng)民團(tuán)體與政府間關(guān)于大豆出口關(guān)稅的談判到目前為止仍未取得任何實(shí)質(zhì)進(jìn)展，該國(guó)農(nóng)業(yè)團(tuán)體正在號(hào)召農(nóng)民進(jìn)行全國(guó)范圍大罷工。如果阿根廷目前的僵局得不到緩解，該國(guó)農(nóng)民罷工將不可避免的影響大豆出口進(jìn)度，對(duì)美豆出口有利多影響。在月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告出臺(tái)前，美豆在經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨好的背景下，存在借助利多消息刺激繼續(xù)拉高的可能。因此，阿根廷罷工事件的進(jìn)展值得關(guān)注。

內(nèi)外大豆價(jià)差拉大導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)壓榨利潤(rùn)大幅下滑，多數(shù)油廠處于停產(chǎn)狀態(tài)。油廠和貿(mào)易商退出流通領(lǐng)域后，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨貿(mào)易基本以國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)為主。在國(guó)儲(chǔ)成為農(nóng)民賣(mài)豆的主渠道之后，產(chǎn)區(qū)多數(shù)符合收儲(chǔ)條件的大豆已經(jīng)入庫(kù)，目前黑龍江各地國(guó)儲(chǔ)庫(kù)已完成250萬(wàn)噸左右的大豆收儲(chǔ)任務(wù)。由于市場(chǎng)符合收儲(chǔ)條件的大豆日漸減少，國(guó)儲(chǔ)收不到豆和農(nóng)民賣(mài)不出豆的矛盾日漸突出。春耕生產(chǎn)逐漸臨近，農(nóng)民普遍期待政策再度釋放利好，惜售情緒依然較重，缺少加工企業(yè)和貿(mào)易商參與的產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)兩不旺。

油廠連續(xù)挺價(jià)終將豆粕現(xiàn)貨推上3000平臺(tái)，價(jià)格離低點(diǎn)漸行漸遠(yuǎn)，現(xiàn)貨底部抬升及市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)改變需方預(yù)期，貿(mào)易商及飼料企業(yè)采購(gòu)熱情增加。今日各地油廠豆粕報(bào)價(jià)較昨日繼續(xù)上漲20-70，南方部分地區(qū)開(kāi)始測(cè)試3100元壓力線。東北產(chǎn)區(qū)油廠大面積停工，豆粕庫(kù)存緊張導(dǎo)致現(xiàn)貨堅(jiān)挺。沿海大豆到港滯后，現(xiàn)貨壓力減輕。市場(chǎng)回暖帶動(dòng)各地貿(mào)易商入市熱情提高，飼養(yǎng)企業(yè)加大存料周期，沿海地區(qū)豆粕成交量放大。國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)生豬價(jià)格持穩(wěn)，各地肉雞和雞蛋價(jià)格仍處于漲勢(shì)。建議豆粕中間商把握機(jī)會(huì)快進(jìn)快出，養(yǎng)殖企業(yè)維持合理庫(kù)存水平以免被動(dòng)。

操作建議：經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)提振市場(chǎng)人氣，改善市場(chǎng)對(duì)商品需求的預(yù)期。產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨低迷，連豆走出政策市仍需更多刺激。豆粕受現(xiàn)貨市場(chǎng)提振，整體仍處反彈格局。從技術(shù)分析上看，A909延續(xù)弱勢(shì)窄幅振蕩走勢(shì)，被動(dòng)跟漲特征明顯，處于上有壓力，下有支撐的境地，市場(chǎng)操作空間萎縮。豆粕近月合約快速向現(xiàn)貨靠攏，M909豆粕繼續(xù)走高，沖破2650壓力，多頭格局完好，反彈有望延續(xù)。建議投資者在豆粕與外盤(pán)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)之際，把握市場(chǎng)節(jié)奏，多單繼續(xù)持有，短線以逢低買(mǎi)入為宜。（天琪期貨于瑞光）