飼料產能擴張促天康生物09年半年業(yè)績大增

曹錦萍 2009-7-30 14:39

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[世華財訊]天康生物發(fā)布09年中期業(yè)績快報，每股收益0.25元，公司營業(yè)收入、凈利潤分別比上年同期上升111.11%、85.35%。公司09年上半年業(yè)績大幅增長，主要是本報告期宏展實業(yè)和開創(chuàng)飼料納入合并報表，同時公司的植物蛋白項目建成投產產生效益所致。
　　
　　天康生物(002100)7月29日發(fā)布09年度中期業(yè)績快報，公司1-6月營業(yè)總收入907,336,173.82，同比大增111.11%；營業(yè)利潤41,214,664.47元，同比大增59.77%;凈利潤41,308,137.37元，同比增長85.35%;每股收益0.25元，凈資產收益率6.16%。
　　
　　公司主營飼料和動物疫苗，擁有飼料產能126萬噸、動物疫苗產能60億毫升，是國家5個蹄疫疫苗生產企業(yè)之一。公司09年上半年業(yè)績大幅增長，主要是本報告期宏展實業(yè)和開創(chuàng)飼料納入合并報表，同時公司的植物蛋白項目建成投產產生效益所致。
　　
　　公司2009年業(yè)績大幅增長來自于飼料產能擴張和景氣恢復。2008年公司本部飼料產量約為29萬噸，而新購并的宏展實業(yè)和鄭州開創(chuàng)飼料子公司銷量約35萬噸，凈利約2,300-2,400萬元。公司在08年11月中完成100%股權并購。根據(jù)會計準則規(guī)定，當年僅合并其12月份單月凈利，而2009年將合并其全年凈利潤，報告期內宏展實業(yè)和開創(chuàng)飼料納入合并報表，使營業(yè)收入增加37,574萬元。同時，公司喀什年產6萬噸飼料項目預計2009年8月投產，預計09年可能增加凈利潤100萬元左右。最后，隨著豆粕魚粉等飼料原料價格下跌，飼料行業(yè)景氣恢復，公司飼料業(yè)務毛利水平有望提高。此外，2008年末，公司奎屯12萬噸植物蛋白加工產能已建成投產，由于2009年上半年國際大豆、豆油、豆粕價格下跌減輕公司成本壓力，該項業(yè)務及公司原有的飼料和獸用生物制品業(yè)務產銷規(guī)模擴大，使營業(yè)收入增加10,180萬元。
　　
　　公司兩大主營業(yè)務的銷售和盈利特點差別較大，有利于規(guī)避兩項業(yè)務的行業(yè)和經營風險，業(yè)績增長的穩(wěn)定性得以提高。公司在原有飼料產能50萬噸的基礎上，2008年11月購并了河南宏展(45萬噸產能)和鄭州開創(chuàng)(25萬噸產能)兩家飼料公司。此外，2008年公司在新疆喀什新建了6萬噸飼料產能，預計09年8月投產，至此，公司飼料產能在09年擴張至126萬噸。2008年公司生產各類飼料29萬噸(不考慮購并企業(yè)部分)，約占新疆市場20%。2008年，公司飼料業(yè)務收入8.19億元，收入占比76.7%，但因毛利率低，僅為7%，毛利額僅0.75億元，在總毛利額中占比僅32%。同時，公司從2006年開始連續(xù)擴張豬瘟疫苗、小反芻獸疫疫苗產能，新建立一、二、五車間和綜合車間，共擁有疫苗年產能60億毫升。此外，公司還有獸用化學藥品1,000噸產能，但產銷量較少。2008年公司銷售口蹄疫疫苗約4.9億毫升，同比增34%；銷售豬瘟疫苗3,700萬毫升、小反芻獸疫疫苗3,622萬毫升，同比增204%(新上產能基數(shù)較低)。2008年，公司獸藥收入2.36億元，占比為22%，因毛利率高達65%，獸藥毛利達1.53億元，在總毛利額中占比高達66%。
　　
　　我國飼料行業(yè)的發(fā)展已經進入成熟期，未來將保持穩(wěn)定慢速增長，主要的機會來自于行業(yè)整合。公司自身僅有30萬噸的飼料產能，通過定向增發(fā)收購河南宏展和開創(chuàng)70萬噸產能，不僅短期內使公司飼料產銷規(guī)模暴增，并將使公司的飼料業(yè)務通過河南走出新疆，向全國擴張，未來還有繼續(xù)
　　
　　整合的可能。在2010-2011年間，憑借公司在鄭州新建4萬噸添加劑預混料工程在2009年投產帶來的成本降低和效率提高，銷量預計每年有20%左右的增長。同時，獸藥市場穩(wěn)定，口蹄疫疫苗依然是公司重要盈利產品。該產品為政府采購品種，采購量保持穩(wěn)定，預計公司口蹄疫疫苗在2009-2011年間將實現(xiàn)5%左右的增長。此外，公司還有豬瘟疫苗、小反芻獸疫疫苗等產品，預計2009年豬瘟疫苗銷售基本穩(wěn)定，在2010年豬價回升后豬瘟疫苗銷量將有所增長，小反芻獸疫疫苗預計2009-2011年間將能實現(xiàn)50%以上增長。
　　
　　