國儲(chǔ)拋售流拍　中國大豆進(jìn)口需求重燃：真實(shí)的謊言？

　　兩周前中國將出售大豆儲(chǔ)備的消息將CBOT大豆期貨推向三個(gè)半月低位，一周前國儲(chǔ)拍賣遭遇全部流拍令CBOT大豆期貨大幅走高，而本周市場似乎忘了中國仍在拋售，反而關(guān)于中國對(duì)美國大豆買興重燃的消息傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

　　在中國可能持續(xù)拍賣的背景下，為什么國際市場傳言中國進(jìn)口興趣依然很高？湘財(cái)祈年期貨分析師杜寶泉表示，我認(rèn)為主要有三個(gè)原因：一是，只要國儲(chǔ)無法順利拋售，在中國實(shí)質(zhì)需求的支撐下，必然要繼續(xù)在國際市場上采購大豆；二是，壓榨企業(yè)也不可能苦等國儲(chǔ)的拋售，雖然500萬噸的拋售量僅相當(dāng)于中國一個(gè)半月的消費(fèi)量，但國儲(chǔ)拋售不是一次性的，企業(yè)為了正常的生產(chǎn)仍要采購國際大豆；三是，即使國儲(chǔ)拋售大豆，主要的競標(biāo)方仍將是內(nèi)地的壓榨企業(yè)，而沿海的壓榨企業(yè)仍要采購國際大豆，因?yàn)闁|北大豆運(yùn)輸?shù)窖睾５貐^(qū)進(jìn)行壓榨是不現(xiàn)實(shí)的，運(yùn)輸成本上也不占優(yōu)勢。

　　由于此前中國國儲(chǔ)不斷收購，今年中國的龐大的進(jìn)口量預(yù)計(jì)將使美國大豆庫存在截至8月31日的市場年減少至32年低點(diǎn)。近日市場傳言，中國將購買一到兩船秋季付運(yùn)的美國大豆，或多至12 萬噸。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周三表示，民間出口商報(bào)告稱，新銷售年度將有23.2萬噸美國大豆銷往中國。

　　目前大豆市場基本面暫時(shí)缺乏具有決定性力量的消息，天氣利空已經(jīng)部分反映在CBOT大豆前期的下跌中，近半個(gè)月來市場維持盤整。杜寶泉表示，由于8月份仍是生長的關(guān)鍵期，天氣如果惡化將會(huì)令單產(chǎn)下降，空方打壓也會(huì)有所顧忌，而上漲更是缺乏足夠的理由。美豆在等待突出的利多利空因素來打破盤局，可能的因素有中國國儲(chǔ)的拋售、8月上旬的中美天氣、金融市場的變化等。而短期內(nèi)連豆可能在植物油二次探底完成展開上漲的帶動(dòng)下走出小幅上漲行情，但由于盤面壓榨利潤較低，所以連豆的漲幅將相對(duì)落后。

　　盡管對(duì)大豆作物來說，缺乏威脅作物生長的天氣（美國農(nóng)業(yè)部周一稱，美國大豆作物生長優(yōu)良率為67%，高于上年同期的62%），不過由于夏季天氣異常涼爽，美國作物生長進(jìn)度落后，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至周日僅有20%的大豆結(jié)莢，而到7月底前的五年均值為36%。目前中西部的西部地區(qū)天氣干燥，以及中西部7月氣溫為多年來第四低位，提供了足夠的不確定性，支撐大豆價(jià)格。

　　多重因素推動(dòng)，美豆油大幅拉升

　　受穩(wěn)固需求、原油溢出支撐及整體投機(jī)性買盤推動(dòng)，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油期貨7月30日走高，其中12月豆油收盤35.68美分/磅，上漲1.9美分。

　　國內(nèi)方面，昨日大連豆油期貨低開，隨后沖高回落，午后略有反彈，盤終小幅收低。主力合約縮量減倉，收陽線。后市而言，國儲(chǔ)大豆第二次拍賣再次流拍，這給油脂市場帶來信心，加之外盤豆類和原油大幅上漲，預(yù)計(jì)今日大連豆油期貨將出現(xiàn)反彈走勢。

　　美東部時(shí)間7月30日周四早晨，美農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了截至7月23日（周四）的一周出口銷售報(bào)告。當(dāng)周美國2008/09年度（08年10月1日起）豆油凈出口銷售量為2.27萬噸，較前周和前四周平均水平提高30%、21%，當(dāng)周美國2009/10年度豆油凈出口銷售量為7000噸，兩年度累計(jì)凈售2.97萬噸，符合此前市場預(yù)測的2萬-10萬噸區(qū)間。當(dāng)周美國2008/09年度豆油出口裝船量為2.06萬噸，較前周提高45%、較前四周平均水平提高69%。盤面上看，投機(jī)買盤加速市場上行，預(yù)估投機(jī)基金日買入6000張大豆、1000張豆粕和3000張豆油合約。牛市套利特征依然顯著。本周五是CBOT8月合約的第一交割通知日，預(yù)計(jì)豆油合約交割量可能比較大，預(yù)計(jì)在2000-6000張，因美國內(nèi)供應(yīng)充足。

　　周邊原油、金屬及股市上漲、美元疲軟等吸引了豆油買盤大量出現(xiàn)。紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨30日大幅收高，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心的增強(qiáng)驅(qū)散了對(duì)需求不足的擔(dān)憂。NYMEX9月輕質(zhì)低硫原油期貨結(jié)算價(jià)漲3.59美元，至每桶66.94美元，漲幅5.7%。ICE期貨交易所布倫特原油期貨合約結(jié)算價(jià)漲3.58美元，至每桶70.11美元，漲幅5.4%。

　　原油期貨價(jià)格29日下跌6%，而30日幾乎收復(fù)了昨日失地，投資者重燃對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期，推動(dòng)多數(shù)大宗商品以及股票市場上漲。道瓊斯指數(shù)升至今年以來新高，得益于首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增幅小于預(yù)期。不過石油市場目前并未顯現(xiàn)出需求上升或供應(yīng)吃緊的跡象。上周美國石油庫存意外上升，同時(shí)汽油和柴油庫存遠(yuǎn)高于平均水平。

　　同時(shí)，紐約匯市30日美元兌日?qǐng)A走高，兌歐元和其他多數(shù)貨幣走低，之前受國際貨幣基金組織（IMF）報(bào)告影響，歐元兌美元一度出現(xiàn)下跌。IMF報(bào)告稱，從基本面來看，歐元處于高估水平。有分析認(rèn)為，影響30日匯市的最關(guān)鍵因素可能是月末的資金流動(dòng)以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的普遍回升。夏季清淡的交投加劇了市場波動(dòng)，也放大了美元兌日?qǐng)A的漲幅。

　　國內(nèi)方面，商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，中國7月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為482.02萬噸，中國8月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為189.40萬噸。中國7月進(jìn)口豆油到港量預(yù)計(jì)為33.26萬噸，8月進(jìn)口豆油到港量預(yù)計(jì)為12.2萬噸。新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測，與28日相比，7月29日，食用油價(jià)格延續(xù)降勢。

　　安徽糧食批發(fā)交易市場7月29日舉行國家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆競價(jià)銷售交易會(huì)，國家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆銷售數(shù)量總計(jì)50萬噸，目前已經(jīng)完成了內(nèi)蒙古和吉林的拍賣，均再次流拍，短期內(nèi)對(duì)油脂市場影響有限?，F(xiàn)貨上，國內(nèi)豆油39日?qǐng)?bào)價(jià)穩(wěn)中略有回落，哈爾濱地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在7,200元/噸，大連地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在6,900元/噸，山東地區(qū)四級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在 6,650-6,700元/噸，江蘇地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在7,050-7,100元/噸，廣東地區(qū)四級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在6,650元/噸。

　　總體而言，近期影響豆油價(jià)格的因素可謂是多空交織，后市投資者依然需要密切關(guān)注美元走勢、主產(chǎn)國天氣狀況，以及中國政府出臺(tái)的相關(guān)調(diào)控政策等。短期來看，由于利多因素偏多，豆油價(jià)格有望進(jìn)一步走高；長期來看，豆油價(jià)格預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)震蕩下行，延續(xù)短多長空的格局。