中牧股份09年上半年報表淺析

　　近日，中牧股份發(fā)布了2009年半年報，其營收和凈利較去年同期雙雙增長了50%以上，銷售費用也降低了一成多。

　　費用控制有效

　　銷售費用大減1500萬

　　中牧股份是畜禽疫苗生產(chǎn)領域的龍頭企業(yè)、國內(nèi)最大的動物保健品生產(chǎn)企業(yè)，其主業(yè)包括生物制品、飼料和獸藥三大板塊。在生物制品領域，產(chǎn)品包括禽用疫苗、獸用疫苗、特種疫苗(口蹄疫疫苗)三大類，品種近170種，是業(yè)內(nèi)產(chǎn)品品種最全、生產(chǎn)能力和產(chǎn)量最大的企業(yè)。

　　今年上半年，中牧股份報告期內(nèi)實現(xiàn)了營業(yè)收入9.51億元，同比增長4.67%;凈利潤 1.52億元，同比增長62.87%。從報表中可以看到，今年上半年，中牧股份營收為9.5億元，高于去年同期的9.08億元，但是銷售費用卻從去年的 1.08億元縮減到9290萬元，降低了1500萬元左右。

　　“上半年，加強了內(nèi)部管理，減少費用支出，比如縮減差旅費、嚴格按費用預算執(zhí)行，加強對銷售員的管理等措施;同時公司調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構，增加了毛利率較高的動物疫苗產(chǎn)品的銷售，因此取得了較明顯的成效。”一名接近中牧股份的人士表示。

　　而全球性的金融危機也沒給中牧股份帶來什么實質(zhì)性的影響?！耙呙缧星樯习肽暌恢焙芎谩＿@個行業(yè)每年都面臨比較高的增速，受金融危機的影響也很小?！?國信證券(行情 股吧)分析師張如女士18日在接受記者采訪時表示。

　　她在一份中牧股份2009年中期的財報點評中指出，產(chǎn)品結(jié)構調(diào)整、費用控制良好、非經(jīng)常性損益計提充分是中牧股份超預期盈利的主要原因。

　　去年，中牧股份生物制品和獸藥的占主營收入的比例為53.78:39.53，今年這一數(shù)據(jù)上升到59.58：34.11。據(jù)內(nèi)部人士透露，中牧股份將繼續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構，“首先增加生物制品產(chǎn)品的營銷力度，特別是政府采購產(chǎn)品的營銷，包括口蹄疫、藍耳、禽流感、豬瘟，同時加強其他常規(guī)疫苗產(chǎn)品的市場推廣;而在飼料板塊，則加強華羅品牌復合維生素預混料產(chǎn)品的銷售”。

　　“今年上半年多維飼料取得較好成效，另毛利率較低的飼料貿(mào)易類產(chǎn)品銷售額有所減少，如魚粉?！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者。

　　疫苗“國家隊員”

　　上半年國家采購占總收入一半

　　占主營收入六成的生物制品是中牧股份最大的業(yè)務，而每年1~3月的春防招標期，則是一年中業(yè)務額最大的時候：每年國家采購，都構成了中牧股份最重要的利潤來源。

　　“今年上半年國家采購產(chǎn)品占中牧股份生物制品行業(yè)收入的80-90%，占中牧股份總收入的50%左右?！鄙鲜鋈耸客嘎叮壳?，國家采購的產(chǎn)品只在生物制品行業(yè)中有，國家采購的四個品種，中牧股份及控股企業(yè)均可生產(chǎn)。

　　中牧股份因為其“國家隊員”背景也一直被分析師看好。中牧股份是首家獲國家農(nóng)業(yè)部批準禽流感疫苗生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)能力超過130億份。其目前所生產(chǎn)的畜禽疫苗市場銷售量占全國份額超過30%，畜用疫苗和特種疫苗的國內(nèi)市場占有率在40%以上，居國內(nèi)第一。

　　另外農(nóng)業(yè)部背景也是其獨有優(yōu)勢。目前經(jīng)農(nóng)業(yè)部正式批準的9家禽流感疫苗定點生產(chǎn)企業(yè)中，就有兩家是公司控股子公司。

　　在動物疫苗行業(yè)，要贏得業(yè)績增長點，主要靠新疫苗的研發(fā)和生產(chǎn)。國信證券分析師張如在研究報告中表示，下半年中牧股份產(chǎn)品的亮點在于豬藍耳弱病毒疫苗。

　　2007年豬藍耳病疫情爆發(fā)后，國務院會議決定對列入國家一類動物疫病和高致病性豬藍耳病實行免費強制免疫，這意味著該類疫苗市場未來的空間，而目前只有中牧股份、 金宇集團(行情 股吧)、吉林元亨和廣東大華農(nóng)等七月具有能力在國內(nèi)5個省市試點運行。

　　“中牧股份豬藍耳弱毒苗目前正在六省進行實驗，實驗結(jié)果尚未出來。而至于何時使用，如何使用將待實驗結(jié)果出來后由農(nóng)業(yè)部統(tǒng)一安排?！敝心凉煞輧?nèi)部人士表示。