兩手齊抓 玉米期價中期難走強

　　8月中旬以來，一向走勢平淡的大連玉米，受我國北方大旱導致減產預期加重、肉蛋價格持續(xù)上漲引發(fā)玉米需求回升等利好因素刺激，在1650元一線盤整近3個月后，伴隨著新增資金的不斷進場，期價震蕩上行，主力合約1005連創(chuàng)年內新高，最高升至1778元。然而，周邊商品市場高位震蕩加劇，A股更是單邊暴跌，大連玉米繼續(xù)走出獨立、單邊上揚行情越來越難。綜合政策面和基本面看，玉米市場中期不容樂觀，客觀上有回調整理的需求。

　　相對基本面看，目前大連玉米期貨價格有不少炒作成分。今年上半年，鄭州小麥市場也有過類似現(xiàn)象，后來由于小麥產量未受到太大影響，期貨價格一路下挫。因而，旱情對玉米產量的影響還有待觀察，根據(jù)歷史經驗，此次實際減產幅度有望在9月中旬見分曉。另外，雖然旱情將導致玉米總產量下降，但由于今年種植面積增大，可抵消掉旱情的部分影響：國內最大的玉米產區(qū)吉林省今年的玉米種植面積共計295萬公頃，較上年增加5萬公頃。

　　從資金面看，截至8月30日，四大國有商業(yè)銀行當月信貸投放量為1350億元左右，以占比45％-50％計算，8月我國銀行業(yè)新增貸款可能為2700億-3000億元，相比7月進一步回落，貨幣政策“微調”初見成效，市場流動緊縮壓力開始顯現(xiàn)。政策上，國家發(fā)改委近期發(fā)出通知，明確要求穩(wěn)定重要商品價格，作為市場的“有形之手”，完全可以利用國家儲備，平抑玉米價格的上漲。因此盡管北方出現(xiàn)大面積干旱，但在政府的有效調控下，很難指望未來價格能繼續(xù)走強。

　　在國家收儲政策及養(yǎng)殖成本上升雙重因素下，豬肉價格自6月中旬開始，持續(xù)上漲達20％，下游生豬價格的回升帶動飼料需求略有增加。但飼料行業(yè)整體看依舊低迷，養(yǎng)殖業(yè)存欄水平處在偏低區(qū)間，母豬存欄量的持續(xù)下降，使得飼料消費受到了一定程度的制約。家禽方面受前段時間養(yǎng)殖效益下降的影響，目前存欄水平也處于低位。由此可見，畜禽存欄水平過低依舊是制約短期飼料銷量的重要因素。從大的方面看，我國食品消費的復蘇進程也很緩慢，1-7月國內批發(fā)零售渠道的食品類消費增速仍為13.1％，但7月份單月增速較前月低1.9個百分點。

　　總之，隨著大連玉米持倉重新回到40萬手下方，干旱因素炒作明顯降溫，缺少資金關注的玉米可能回歸弱勢。當然為了配合國儲拍賣，玉米價格是否會大幅下跌還要看周邊市場臉色。