第36周豆粕市場行情周報

　　增產(chǎn)壓制美豆弱勢下行，連豆粕持續(xù)回調(diào)尋找支撐

　　本周初受國內(nèi)工業(yè)品大幅回落影響，大連豆粕期貨在沖高受阻后跟隨周邊市場大幅走弱。美豆因缺少霜凍威脅而增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，豆類市場買盤人氣低迷，期價大幅走弱。在得到美盤弱勢相應(yīng)后，國內(nèi)豆粕市場呈現(xiàn)加速下滑趨勢，期價重心不斷下移尋找支撐。美豆增產(chǎn)帶來的寬松供給格局同樣為國內(nèi)豆粕主力多頭對后市信心不足，多方主動大幅減倉令本周豆粕期價持續(xù)弱勢。本周M1005豆粕收盤價為2758元/噸，較上周下跌183元/噸，持倉量為98.8萬手，較上周減少 14.1萬手。

　　目前正處北半球大豆生長后期時期，天氣狀況尤其是早霜會對大豆最終產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。從美國農(nóng)業(yè)部公布的截至8月30日的周作物生長報告看，當(dāng)周美國 09/10年度大豆優(yōu)良率為69%，和上周持平，較上年的57%和5年均值58%分別高出10余個百分點。盡管目前美豆長勢理想，但生長進(jìn)度比正常水平仍落后1-2周，因此，在9月中下旬美豆作物區(qū)會否發(fā)生霜凍備受市場關(guān)注。根據(jù)權(quán)威氣象機(jī)構(gòu)發(fā)布的未來1-2個月長期預(yù)報顯示，美國中西部作物帶呈現(xiàn)升溫趨勢，中部及東部地區(qū)霜凍風(fēng)險的概率較低。因美豆作物區(qū)天氣前景樂觀，私人分析機(jī)構(gòu)預(yù)計美豆最終單產(chǎn)量為44.1蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量預(yù)計為33.72億蒲式耳，遠(yuǎn)高于美農(nóng)業(yè)部8月份報告的 41.7蒲式耳/英畝和31.99億/蒲式耳。一旦美豆實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，整個豆類市場的供給環(huán)境將大幅改善，豆類期價上行的壓力將更加明顯。

　　本周國儲進(jìn)行第7次大豆拍賣，內(nèi)蒙古與吉林均無成交，黑龍江共成交9889噸，成交率占本次50萬噸拍賣量的1.98%。盡管國內(nèi)大豆減產(chǎn)已成定局，但進(jìn)口大豆成本價快速下移，期貨盤上漲乏力令加工企業(yè)對未來行情仍缺乏信心，參與競買熱情不高，臨儲大豆低成交率現(xiàn)象短期仍難改觀。美豆持續(xù)弱勢帶動大豆進(jìn)口成本回落，盡管國內(nèi)市場受到養(yǎng)殖業(yè)節(jié)日備貨因素支撐，但美豆產(chǎn)量增加導(dǎo)致大豆長期供應(yīng)寬松局面仍增加油廠豆粕挺價難度，本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格振蕩下滑，由于受到市場需求的支撐，現(xiàn)貨仍較期貨盤看跌。國內(nèi)養(yǎng)殖市場有序恢復(fù)，終端產(chǎn)品需求走好提振補(bǔ)欄，豬肉價格連續(xù)處于回升走勢，節(jié)前有望繼續(xù)穩(wěn)中有升。生豬盈利水平普遍好轉(zhuǎn)，肉雞和雞蛋價格延續(xù)偏強(qiáng)走勢，北方玉米作物區(qū)旱情嚴(yán)重帶動玉米價格上揚，國儲玉米拍賣成交不錯，有望帶動其他飼料價格上行。整體來看，豆粕現(xiàn)貨市場近期的振蕩偏強(qiáng)局面仍有望延續(xù)。

　　美豆增產(chǎn)預(yù)期令期價大幅回落，國內(nèi)利多匱乏，國儲拋壓不減，連豆追隨美豆弱勢不斷向下尋找支撐。美國農(nóng)業(yè)部將于本月11日公布新的月度供需報告，從目前市場預(yù)期看，美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)上調(diào)的可能性大增。建議投資者關(guān)注美元走勢及下周國內(nèi)大豆產(chǎn)區(qū)的降溫幅度，技術(shù)上顯示大連豆類整體考驗前期整理平臺的支撐力度，存在繼續(xù)走弱的可能。對于豆粕期貨，考慮到目前期貨與現(xiàn)貨的較大價差，除長線多單可少量持有外，建議投資者保持振蕩偏弱思路參與市場。