天康生物：產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)三年近3倍增長(zhǎng)

曹錦萍 2009-9-8 10:46

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近三年中期營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率29.44%、81.63%、111.81%
　　
　　
　　陳昊旻
　　
　　天康生物近幾年的發(fā)展勢(shì)頭十分迅猛。2007年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.37億元，同比增長(zhǎng)29.44%；2008年上半年其營(yíng)業(yè)收入就同比大幅增長(zhǎng)81.63%，達(dá)到4.30億元；而今年中報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入再度翻番，達(dá)到9.10億元，同比增長(zhǎng)111.81%。如是計(jì)算，三年間，天康生物的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了近3倍。
　　
　　天康生物主營(yíng)飼料和動(dòng)物疫苗，從目前情況來(lái)看，公司這兩塊業(yè)務(wù)都處于快速發(fā)展的軌道。今年上半年，公司收購(gòu)河南宏展實(shí)業(yè)有限公司和鄭州開創(chuàng)飼料有限公司，這使得公司同期收入增加3.76億元。
　　
　　中信證券農(nóng)林牧漁首席分析師毛長(zhǎng)青表示，今年公司飼料業(yè)務(wù)實(shí)際總產(chǎn)能大幅增加，其中新疆地區(qū)40萬(wàn)噸左右，河南宏展產(chǎn)能80萬(wàn)噸，飼料銷量有望達(dá)到66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)117%。
　　
　　“我們認(rèn)為，飼料業(yè)務(wù)對(duì)公司2009年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將大幅增加，可能由2008年的30%左右上升到50%左右。”毛長(zhǎng)青稱。
　　
　　此外，公司的疫苗業(yè)務(wù)也在不斷增長(zhǎng)。自從2008年公司加大全國(guó)疫苗市場(chǎng)的開拓力度以來(lái)，公司產(chǎn)品覆蓋面已從原來(lái)的24個(gè)省份擴(kuò)大到全國(guó)。申銀萬(wàn)國(guó)分析師王鵬認(rèn)為，公司2009年至2011年獸藥業(yè)務(wù)將穩(wěn)中有增，保持5%左右的小幅增長(zhǎng)。
　　
　　“公司兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)的銷售和盈利特點(diǎn)差別較大，有利于規(guī)避兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的行業(yè)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性得以提高。”王鵬表示，“2008年公司獸藥收入2.36億元，占比22%，但毛利率高達(dá)65%，獸藥毛利額1.53億元，在總毛利額中占比高達(dá)66%?！?BR>　　
　　他認(rèn)為，隨著飼料產(chǎn)能的擴(kuò)張，公司2009年飼料收入應(yīng)有80%左右的增長(zhǎng)；而獸藥的穩(wěn)步增長(zhǎng)則可為公司提供穩(wěn)定的贏利點(diǎn)。
　　
　　出于對(duì)公司未來(lái)明確增長(zhǎng)的預(yù)期，毛長(zhǎng)青和王鵬對(duì)公司股票都給出了“增持”的評(píng)級(jí)。目前公司每股收益為0.25元，動(dòng)態(tài)市盈率為30.3倍，王鵬認(rèn)為，相對(duì)中小板企業(yè)預(yù)計(jì)2009年平均43.7倍和2010年34倍的市盈率而言，該股的股價(jià)未來(lái)仍有上升空間。
　　
　　

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