生豬期貨能給養(yǎng)豬業(yè)帶來什么？

　　當前，我國養(yǎng)豬行業(yè)的人士大多將破除“蛛網(wǎng)紊亂現(xiàn)象”的希望寄托于即將上市的“生豬期貨”。那么，當前我國生豬市場上市生豬期貨的條件成熟了么?其推動因素、制約因素都有哪些呢?生豬期貨的上市都能給我們帶來什么呢?我們建立的生豬市場預警系統(tǒng)與生豬期貨有哪些差別呢?

　　期貨的產(chǎn)生及其功能

　　首先，我們先來看看期貨的產(chǎn)生及其功能，然后再分析我國上市生豬期貨的推動因素、制約因素，以及國外期貨市場能給我提供哪些借鑒。

　　期貨是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物

　　期貨是相對于現(xiàn)貨而言的，期貨的產(chǎn)生和發(fā)展是以現(xiàn)貨為基礎的。期貨市場的產(chǎn)生是現(xiàn)貨市場不斷進行外延擴張和內(nèi)涵深化的結果。期貨市場和現(xiàn)貨市場相互促進、密不可分。

　　期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠期合同交易發(fā)展而來的。在遠期合同交易中，交易者集中到商品交易場所交流市場行情，尋找交易伙伴，通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠期合同，等合同到期，交易雙方以實物交割來了結義務。交易者在頻繁的遠期合同交易中發(fā)現(xiàn)：由于價格、利率的波動，合同本身就具有價差或利益差，因此完全可以通過買賣合同來獲利，而不必等到實物交割時再獲利。為適應這種業(yè)務的發(fā)展，期貨交易應運而生。

　　期貨交易是在交納一定數(shù)量的保證金后在期貨交易所內(nèi)買賣各種實物商品或金融商品的標準化合約的交易方式。期貨交易者一般通過期貨經(jīng)紀公司代理進行期貨合約的買賣，另外，買賣合約后所必須承擔的義務，可在合約到期前通過反向的交易行為(對沖或平倉)來解除。

　　期貨交易是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。

　　期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別

　　現(xiàn)貨交易，指買賣雙方在成交后立即履行交貨付款義務的交易方式。它與期貨交易不同的是，商品的品種、質量、數(shù)量等都不是標準化的。期貨交易，是指在交易所達成的、受法律約束、并規(guī)定在將來某一特定地點和時間交收某一特定商品的合約的交易行為。期貨合約都是標準化的，商品的等級、數(shù)量、交貨日期、交貨地點等都有統(tǒng)一的規(guī)定。

　　什么是期貨市場?

　　期貨市場是進行期貨合約買賣的市場，廣義上的期貨市場包括期貨交易所、結算所或結算公司、期貨經(jīng)紀公司和投資者;狹義上的期貨市場僅指期貨交易所。期貨交易所是買賣期貨合約的場所，是期貨市場的核心。在期貨市場中，期貨買賣是由轉移價格波動風險的生產(chǎn)者、經(jīng)營者和為獲利而承擔價格風險的風險投資者參加，在期貨交易所內(nèi)依法公平競爭進行交易，并且以保證金制度為保障。期貨交易的目的不是獲得實物商品，而是回避風險或投資獲利，一般不實現(xiàn)商品所有權的轉移。

　　期貨的主要功能

　　期貨的主要功能是能動地調節(jié)和引導現(xiàn)貨市場的運行和發(fā)展。這主要體現(xiàn)在：

　　(1)通過交易者套期保值從而鎖定成本，來實現(xiàn)對現(xiàn)貨市場的調節(jié)和引導。在現(xiàn)貨市場上所形成的價格，是一種即期市場上產(chǎn)生的完全受市場供求支配的自由生產(chǎn)價格，是一種波動性非常大的短期市場價格。生產(chǎn)者作為這些價格的接受者，只能跟著短促的現(xiàn)貨價格信號走，因而往往使生產(chǎn)經(jīng)營活動滯后于市場供求關系的變化，導致社會經(jīng)濟運行過程的波動性和震蕩性。這種波動性和震蕩性的直接原因是廠商的生產(chǎn)經(jīng)營成本事前無法確定。若發(fā)展期貨市場，通過合理的套期保值，便可達到回避價格波動的風險、鎖住預期經(jīng)營成本的目的。

　　(2)期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)機制：現(xiàn)貨市場上的商品價格不僅具有短促性和易變性，而且市場價格的形成過程以及價格本身的傳播信號還具有分散性、不確切性和滯后性。而期貨市場是眾多影響現(xiàn)貨市場商品供給和需求的因素的集合，從而形成了一種能夠比較準確地反映商品供求關系及其變動趨勢的期貨價格。越是接近實物交割期，這種價格的預測性、公開性、連續(xù)性和真實性就越明顯。這也就是所謂的期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)機制基本內(nèi)容。通過發(fā)現(xiàn)遠期價格發(fā)揮其對現(xiàn)貨市場的引導作用。

　　期貨品種上市的四個條件

　　期貨品種上市一般要具備以下四個條件：① 大宗商品，有大量的現(xiàn)貨交易。②價格頻繁波動。③品質容易劃分。④耐儲存。但隨著期貨市場的發(fā)展，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能充分發(fā)揮，有些期貨品種推出僅僅是因為期貨市場是一個高效率的市場，可以形成預期的、統(tǒng)一的、具有權威性的期貨價格。在成熟的期貨市場上，集中競價形成的期貨價格實質上是交易者對不同信息通過博弈形成趨同信息的度量，價格只不過是信息度量值之一，而整個期貨交易并不涉及實物交割。例如CME推出的天氣和降雪期貨。即使是商品期貨，有的也并不采用實物交割的方式(例如CMElean hog期貨合約采用以現(xiàn)貨指數(shù)計價的現(xiàn)金結算制)，因此對條件④有所放松。

　　還有的提出另外的一些條件：未來市場供求關系和動向不容易估計，不會為公眾產(chǎn)生明確的一致性估計;打算買賣的人比較多，成交量估計比較大，考慮商品的運輸條件和交割地點方便。張五常在《香港期市的局限性》一文中提出，成為期貨市場中成功的品種還需要以下兩個條件：有關貨品未來的供應或市價的動向，必須要有專家能比非專家有較準確的估計;期貨市場的貨物，必須要有專家能以較低的成本存貨。所以—個期貨品種欲上市要考慮其現(xiàn)貨情況及自身的特點，一個成功的期貨品種更對整個期貨市場的配套環(huán)境提出了要求。

    第二節(jié) 我國生豬期貨上市的推動因素

　　我國生豬市場規(guī)模龐大

　　表1數(shù)據(jù)顯示，長期以來，我國無論在生豬存欄、出欄、豬肉產(chǎn)量上均穩(wěn)居世界首位，但因品種、飼養(yǎng)管理水平等多種因素制約，生豬生產(chǎn)性能及生產(chǎn)水平均遠低于世界平均水平。自20世紀90年代后，隨著我國大量的引進和大力的推廣國外優(yōu)良瘦肉型種豬及雜交模式，我國生豬生產(chǎn)性能得到明顯提高，胴體重接近世界平均水平，逐漸縮小與美國的差距。2005年我國生豬出欄達 6.5億頭，占世界的一半，是美國的6倍多。美國芝加哥商品交易所雖然有著世界上最完善的生豬期貨交易體系，但其交易的潛能和我國卻無法相比。我國的生豬養(yǎng)殖企業(yè)及農(nóng)戶遍布全國，同時作為居民的最主要肉類來源，豬肉的消費者群體范圍非常廣泛。在此基礎上，我國生豬市場規(guī)模隨著經(jīng)濟的發(fā)展日益壯大。

　　規(guī)模養(yǎng)殖發(fā)展加快 良種豬得到推廣

　　據(jù)統(tǒng)計，在2003年以前，我國生豬規(guī)模化養(yǎng)殖所占比重在逐年增加，但真正快速發(fā)展是在2003年以后。這反映出，在“非典”期間，有不少散養(yǎng)戶宰殺母豬后，因為賠得血本無歸，而退出了市場。撐過來的散養(yǎng)戶在隨后生豬市場迎來10年來第二個高盈利期間，紛紛擴大規(guī)模，由散養(yǎng)戶發(fā)展成為規(guī)模養(yǎng)殖戶。同時，在利益驅使下，不少投機商也紛紛投建規(guī)?；B(yǎng)豬場。2004、2005年兩年間，各地規(guī)?；B(yǎng)豬場如雨后春筍一般，快速增長。2004年規(guī)模養(yǎng)殖所占比重提高至34%左右，預計2005年40%左右，2006年近50%。

　　同時據(jù)有關部門統(tǒng)計，我國豬良種覆蓋率已從2000年的93%提高到97%，出欄率從2000年的117.9%提高至128.2%。優(yōu)良瘦肉型豬的快速推廣，生豬的品種、等級易于劃分，為生豬期貨的上市提供了基礎，據(jù)稱，若生豬期貨上市，其標的物將選擇三元雜交商品肉豬。

　　肉食品加工業(yè)快速發(fā)展

　　近些年，我國生豬屠宰深加工業(yè)發(fā)展迅速，雙匯、雨潤、金鑼等大型屠宰加工企業(yè)紛紛擴大規(guī)模，投建新廠，不僅屠宰深加工能力增強，而且生豬屠宰、冷凍冷藏及檢驗技術也進步較快，具備較好的儲存與保管條件。為生豬期貨上市提供條件。

　　蛛網(wǎng)現(xiàn)象讓業(yè)界普遍將希望寄托于生豬期貨

　　近年來，中國生豬價格波動頻繁，這不僅使生豬生產(chǎn)者、豬肉加工和流通企業(yè)面臨著無法回避的風險，而且還嚴重制約了生豬的品種改良、規(guī)?；c標準化養(yǎng)殖和豬肉深加工增值產(chǎn)業(yè)化的進程。

　　目前，我國大部分的養(yǎng)豬戶/場是用現(xiàn)貨市場的生豬價格信號指導生產(chǎn)的，這就產(chǎn)生了生豬價格大幅波動的“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”：價格下跌，減少飼養(yǎng)量;由于供給減少，價格上漲，增加飼養(yǎng)量，結果由于供給太多，價格又大幅下跌……如此反復，陷入價格“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”的怪圈，養(yǎng)殖戶無所適從。加上價格變化周期變短的規(guī)律性，嚴重影響了我國生豬市場長期穩(wěn)定的發(fā)展和養(yǎng)豬戶/場的收入，經(jīng)濟損失慘重。

　　生豬期貨的主要功能是提供一個供需均衡的遠期價格，這一價格可以為養(yǎng)豬戶/場當前或者今后的飼養(yǎng)量提供決策的依據(jù)，從而減緩甚至是消除生豬價格的“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”。美國的生豬期貨確實解決了美國生豬價格的“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”這一難題而受到生豬業(yè)的擁護。生豬期貨價格發(fā)現(xiàn)功能可以決定養(yǎng)豬戶/場的合理飼養(yǎng)量。有了生豬期貨，可以減少價格的波動，農(nóng)民可以利用期貨市場套期保值，回避價格風險，增加收入。生豬期貨還可促進生豬出口，從而增加生豬主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民的收入。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，根據(jù)養(yǎng)豬業(yè)市場規(guī)律和波動特點來預測、組織生豬生產(chǎn)和加工，對生豬養(yǎng)殖者、加工企業(yè)和生豬產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展都極為迫切。而采用市場化的途徑，開展生豬期貨交易，完善生豬市場體系，將是解決上述難題，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)與消費，促進生豬產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。

　　生豬期貨上市進展情況

　　十屆全國人大四次會議的眾多議案中，推出生豬期貨交易再次引起了我們的關注。第十屆全國人大代表、大連商品交易所總經(jīng)理朱玉辰表示，生豬期貨交易上市條件已經(jīng)成熟。在此前的“兩會”期間，豬肉深加工龍頭企業(yè)唐人神集團董事長陶一山也曾提交了類似上市生豬期貨的議案。

　　大交所早在2000年時，就開始了對生豬期貨品種研究設計，并與有關農(nóng)業(yè)科研院校開展了生豬期貨課題研究。從2001年起，大商所就開始了生豬期貨的研發(fā)工作，并組織有關研究人員赴芝加哥商業(yè)交易所(CME)系統(tǒng)學習生豬期貨合約與相關制度。

　　大交所稱目前已經(jīng)完成了20多萬字的品種研究報告，并在此基礎上完成了生豬期貨合約與規(guī)則設計及技術準備工作，具備了上市交易生豬期貨的條件。據(jù)中國證監(jiān)會期貨部有關負責人介紹，有望在2007年年底前實現(xiàn)生豬期貨上市。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從目前的市場形勢看，生豬期貨的上市應當不存在懸念，只是上市時間的早與晚的問題。有知情人士甚至表示：“現(xiàn)在剩下的就是程序上的事情了。”

　　國際市場可提供借鑒的經(jīng)驗

　　我國生豬市場規(guī)模巨大，市場總價格超過4000億元，養(yǎng)殖企業(yè)及農(nóng)戶遍布全國，同時作為居民的最主要肉類來源，豬肉的消費者群體范圍非常廣泛。生豬的品種、等級易于劃分，生豬行業(yè)質量標準與檢驗檢疫法規(guī)體系健全。目前國家法定屠宰企業(yè)規(guī)模較大，生豬屠宰、冷凍冷藏及檢驗技術先進，具備較好的儲存與保管條件。

　　大商所工作人員表示，目前國際市場上具備成功開展期貨交易的經(jīng)驗，我國上市生豬期貨的條件比較理想。他說，生豬現(xiàn)貨價格具有較強波動性。數(shù)據(jù)分析結果顯示，2004-2005年國內(nèi)生豬現(xiàn)貨價格波動幅度達到18.52%，廣大農(nóng)民和相關企業(yè)保值避險需求非常強烈。

　　而生豬期貨在世界農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中占有重要地位。2004年，芝加哥商品交易所生豬期貨成交量在美國商品期貨中排名第11位，其在風險控制、交易、實物交割方面積累了豐富的管理經(jīng)驗，我國可以借鑒。

　　從國際市場看，生豬期貨在世界農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中占有重要地位，國際上具有開展生豬期貨的成功經(jīng)驗，能夠為我國開展生豬期貨交易提供重要的借鑒。

　　據(jù)了解，在美國芝加哥商業(yè)交易所，牲畜期貨包括活牛期貨和活豬期貨。在國外商品市場，木材、可可、咖啡、橙汁、生絲、羊毛產(chǎn)品都可以找到相應的期貨交易。專家認為，推出生豬期貨可以填補中國牲畜商品期貨空白。

　　生豬期貨選定三元雜交豬為交易品種

　　業(yè)內(nèi)人士認為，目前國內(nèi)開展生豬期貨交易已具備良好的現(xiàn)貨基礎，上市條件已經(jīng)成熟。從國內(nèi)市場看，生豬的品種、等級易于劃分，生豬行業(yè)質量標準與檢驗檢疫法規(guī)體系健全;目前國家法定屠宰企業(yè)規(guī)模較大，生豬屠宰、冷凍冷藏及檢驗技術先進，具備較好的儲存與保管條件。

　　據(jù)介紹，目前，大商所對于生豬期貨合約交割的基本設計思路是，以國內(nèi)流通量最大的三元雜交豬為交易品種，以符合豬肉GB2707-1994、體重在 90-110公斤之間、瘦肉率標準為59%-61%的豬胴體作為交割標準品。在交割地點與交割方式上，大商所擬借鑒豆粕成功的以廠代庫交割制度，以養(yǎng)殖和屠宰場代庫，在生豬主產(chǎn)地及主要消費地，選擇交通便利、具有一定規(guī)模的國家法定定點生豬屠宰廠作為交割地點。這樣可避免生豬的轉運等環(huán)節(jié)，活豬交割問題就自然解決了。

　　以養(yǎng)殖和屠宰場代庫，就是由養(yǎng)殖和屠宰企業(yè)開出倉單，與現(xiàn)在的豆粕以廠代庫類似，存欄成本很低。