農(nóng)林牧漁行業(yè)：糧價(jià)上漲溫和 深選子行業(yè)

　　糧食價(jià)格溫和上漲。國際、國內(nèi)主要糧食品種08/09-09/10 產(chǎn)季產(chǎn)量、庫存仍將居于高位，從供求角度糧食價(jià)格在2009-2010 年仍將維持溫和上漲態(tài)勢(shì)。國內(nèi)糧價(jià)由于收購保護(hù)價(jià)支撐，表現(xiàn)將優(yōu)于國外。

　　季節(jié)性因素推動(dòng)農(nóng)業(yè)2009 年下半年盈利提升。農(nóng)業(yè)企業(yè)2-4 季度是傳統(tǒng)旺季，金融危機(jī)和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌影響在2009 年1-2 季度逐漸消除，傳統(tǒng)旺季和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲將推動(dòng)行業(yè)2009 年下半年盈利提升。

　　投資策略：抓住子行業(yè)。整體農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在09/10 將出現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢(shì)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。制糖行業(yè)09/10 榨季種植面積減少，供給將出現(xiàn)明顯緊張，糖價(jià)存在進(jìn)一步上漲機(jī)會(huì)；番茄醬行業(yè)全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)企業(yè)抓住“資源+成本”核心競(jìng)爭(zhēng)力，高端企業(yè)仍將享受高盈利。重點(diǎn)推薦南寧糖業(yè)、中糧屯河。