蒙牛變遷：牛根生更靠中糧

曹錦萍 2009-9-24 08:45

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它是一家受三聚氰胺事件影響最為深刻的企業(yè)。

　　一年間，除了產(chǎn)品質(zhì)量、公司治理以及股權(quán)結(jié)構(gòu)上的種種變遷，更為深刻的是，它終結(jié)民營資本在乳業(yè)市場的號召力，是一個行業(yè)格局的變遷。

　　蒙牛乳業(yè)（02319.HK）9月8日發(fā)布的中報顯示，公司實現(xiàn)凈利6.62億元，與去年同期5.83億元相比增長13.56%。公司盈利能力已經(jīng)恢復(fù)至三聚氰胺事件之前的狀態(tài)。

　　"蒙牛主要是從產(chǎn)品質(zhì)量上狠下工夫，無論是奶源、生產(chǎn)、包裝、出廠還是產(chǎn)品銷售，均采用嚴格的質(zhì)量控制和檢驗體系保證食品安全。"三聚氰胺事件一年后，蒙牛這樣評價自己的"健康狀況"。

　　在資本市場上，蒙牛乳業(yè)的股價目前股價已突破了20港元，一年前在三聚氰胺事件后最低曾跌至6港元。

　　現(xiàn)在，中糧的進駐將更多從綜合資源上給予蒙牛支持。蒙牛在牛根生主導(dǎo)下快速發(fā)展之后，將在中糧集團的支持下進入穩(wěn)定的增長時期。

　　身份轉(zhuǎn)變中："民營"到"國有"

　　8月29日，被定義為蒙牛"國有化"進入實質(zhì)性階段。

　　當(dāng)日，牛根生正式辭去了蒙牛董事長的職務(wù)，中糧集團總裁于旭波接替位置。這標(biāo)志著中糧正式入主蒙牛還僅僅是一個開端，蒙牛的"民退國進"程度將進一步深化。

　　而在一年前，三聚氰胺事件整體曝出，使蒙牛乳業(yè)發(fā)生了巨變。首先是銷量急劇下降，最低降至正常水平的10%，加之處理原奶以及問題產(chǎn)品下架等使公司業(yè)績迅速回落，2008年蒙牛虧損9.49億元，特別是在三聚氰胺發(fā)生的下半年，公司行政及其他經(jīng)營性費用高達11.43億，占當(dāng)期收入11.25%，三聚氰胺迅速將公司拖至巨虧漩渦中。

　　事件的影響不僅僅是業(yè)績，還有股價。蒙牛乳業(yè)由20多港元的高峰跌至最低6港元，蒙牛以股權(quán)抵押給摩根士丹利的價值大幅縮水，國外的資本大鱷張口以待……此時的蒙牛財務(wù)狀況已陷入困境，至2008年年底，蒙牛乳業(yè)凈流動資產(chǎn)為-6.65億元，而商業(yè)貸款高達12.09億元。

　　牛根生被逼無奈在去年10月19日寫下萬言書，向國內(nèi)資本求援。

　　直至今年7月6日，中糧集團攜手厚樸投資以61億港元入股蒙牛，以20.03%股份取代牛根生等成為蒙牛第一大股東，蒙牛免遭外資惡意收購，投入了已跨入世界500強的大型央企中糧集團的懷抱。

　　蒙牛乳業(yè)的身份由此發(fā)生了根本性的改變，由一家民營企業(yè)轉(zhuǎn)變成為了國有股東相對控股的企業(yè)。而隨后出現(xiàn)的董事會改組和董事長易位也就順理成章。牛根生時代由此終結(jié)。

　　業(yè)績恢復(fù)：一靠"安全"二靠"安撫"

　　近期蒙牛產(chǎn)品銷售恢復(fù)已達90%以上，日收奶量達到9300多噸。蒙牛下半年的毛利率處于不斷改善之中，蒙牛執(zhí)行董事兼首席財務(wù)官姚同山表示，"毛利率會循序漸進改善，并會趨于穩(wěn)定，主要因為原材料價格保持平穩(wěn)，加上公司會不斷發(fā)展高端產(chǎn)品。"

　　蒙牛上半年已經(jīng)交上了一份滿意的答卷--凈利潤達6.62億元，同比增長13.56%；不過銷售收入為120.976億元，同比下降11.71%，主要原因是液態(tài)奶和冰淇淋業(yè)務(wù)的營業(yè)收入分別同比下滑13%和7%（其中液態(tài)奶營收下滑主要是去年底特侖蘇OMP事件對銷量影響嚴重），其他乳制品銷量則增長了23%。

　　對于公司業(yè)績的快速恢復(fù)，除了蒙牛乳業(yè)強調(diào)的質(zhì)量控制手段，在三聚氰胺危機發(fā)生之后的措施更顯效果。如一是安撫奶農(nóng)，當(dāng)時蒙牛的銷量急降嚴重影響生產(chǎn)，但蒙牛對合格奶源仍全部收購；一是安撫消費者，采取了退貨、賠償?shù)妊a救措施，另外在終端促銷采取降價、買一送一等。

　　深圳蒙牛乳業(yè)銷售公司某負責(zé)人告訴記者："三聚氰胺事件之后我們的促銷力度相當(dāng)強，對銷量的恢復(fù)起到至關(guān)重要的作用。"

　　通過上半年業(yè)績報告可以看出，蒙牛上半年報顯示銷售僅跌11.7%，換言之其銷量已恢復(fù)至三聚氰胺事件前的88%左右，7、8月份銷售進一步增至90%水平，而在今年余下的4個月有望恢復(fù)至100%水平，并有可能實現(xiàn)銷量增長，全部消除三聚氰胺帶來的銷量影響。

　　突破瓶頸：重望寄托中糧

　　三聚氰胺行業(yè)整體性事件的發(fā)生，蒙牛的脆弱性全面暴露出來，同時蒙牛作為行業(yè)巨頭的增長瓶頸已凸顯。而現(xiàn)在，央企背景中糧集團的進入，將給蒙牛在各種資源上注入新的活力。

　　根據(jù)國家規(guī)定：2011年10月前，乳制品生產(chǎn)企業(yè)自產(chǎn)生鮮乳與加工能力的比例要達到70%以上。奶源成為日后乳業(yè)公司的最終戰(zhàn)爭，目前蒙牛源自現(xiàn)代化牧場小區(qū)的原奶已經(jīng)超過60%，已接近70%的國家標(biāo)準(zhǔn)。

　　而在蒙牛即將成為中糧系重要"成員"前，于旭波曾表示，中糧集團入主蒙牛后，會為蒙牛提供飼料。毫無疑問，除了飼料之外，中糧集團還能夠給予蒙牛其他無形資源的支持，使蒙牛恢復(fù)并保持持續(xù)、穩(wěn)定的增長，不過由于行業(yè)的井噴期和蒙牛的高速增長期已過，處于"成熟期"的蒙牛能維持30%左右的增速已屬不易。

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