豆類長(zhǎng)期漲勢(shì)不變

　　9月份國(guó)際國(guó)內(nèi)大豆(資訊,行情)、油脂價(jià)格均以回調(diào)為主，由于國(guó)內(nèi)的豆粕(資訊,行情)、油脂價(jià)格之前一直比較堅(jiān)挺，在9月末“十一”長(zhǎng)假之前，大量的平倉(cāng)盤使豆粕、油脂的價(jià)格明顯弱于國(guó)產(chǎn)大豆和外盤，國(guó)產(chǎn)大豆由于有國(guó)家可能支持農(nóng)民增收的預(yù)期以及今年?yáng)|北大豆大量減產(chǎn)的影響近期價(jià)格稍顯堅(jiān)挺。

　　總體上看，影響9月份國(guó)際國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格的最主要因素在于今年美國(guó)大豆的產(chǎn)量將會(huì)創(chuàng)出歷史記錄，單產(chǎn)超過(guò)43蒲式耳/英畝的概率極大，加上今年7770萬(wàn)英畝的歷史最高種植面積，匡算下來(lái)今年美國(guó)大豆的上市壓力理論上是歷史上最大的。盡管如此，站在長(zhǎng)期走熊的角度來(lái)看，如此巨大的利空大豆價(jià)格居然能夠在900美分的“高位”處就受到有力的支撐，顯然市場(chǎng)形成另一波大熊市的概率仍然是很低的。因此9月份的走勢(shì)也說(shuō)明大豆的中長(zhǎng)期底部已經(jīng)被抬高，800-900美分的區(qū)間已經(jīng)是目前大豆較低的價(jià)格，具有戰(zhàn)略性的買入價(jià)值。

　　9月份的市場(chǎng)已經(jīng)在反應(yīng)如下的兩種情況，其一是9月份USDA預(yù)估的42.3蒲式耳/英畝的單產(chǎn)基本上被市場(chǎng)否定了，普遍預(yù)計(jì)在10月份USDA仍然會(huì)提高單產(chǎn)預(yù)估，而且今年的最終單產(chǎn)很有可能超過(guò)43蒲式耳/英畝，其二是以目前美國(guó)大豆的出口銷售狀況來(lái)看，USDA對(duì)今年美國(guó)大豆的消費(fèi)預(yù)期也肯定存在低估的問(wèn)題，這也是近期價(jià)格受到支撐的重要陰性動(dòng)力之一。在對(duì)美國(guó)大豆2009/10年的平衡表進(jìn)行單產(chǎn)和出口的修正以后，預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆的期末庫(kù)存仍然最有可能落在2.2-2.5億蒲式耳之間，這個(gè)區(qū)間和9月供需報(bào)告的數(shù)字差別不大，仍然反應(yīng)的是一個(gè)中等稍偏緊的期末庫(kù)存。同時(shí)預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆的庫(kù)存消費(fèi)比在7%左右，稍低于過(guò)去15年的均值9.2%。綜合來(lái)看，今年美國(guó)大豆的供需形勢(shì)比去年有很大的好轉(zhuǎn)，但是和2003至2004年度的供需大逆轉(zhuǎn)還是有很大的差別。因此預(yù)計(jì)今后三個(gè)月大豆價(jià)格整體以9月之前形成的區(qū)間做波動(dòng)為主，而且底部的支撐是更加強(qiáng)烈和明顯的。至于價(jià)格是突破800美分向下還是1200美分向上，預(yù)計(jì)只有到南美大豆生產(chǎn)主導(dǎo)價(jià)格以后才會(huì)有明確的答案。

　　盡管今年“十一”長(zhǎng)假之前，中國(guó)各交易所已經(jīng)做好了充足的應(yīng)對(duì)各種價(jià)格大幅波動(dòng)的準(zhǔn)備，但是預(yù)計(jì)今年的長(zhǎng)假期間，世界大豆價(jià)格出現(xiàn)極端行情的概率很低，而且在900美分處，美國(guó)大豆受到的支撐雖然明顯，但是目前其他商品是否會(huì)出現(xiàn)中級(jí)回調(diào)尚不明確，因此美國(guó)大豆在假期之間的表現(xiàn)并不確定，更重要的是，在忍受6個(gè)交易日，8個(gè)自然日之后，即使作對(duì)方向也很有可能只是獲得較少利潤(rùn)的情況下，在操作策略上建議回避國(guó)慶長(zhǎng)假，節(jié)前清倉(cāng)為宜。