豆粕的低點(diǎn)是否已經(jīng)確立？

　　美豆主力911合約在確立880美分—900美分的支撐區(qū)后,后市有望擴(kuò)大上揚(yáng)空間,目標(biāo)或?qū)⒂|及1000美分位置;國(guó)內(nèi)豆類期貨亦有望震蕩上揚(yáng),其中連豆主力1005合約將升至3700元/噸位置,連粕1005合約亦有望挑戰(zhàn)2900元/噸價(jià)位。

　　在我國(guó)“十一”長(zhǎng)假期間,CBOT大豆走勢(shì)先抑后揚(yáng),上周持續(xù)五日收陽(yáng),創(chuàng)下三周新高,美豆主力911合約上周最低下探879美分,隨后大幅回升至964美分收盤,投資者預(yù)期季節(jié)性低點(diǎn)已經(jīng)確立,后市期價(jià)將震蕩趨升。大連豆類期價(jià)在長(zhǎng)假后首個(gè)交易日也全面飄紅,成交最為活躍的連粕1005合約倉(cāng)增價(jià)揚(yáng),技術(shù)強(qiáng)勢(shì)凸顯。連豆和豆油1005合約也皆從節(jié)前疲勢(shì)中反抽,料本周仍有續(xù)升空間。

　　美盤數(shù)據(jù)在預(yù)期之中

　　10月9日美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了當(dāng)月供需報(bào)告。本月報(bào)告預(yù)計(jì)09/10年度全球大豆產(chǎn)量達(dá)到2.4607億噸,較前月提高213萬噸。需求總量預(yù)計(jì)為2.3162億噸,與上月預(yù)測(cè)幾近持平,期末庫(kù)存預(yù)估值較前月提高426萬噸至5479萬噸,庫(kù)存消費(fèi)比為23.6%,比上年的19%有所提高,供需形勢(shì)較上年略顯寬松。其中美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估值為8845萬噸,比上月略升13萬噸。預(yù)計(jì)本年度南美巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值仍為6200萬噸,阿根廷大豆產(chǎn)量則提高150萬噸至5250萬噸。中國(guó)大豆產(chǎn)量料較前月下降50萬噸至1450萬噸,預(yù)計(jì)中國(guó)09/10年度大豆進(jìn)口總量為3950萬噸,較前月預(yù)估提高100萬噸。上年度預(yù)估則達(dá)到4070萬噸的進(jìn)口新高紀(jì)錄。

　　從報(bào)告公布后的市場(chǎng)反應(yīng)看,由于交易商普遍預(yù)計(jì)本年度大豆豐收,且USDA提高美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估幅度低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的32.81億蒲式耳水平,所以并沒給市場(chǎng)帶來明顯利空影響。而08/09年度期末庫(kù)存為1.38億蒲式耳,盡管較9月初的1.10億蒲式耳提高,但仍為六年來的最低水準(zhǔn)。在今年美國(guó)大豆成熟期較往年延遲兩周的情況下,短期內(nèi)新豆上市供應(yīng)有限,后續(xù)兩周美國(guó)現(xiàn)貨大豆供應(yīng)仍偏緊,對(duì)CBOT大豆近月合約仍有支撐作用。

　　美中西部天氣利多

　　由于今年春季產(chǎn)區(qū)氣候潮濕,播種較晚,加上成熟期氣溫偏低,導(dǎo)致今年美國(guó)中西部大豆作物較往年延遲兩周收成。美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周初公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示,截至10月4日美國(guó)大豆收割率僅為15%,比去年同期低13個(gè)百分點(diǎn),也遠(yuǎn)低于五年平均值36%的收割進(jìn)度。而近期美國(guó)作物區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降雨,集中在密蘇里州,伊利諾斯州以及印第安納周南部。導(dǎo)致部分地區(qū)大豆收割暫停。天氣預(yù)報(bào)周末期間該地區(qū)氣溫進(jìn)一步降低,氣溫較正常水平低15到20攝氏度。預(yù)計(jì)密西西比河流域以西的大部分地區(qū)將出現(xiàn)冰凍,將損害未成熟的大豆作物。霜凍以及可能出現(xiàn)的冰凍或?qū)U(kuò)至密西西比河以東地區(qū),作物帶的南部和東部地帶的強(qiáng)降雨導(dǎo)致收割嚴(yán)重推遲。天氣情況使得本周農(nóng)戶不太可能有大的收割進(jìn)度,對(duì)CBOT大豆市場(chǎng)構(gòu)成短期利多影響。

　　全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)暖

　　由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫,美國(guó)股市上周持續(xù)上漲,道瓊斯工業(yè)指數(shù)周收盤在9864.94點(diǎn),創(chuàng)下近一年來新高,投資者信心恢復(fù)。澳大利亞央行則在10月6日決定將指標(biāo)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.25%,原因是全球金融危機(jī)已趨于緩和,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng),復(fù)蘇態(tài)勢(shì)料在2010年持續(xù),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尤其強(qiáng)勁。澳洲央行成為二十國(guó)集團(tuán)中首個(gè)加息的國(guó)家,也是全球有影響力的央行首個(gè)加息,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響較大。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇料將改善消費(fèi)狀況,對(duì)商品市場(chǎng)有偏多影響,支撐商品期價(jià)。

　　今年1至7月我國(guó)大豆進(jìn)口總量達(dá)到2648萬噸,比去年同期大幅增加547萬噸,其中7月份進(jìn)口量創(chuàng)下439萬噸單月歷史新高。但從8月份開始,大豆進(jìn)口量下降,因國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏高,油廠放慢了進(jìn)口步伐。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,8月份我國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量為313萬噸。商務(wù)部預(yù)計(jì)9月份進(jìn)口大豆數(shù)量將回落到248萬噸左右,10月份受長(zhǎng)假影響,進(jìn)口量可能會(huì)低于200萬噸。但隨著庫(kù)存逐漸消化以及消費(fèi)旺季來臨,預(yù)計(jì)11月和12月大豆進(jìn)口量將再度增加,糧油信息中心預(yù)計(jì)今年　　最后兩個(gè)月單月進(jìn)口逾400萬噸。

　　養(yǎng)殖效益好轉(zhuǎn)

　　自6月初商務(wù)部啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)工作以來,我國(guó)生豬價(jià)格持續(xù)小幅上漲,豬糧比價(jià)也從5月初的5.9:1盈虧平衡點(diǎn)之下回升,到9月中旬已經(jīng)升到6.60:1的水平,養(yǎng)豬利潤(rùn)則從虧損轉(zhuǎn)為盈利135元/頭。從家禽情況看,今年上半年尤其是第二季度,國(guó)內(nèi)商品肉雞和蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損,養(yǎng)殖戶飼養(yǎng)熱情下降,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)多數(shù)產(chǎn)區(qū)肉雞存欄量明顯不足,商品雞供應(yīng)不充分,價(jià)格從7月初開始上漲,國(guó)內(nèi)肉雞和蛋雞養(yǎng)殖效益從年內(nèi)低點(diǎn)回升,持續(xù)走高。

　　養(yǎng)殖戶在三季度初期補(bǔ)欄,待兩節(jié)前出欄銷售,肉雞存欄數(shù)量上升。8月份肉雞盈利在1元—2元/只。養(yǎng)殖效益逐漸好轉(zhuǎn)。在中秋國(guó)慶后。我國(guó)進(jìn)入食品傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,飼料需求有望增長(zhǎng),有望帶動(dòng)大豆制品豆粕需求的擴(kuò)增。

　　從大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)看,節(jié)后首個(gè)交易日港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)維持在3650—3700元/噸之間。產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)價(jià)則在3500—3600元/噸之間。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在3400—3500元/噸之間,四級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格在6600—6900元/噸之間,現(xiàn)貨大豆壓榨利潤(rùn)仍在每噸100元以上的盈利區(qū)間內(nèi),預(yù)計(jì)將有助于壓榨量的增長(zhǎng)。從連豆市場(chǎng)走勢(shì)看,連豆主力A1005合約成交量平穩(wěn),持倉(cāng)量略減,空頭主力回補(bǔ)略顯積極。連粕主力1005合約交投活躍,多頭增倉(cāng)略顯積極,該合約跳空收陽(yáng),收復(fù)均線系統(tǒng),技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng),豆油主力1005合約交投亦活躍,持倉(cāng)略減,多空陣營(yíng)內(nèi)部皆有換手,市場(chǎng)仍有分歧,該合約當(dāng)日收下影線較長(zhǎng)小陽(yáng),凸顯反抽之勢(shì)仍有延續(xù)力。

　　上海黃金交易所交易行情（10月9日）（單位:元／克）

　　全球金屬庫(kù)存報(bào)告

　　合約 收盤價(jià) 漲跌（元） 漲跌幅 開盤價(jià) 最高價(jià) 最低價(jià) 成交量（公斤）

　?。粒?999 229．00 9．29 4．23 231．00 231．00 228．50 3226

　?。粒?995 228．97 9．97 4．55 229．50 230．20 228．80 7910

　?。粒?00ｇ 228．95 9．40 4．28 230．00 231．00 228．80 116

　?。粒酰裕?229．00 9．94 4．54 230．45 228．90 219．06 2．46萬

　?。校?995 305．00 11．00 3．74 304．50 305．00 304．5 192

　?。粒纾ǎ裕模?3844 227 6．28 3955 3955 3820 12．8萬

　　交易所 ＬＭＥ ＣＯＭＥＸ

　　品種 銅 鋁 鋅 錫 鉛 鎳 銅

　　庫(kù)存 346600 4568200 433525 26115 128200 121608 55,661

　　變化 －250 －7950 －1100 50 325 192 634

　　注: ＬＭＥ計(jì)量單位為噸,ＣＯＭＥＸ計(jì)量單位為短噸。ＳＨＦＥ每周公布;ＬＭＥ和ＣＯＭＥＸ每日公布。