11月份豆粕行情走勢預測

　　1、期貨市場后期走勢影響

　　美元走勢及美豆收割天氣人仍是關注焦點。上周五美元走強，且在周一再演反彈強勢，并延續(xù)至周三，昨夜因美國第三季度經(jīng)濟報告超預期，美元走軟推動商品市場上漲，而股市上升也為市場提供助力。從長期走勢看，美元現(xiàn)在處于一個漫長的下行通道之中，這次反彈是一次技術性回調，所以未來美元繼續(xù)緩慢走低的大方向依然不改。這也是本周豆類期貨下跌的一個重要方面。上周原油期價在一年后再次站上80美元的重要心理關口，這也一度引起了人們對生物柴油的關注，將焦點再次轉回到大豆身上，但本周隨著美元走強及原油的回落，生物柴油的概念再次被人們放棄，但并不代表不會再次重提，一旦重提，豆類市場可能又將迎來一個新春天。

　　2、全球蛋白粕供需分析

　　南美大豆上市前，全球蛋白粕供需局面依舊偏緊

　　2008/2009年度，受大豆和棉籽減產(chǎn)影響，全球油料和蛋白粕供應偏緊，其中全球蛋白粕庫存使用比(含油料庫存折粕)跌至十年來的最低點 0.206(見圖)。受此影響豆粕價格上半年展開了一輪反彈行情。大豆價格在此背景下也節(jié)節(jié)攀高，大大刺激了美國和南美農民的種植積極性。根據(jù)USDA10月供需報告預計，2009/10年度美國大豆將出現(xiàn)創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)，產(chǎn)量高達8845萬噸，增幅為9.54%。但由于上一年度全球油料和蛋白粕期末結轉庫存均出現(xiàn)大幅下降，降幅分別為11.83%和18.31%，總體來看在南美大豆上市前，北半球蛋白粕實際供應量僅微幅增加2.29%，見圖 。根據(jù)USDA10月農產(chǎn)品(000061,股吧)供需報告，我們計算出2009/10年全球蛋白粕總消費量為22085萬噸(SME值)，較上一年度增長3.23%。假定全年季度消費同比增速一樣，那么相比較下，作為四季度主要供應源的北半球蛋白粕供應同比增速偏小，全球蛋白粕供需局面依舊偏緊。

　　美元的持續(xù)疲軟、石油價格的持續(xù)上漲都是引發(fā)國際豆類期貨上漲的重要因素。另外全球蛋白原料的供應趨緊也是非常重要的一個因素?？偠灾箖r上漲的因素目前還是存在的。今年前九個月大豆進口量達到32359222t，同比增加12%，但是今年國內大豆市場流通量較去年下降，部分東北油廠開始使用進口大豆，國家雪藏了725萬噸。差不多抵消了大豆進口的同比增加量。另一方面，據(jù)統(tǒng)計今年前三個季度飼料產(chǎn)量同比增加3%左右，而目前大豆進口趨緩，后期大豆進口量可能會有所下降。如果去年的國儲大豆不能順利流入市場而今年國儲繼續(xù)收儲大量收儲的話，國內豆類供應將趨緊。