弘業(yè)期貨：大豆仍將維持震蕩走勢

　　近期，CBOT大豆(資訊,行情)(資訊,行情)受天氣影響呈現震蕩態(tài)勢，美元走軟并沒有對價格形成多少利多支持。連豆1009合約依然在3700元關口運行，并沒有形成明顯的趨勢行情。綜合各方面因素，筆者認為，大豆仍將維持震蕩態(tài)勢。

　　一、進口大豆到貨有望逐步增加對期價形成壓制

　　隨著國家關于臨儲政策的出臺，國內新豆上市量有望增加。同時，在經歷了自8月份以來逐月減少的到貨量后，中國從11月份開始有望再次迎來較高的進口大豆到貨量。據統(tǒng)計，11月份國內進口大豆到貨預計將達到376萬噸，而12月份的到貨量有望超過400萬噸。

　　從國內主要港口大豆庫存量圖中顯示，國內大豆的港口庫存量仍維持在歷史的相對高位，庫存壓力與08年臨儲大豆庫存壓力雙重壓制大豆價格的上升高度。

　　從國內主要港口大豆庫存量圖中顯示，09/10年度國內大豆總供給預測為6047萬噸，較08/09年度的6168萬噸僅下降2%；09/10年度國內大豆總消費預測為5330萬噸，較08/09年度的5376萬噸僅下降1%；09/10年度國內大豆庫存消費比預測為13.46%，較08/09年度的14.74%有所下降，但仍處于近十年來的較高水平。總的來說，09/10年度國內大豆總供給和總消費變化不大，庫存消費比仍處于近十年來的較高水平，中期國內供應充裕局面將持續(xù)。

　　二、美豆產量增加仍是價格上漲的主要障礙

　　根據美國農業(yè)部的最新預測數據，2009/2010 年度全球大豆產量、消費量和期末庫存分別為2.46 億噸、2.32 億噸和5479 萬噸，其中產量較上月預測增長0.87%，美國、阿根廷和巴拉圭等地的增產并抵消了中國的減產所致；全球大豆的消費量與上月預測持平，但由于期初庫存大幅調高，導致最終的期末庫存較上月預測增加了8.43%。

　　東部時間11月5日周五早晨，美農業(yè)部(USDA)公布了截至10月29日(周四)的一周出口銷售報告。大豆：當周美國2009/10年度(09年9月1日起)大豆凈出口銷售量為52.21萬噸，較前周削減23%、較前四周平均水平削減25%。進口增加的國家包括，中國29.08萬噸。USDA將于11月10日（下周二）公布11月份的供需報告，豐產已成定局，大豆產量單產與市場預估值得關注。

　　對于美豆而言，美國大豆增產對價格一直有壓制作用，美豆價格圍繞1000美分震蕩已經有一個月的時間。如果下周的供需報告與市場預估值之間差距不大，那對價格將不會有太大的影響。

　　三、中國經濟向好的預期對大宗商品利多作用有望延續(xù)

　　從近期中國公布的經濟數據不難看出，中國經濟復蘇的勢頭依然十分強勁，中國經濟向好的預期對大宗商品價格仍將起到很好的支持作用。

　　正是由于國內基本面的特殊性，國內大豆往往呈現滯跌的局面。這一點在連豆的走勢上已經有所反映。

　　結合內外盤基本的情況，筆者認為，連豆仍將維持一段時間的震蕩態(tài)勢，豆類品種之間的走勢可能有所分化，油脂類受國際原油的影響將會波動較大。