近期豆粕期貨價(jià)格走高原因分析

　　豆粕作為農(nóng)產(chǎn)品期貨最為活躍的品種不斷受到資金的追捧，從交易所公布的持倉來看，主力合約9月，在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)持倉大幅增加近60萬手，如今已達(dá)到111萬余手，該合約沉淀了約40億的資金量。在持倉快速增加的同時(shí)期貨價(jià)格也穩(wěn)步攀升，期價(jià)從最低的2600點(diǎn)左右開始，如今已經(jīng)突破3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)直逼3100點(diǎn)。后市行情如何演繹已經(jīng)成市場關(guān)注的焦點(diǎn)。為此筆者從宏觀政策資金面以及自身供需面進(jìn)行分析。

　　首先來看宏觀政策面來看，不可否認(rèn)自去年全球爆發(fā)金融危機(jī)以來，國家在刺激經(jīng)濟(jì)方面采取積極財(cái)政政策和寬松的貨幣政策令市場資金流動(dòng)性過剩，部分資金流入期貨市場形成一波以資金為主導(dǎo)的行情。這一點(diǎn)不僅在豆粕上得到體現(xiàn)，在其他商品期貨以及國內(nèi)股市房市上都得到了體現(xiàn)。在經(jīng)過政策的刺激后整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走出低谷，市場擔(dān)心的政策會(huì)改變對(duì)市場構(gòu)成打擊。但是于7日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確：繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策；同時(shí)把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)?？梢娫谙乱荒甓日w市場資金供應(yīng)仍舊不可能減弱。與此同時(shí)，刺激起來的國內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域還會(huì)加速商品市場的需求，形成良性循環(huán)。故從宏觀面來看市場整體向好仍舊會(huì)持續(xù)。

　　其次從自身的供求來看。需求好壞與經(jīng)濟(jì)好壞有著內(nèi)在的聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)下滑市場蕭條任何商品的需求都不會(huì)有起色，按照目前國家宏觀調(diào)整措施以及預(yù)期來看，市場經(jīng)濟(jì)在下一年度仍舊會(huì)保持穩(wěn)健發(fā)展的勢(shì)頭，那么就避免不了對(duì)禽類產(chǎn)品的消費(fèi)，粕的消費(fèi)也自然難以下降。再回過來看看供應(yīng)，由于國內(nèi)隨著大豆(資訊,行情)產(chǎn)量的下滑，食用大豆的增加，真正進(jìn)入油用得大豆逐年下降，故國內(nèi)粕的供應(yīng)主要來自于進(jìn)口大豆的壓榨。從目前進(jìn)口大豆的情況來看，美國農(nóng)業(yè)部11月份的預(yù)計(jì)，我國大豆2009-10年度預(yù)估進(jìn)口為4050萬噸，基本與去年相當(dāng)。而國際市場對(duì)大豆的需求預(yù)期較為樂觀。根據(jù)目前的預(yù)測(cè)美農(nóng)業(yè)部將公布12月份供需報(bào)告分析師平均預(yù)計(jì)，2009/10年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存量為2.35億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間1.7億-2.6億蒲式耳，低于上月報(bào)告為2.7億蒲式耳。這將會(huì)進(jìn)一步刺激大豆價(jià)格的走強(qiáng)，那么粕價(jià)勢(shì)必會(huì)水漲船高。

　　最后，從粕期貨與現(xiàn)貨價(jià)格比較來開看，期價(jià)始終低于現(xiàn)貨價(jià)格，隨著交割月的臨近期貨價(jià)格有向現(xiàn)貨靠攏的要求，正好這為主力資金拉抬期價(jià)提供強(qiáng)有力的信心。只要多頭能夠拖住價(jià)格在隨著交割日期的臨近價(jià)格自然就有一股向上的動(dòng)力存在。

　　綜合來看，粕價(jià)上行各方條件都具備，所以盡管目前期價(jià)在短時(shí)間內(nèi)有近300點(diǎn)漲幅，其盤面表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁的原因在此，但是考慮到多頭獲利，存在兌現(xiàn)利潤的要求，若市場進(jìn)一步走高多單可以考慮逐步離場操作。