洼地效應(yīng)凸顯油脂機(jī)會(huì)來(lái)臨

    近期國(guó)外大宗商品市場(chǎng)維持振蕩走勢(shì)，美元反彈，原油價(jià)格走弱，美豆及美豆油持續(xù)振蕩。與此同時(shí)，由于再度受到資金關(guān)注，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)走勢(shì)較為強(qiáng)勁。無(wú)論從基本面還是資金面來(lái)看，油脂市場(chǎng)后市仍有上行空間。

流通性充裕提供上漲動(dòng)力

    近期國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)平淡，而國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)走勢(shì)較為強(qiáng)勁。一方面，受政府啟動(dòng)收儲(chǔ)政策提振市場(chǎng)看多熱情；另一方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流通性充裕，推動(dòng)期價(jià)上升。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，再次發(fā)出明確信號(hào)，堅(jiān)持積極的財(cái)政政策及適度寬松的貨幣政策。會(huì)議決議基本符合市場(chǎng)預(yù)期，更堅(jiān)定了市場(chǎng)信心，流通性充裕為商品市場(chǎng)走強(qiáng)提供資金保障。

    資金也總是在尋找更好的投資機(jī)會(huì)。國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)強(qiáng)有力的支撐作用抬高了市場(chǎng)底部，而經(jīng)濟(jì)的回暖令農(nóng)產(chǎn)品需求回升，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)備受資金關(guān)注。自去年下半年以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)反彈行情，但各品種反彈幅度不一，其中反彈力度最小的品種，無(wú)疑成為農(nóng)產(chǎn)品板塊的價(jià)值洼地。統(tǒng)觀目前農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，油脂市場(chǎng)反彈力度最小，因之成為市場(chǎng)的價(jià)值洼地，受資金關(guān)注也是必然結(jié)果。

豆油市場(chǎng)備受資金關(guān)注

    與其它農(nóng)產(chǎn)品不同，豆油價(jià)格的高點(diǎn)出現(xiàn)在2008年3月份，而其他商品的高點(diǎn)基本出現(xiàn)在2008年7月份，這意味著豆油回調(diào)時(shí)間早于其他農(nóng)產(chǎn)品。去年底以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)集體反彈，豆油市場(chǎng)亦追隨這一輪反彈行情。然而，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)終端消費(fèi)一直不佳，豆油反彈步伐明顯慢于其他品種的農(nóng)產(chǎn)品。目前來(lái)看，棉花與小麥已經(jīng)反彈至2008年高點(diǎn)附近，白糖早已超過(guò)2008年的高點(diǎn)，玉米反彈至2008年下跌走勢(shì)0.618反彈位上方。豆類(lèi)市場(chǎng)反彈幅度最小，而尤以豆油市場(chǎng)的反彈幅度最弱。在其他品種農(nóng)產(chǎn)品達(dá)到相對(duì)高位之時(shí)，資金便開(kāi)始不斷注入豆油市場(chǎng)，為其價(jià)格上漲提供動(dòng)力。

消費(fèi)回暖配合市場(chǎng)走勢(shì)

    價(jià)值洼地效應(yīng)為豆油市場(chǎng)贏得資金關(guān)注，而基本面利好的釋放也配合了市場(chǎng)漲勢(shì)。四季度歷來(lái)是油脂的消費(fèi)旺季，消費(fèi)需求的季節(jié)性回暖緩解豆油庫(kù)存壓力。庫(kù)存壓力是制約今年國(guó)內(nèi)油脂走勢(shì)的重要因素，利空因素的消化意味著市場(chǎng)壓力的緩解。多重因素交織的市場(chǎng)，利空與利多因素此消彼長(zhǎng)，利空的淡化意味著利多因素的強(qiáng)化。近期國(guó)內(nèi)小包裝植物油的集體提價(jià)也進(jìn)一步刺激油脂類(lèi)期價(jià)的上漲。就其實(shí)質(zhì)來(lái)看，小包裝植物油的上漲是期貨價(jià)格上漲以及散裝油脂價(jià)格上漲傳導(dǎo)的結(jié)果，然而當(dāng)市場(chǎng)看漲情緒較重時(shí)，下游利好又會(huì)傳導(dǎo)至上游市場(chǎng)，從而產(chǎn)生良性循環(huán)，不斷推動(dòng)期現(xiàn)貨價(jià)格整體抬升。

    綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)充裕的流通性為油脂價(jià)格上漲提供動(dòng)力，而豆油的價(jià)值洼地效應(yīng)也吸引更多資金關(guān)注，再輔之以基本面利好的配合，油脂市場(chǎng)后市仍有上行空間。

摘自：期貨日?qǐng)?bào)