海大集團：探索盈利新模式耕耘養(yǎng)殖終端網(wǎng)絡

曹錦萍 2010-3-3 13:16

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　　1、飼料行業(yè)成長空間廣闊
　　
　　隨著土地、水面租賃成本的快速增加，提高養(yǎng)殖效率成為養(yǎng)殖戶的當務之急；同時水域大的養(yǎng)殖區(qū)開始轉向養(yǎng)殖高檔魚，以提高經(jīng)濟效益，對飼料的需求量也大增，為優(yōu)質飼料的大規(guī)模推廣應用提供了機會。盡管我國已成為僅次于美國的世界第二大飼料生產(chǎn)過，但飼料企業(yè)集中度較低，部分區(qū)域市場競爭激烈，未來行業(yè)將會加速分化及整合，市場將會向一批具有核心技術和服務優(yōu)勢的飼料企業(yè)集中。
　　
　　盡管飼料行業(yè)利潤率較低，平均水平為2%左右，但是通過近幾年的調整，行業(yè)的發(fā)展行業(yè)沒問題，在中國仍然屬于朝陽產(chǎn)業(yè)。由于前幾年養(yǎng)殖業(yè)的快速發(fā)展，飼料業(yè)發(fā)展出現(xiàn)滯后，2009年，市場對飼料特別是水產(chǎn)飼料的需求開始恢復性增長，對飼料的需求步入良性的發(fā)展時期，未來數(shù)年行業(yè)發(fā)展不會出現(xiàn)大的風險，利潤率將會逐步回升。預計，2015年末，我國工業(yè)飼料年產(chǎn)量要達到1.78億噸，較2008年增加4000萬噸，增長率達到30%，市場容量和增長空間十分巨大。
　　
　　2、海大集團，快速成長為行業(yè)龍頭
　　
　　公司是近年來飼料行業(yè)尤其是水產(chǎn)飼料行業(yè)中發(fā)展速度最快、技術水平最好、服務能力最強的飼料企業(yè)之一。
　　
　　（1）公司業(yè)績連升三級
　　
　　公司2008年產(chǎn)能為229.71萬噸，產(chǎn)量為146.64萬噸；2009年的產(chǎn)能超過260萬噸，實際銷量為178萬噸，平均產(chǎn)能利用率為60%。2009年公司的銷售收入為52.7億元，增長16.25%，凈利潤1.96億，增長16.28%。加權平均PES為0.91元，全面攤薄后EPS為0.7元。2009年金融危機對行業(yè)影響較大，在全行業(yè)下滑的背景下，公司取得16%的增幅，實屬不易。
　　
　　未來三年，公司確信能實現(xiàn)年均30%的盈利增速。我們初步估算，公司2010年-1012年的EPS分別為1元、1.4元和1.75元。
　　
　?。?）水產(chǎn)飼料是公司未來重點
　　
　　預計，2010年飼料市場將會產(chǎn)銷兩旺，銷售的有效增長主要看水產(chǎn)飼料，公司的水產(chǎn)飼料2009年增長了50%，表現(xiàn)突出，也是公司未來發(fā)展的重點。當前，水產(chǎn)飼料的市場比較分散，蝦飼料、膨化料目前通威總產(chǎn)量第一，但在全行業(yè)的市場占有率僅為7%-8%，而海大集團的占有率在5%-6%。膨化料的市場需求增長很快，公司希望在水產(chǎn)飼料供應方面能做到行業(yè)第一。2009年公司的水產(chǎn)飼料總量僅次于通威股份，居全國第二，公司計劃擴大產(chǎn)能，希望在2011年超過通威，成為水產(chǎn)飼料行業(yè)龍頭。公司的經(jīng)營策略是風險大的或依賴出口的項目不做，養(yǎng)殖風險和價格風險大的品種不做，專注于主流魚種的飼料生產(chǎn)。
　　
　　當前，公司主營的主流品種是魚料、蝦料，豬料，公司IPO的新建項目，由于受2009年金融危機的影響，開工延遲。2010年公司產(chǎn)能將達到約400萬噸，公司利用超募資金建設的江蘇常州24萬噸配合飼料、廣東揭陽22萬噸配合飼料、海南澄邁18萬噸配合飼料將會在2011年投產(chǎn)，屆時公司增加64萬噸產(chǎn)能，總產(chǎn)能達到的飼料產(chǎn)能460萬噸。
　　
　　

關鍵詞：終端養(yǎng)殖盈利