正邦科技：繼地方收儲后 中央也將收儲并推高豬價

　　09年業(yè)績低于業(yè)績快報披露值:09年錄得凈利5373萬元,低于業(yè)績快報披露的5957萬元凈利,主要原因在于09年年報中的收入比業(yè)績快報中收入調低了2.08億元。

　　豬價反彈帶來生豬產業(yè)鏈投資(機)機會:去年9、10月華北、東北爆發(fā)藍耳病后,今年1~3月因氣溫變化劇烈,全國大范圍爆發(fā)口蹄疫。雖然在疫病高發(fā)期時因病死豬出欄和好豬提前出欄會造成豬價一路下行,但存欄減少和補欄積極性下滑會使未來供應縮減,并推高豬價。我們判斷豬價將從4月開始上漲,今年四季度豬價仍將維持高位。正邦科技是農業(yè)股中豬價上漲的最大受益者。

　　繼地方收儲后,中央亦將收儲并推高豬價:繼云南、廣西和四川出臺豬肉收儲計劃后,4月13日國務院批準相關部委可以公開競價收儲2010年第一批中央儲備凍豬肉(此次中央收儲的時間和收儲量都未定),這勢必將推高豬價。4月初,云南和四川公布豬肉收儲計劃后,全國生豬均價已由4月5日的8.92元/公斤漲至12日的9.31元/公斤。

　　今年出欄40萬頭商品豬可期,并可能超預期。09年年底公司二元母豬存欄量約1.1萬頭,今年一季度末時存欄量已達2.2萬頭,未來還將繼續(xù)進口原種豬自繁母豬或是直接從國內買入母豬。目前已建成豬舍可存欄3.5萬噸母豬。一頭母豬可年出欄商品肉豬18頭。公司今年計劃40%商品豬自養(yǎng),另外60%由專業(yè)養(yǎng)殖戶代養(yǎng)。仔豬都由公司自有二元母豬所產。

　　估值與建議:鑒于正邦科技是農業(yè)股中豬價上漲的最大受益者,中央收儲將推高豬價,今年出欄40萬頭商品豬可期,且明年生豬出欄量還會翻番,我們由此維持"審慎推薦"評級。

　摘自：中財網