太子奶托管方：接盤(pán)者已定 約定出資5億

　　太子奶托管方的一份聲明，讓太子奶眼下的狀況更加顯得撲朔迷離。4月15日，托管經(jīng)營(yíng)太子奶集團(tuán)（簡(jiǎn)稱(chēng)“太子奶”）核心資產(chǎn)的株洲高科奶業(yè)經(jīng)營(yíng)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“高科奶業(yè)”）針對(duì)太子奶“清盤(pán)”事件發(fā)布聲明，聲明曝出，株洲市政府已在今年1月與兩家公司簽署戰(zhàn)略投資太子奶集團(tuán)的協(xié)議，雙方約定的投資總額為5億元人民幣。

　　隨后媒體的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，太子奶“低調(diào)”的戰(zhàn)略投資者背后有軟銀中國(guó)的身影。對(duì)此，高科奶業(yè)董事長(zhǎng)文迪波4月16日并未向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)證實(shí)，只重申，已經(jīng)簽約的太子奶的戰(zhàn)略投資者是北京商絡(luò)投資管理有限公司和上海明觀信息技術(shù)有限公司。至于5億元出資如何到位，文迪波稱(chēng)有具體的時(shí)間表，但是“不便對(duì)外透露”。

　　接盤(pán)方隱現(xiàn)軟銀中國(guó)身影

　　高科奶業(yè)在4月15日的聲明中說(shuō)：經(jīng)過(guò)多輪競(jìng)爭(zhēng)性談判，（株洲市政府）于2010年1月26日與投資者簽定投資協(xié)議，引進(jìn)北京商絡(luò)投資管理有限公司和上海明觀信息技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海明觀”）作為戰(zhàn)略投資者，目前有關(guān)法律手續(xù)全部辦理完畢。根據(jù)協(xié)議約定，戰(zhàn)略投資者第一期出資已經(jīng)到位，主要用于補(bǔ)充“高科奶業(yè)”生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金。二期出資將推進(jìn)太子奶集團(tuán)資產(chǎn)債務(wù)的重組，實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做大太子奶的目的。根據(jù)投資協(xié)議，雙方約定的投資總額為5億元人民幣左右。

　　高科奶業(yè)是株洲市人民政府為拯救“太子奶”而依法設(shè)立的公司，成立于2009年1月。高科奶業(yè)和太子奶集團(tuán)李途純的分工是：高科奶業(yè)租賃經(jīng)營(yíng)太子奶集團(tuán)的核心資產(chǎn)，注入流動(dòng)資金，組織封閉式生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，幫助太子奶迅速恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)；李途純的主要任務(wù)是清理和重組太子奶集團(tuán)的債務(wù)問(wèn)題。

　　根據(jù)高科奶業(yè)與太子奶集團(tuán)簽訂的資產(chǎn)租賃協(xié)議，高科奶業(yè)取得中國(guó)境內(nèi)湖南太子奶集團(tuán)生物科技有限公司、株洲太子奶生物科技發(fā)展有限公司、湖北太子奶生物科技發(fā)展有限公司、北京太子奶生物科技發(fā)展有限公司核心資產(chǎn)的獨(dú)家租賃經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　根據(jù)這份聲明，有媒體記者調(diào)查到，上海明觀的背后是軟件銀行中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，運(yùn)作軟件銀行中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的正是軟銀中國(guó)。記者撥打上海明觀的辦公電話(huà)，自動(dòng)值機(jī)的語(yǔ)音報(bào)出“歡迎致電軟件銀行中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金”。軟銀中國(guó)是著名風(fēng)險(xiǎn)投資商，隸屬于軟銀國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)基金，軟銀國(guó)際在中國(guó)投資的公司包括阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、分眾傳媒等。

　　一面是太子奶的托管方曝光太子奶已經(jīng)引入戰(zhàn)略投資者，另一面是太子奶的海外債權(quán)人已經(jīng)在海外對(duì)太子奶提出破產(chǎn)清盤(pán)申請(qǐng)。

　　4月12日，香港保華顧問(wèn)有限公司（BorrelliWalsh）（簡(jiǎn)稱(chēng)“保華顧問(wèn)”）接受開(kāi)曼群島大法庭委任，擔(dān)任太子奶的臨時(shí)清盤(pán)人。4月14日，香港媒體曝出，“太子奶因?yàn)?0億元的債務(wù)進(jìn)入臨時(shí)清算階段”的消息，消息稱(chēng)，太子奶因拖欠銀行30億元人民幣(4.4億美元)而被臨時(shí)清盤(pán)，花旗集團(tuán)是債權(quán)人之一。

　　清盤(pán)令將影響投資者接盤(pán)？

　　4月16日，高科奶業(yè)文迪波在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)采訪時(shí)，沒(méi)有直接回答這個(gè)問(wèn)題。文迪波只是強(qiáng)調(diào)，太子奶的整個(gè)情況很復(fù)雜，作為戰(zhàn)略投資者應(yīng)該在事前就已經(jīng)對(duì)這些復(fù)雜的情況有了解和準(zhǔn)備，才做出投資決定的。

　　眼下的復(fù)雜局面，得從當(dāng)初太子奶與三大投行成立合資公司說(shuō)起。

　　2007年，太子奶創(chuàng)始人李途純組建太子奶(開(kāi)曼)控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“開(kāi)曼太子奶”）時(shí)，英聯(lián)、摩根、高盛三大投行以7300萬(wàn)美元出資占開(kāi)曼太子奶30%股權(quán)。之后，上述投行又介紹花旗集團(tuán)、新加坡星展銀行等6家國(guó)際銀行，為太子奶提供5億元人民幣的信用貸款。借助這些資金，李途純開(kāi)始擴(kuò)張。2008年由于擴(kuò)張過(guò)快，太子奶被曝資金鏈斷裂。

　　根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)道，開(kāi)曼太子奶的主要股東有兩部分：李途純等擁有已發(fā)行的7.79億股普通股，英聯(lián)投資、摩根斯坦利、高盛等三大投行則共同擁有已發(fā)行的優(yōu)先股3.54億股。開(kāi)曼太子奶通過(guò)在英屬維京群島的100％持股公司——ChinaTZN（BVI）SunriseLimited和ChinaTZN（BVI）TopriseLimited控制太子奶在中國(guó)境內(nèi)的企業(yè)。

　　換句話(huà)說(shuō)，太子奶集團(tuán)的實(shí)際控制方是開(kāi)曼太子奶。太子奶集團(tuán)旗下的資產(chǎn)包括：湖南太子奶集團(tuán)生物科技有限責(zé)任公司、株洲太子奶生物科技發(fā)展有限公司、株洲太子奶生物科技發(fā)展有限公司、北京太子奶生物科技發(fā)展有限公司、湖北太子奶生物科技發(fā)展有限公司、成都太子奶生物科技有限公司和昆山太子奶生物科技有限公司。

　　有分析認(rèn)為，這次從海外發(fā)起的對(duì)太子奶的破產(chǎn)清算，正是由于上述股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，使得由三大投行引入的外資銀行債權(quán)人可以在開(kāi)曼申請(qǐng)對(duì)開(kāi)曼太子奶進(jìn)行破產(chǎn)清算，也就相當(dāng)于對(duì)太子奶旗下的全部子公司可能擁有清算權(quán)。這其中也包括高科奶業(yè)租賃經(jīng)營(yíng)的太子奶集團(tuán)的核心資產(chǎn)。

　　熟悉破產(chǎn)法的專(zhuān)家指出，太子奶開(kāi)曼公司的破產(chǎn)，對(duì)太子奶來(lái)說(shuō)，僅是未來(lái)的控股方可能從“李途純和三大投行”，換成一個(gè)新的未知接盤(pán)者，接盤(pán)者能否處置未來(lái)名下的資產(chǎn)，還是未知數(shù)。

　　戰(zhàn)略投資者或借道高科奶業(yè)

　　高科奶業(yè)在4月15日的聲明中稱(chēng)，海外司法發(fā)出的清盤(pán)程序，系太子奶開(kāi)曼公司債權(quán)人與其股東之間的法律糾紛，該法院的裁定不影響高科奶業(yè)的租賃經(jīng)營(yíng)。文迪波4月16日接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)采訪時(shí)稱(chēng)，目前高科奶業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常。

　　而對(duì)于新曝光的接盤(pán)者來(lái)說(shuō)，他們將如何通過(guò)與株洲市政府達(dá)成的協(xié)議獲得對(duì)太子奶的實(shí)際控制權(quán)？

　　這要從高科奶業(yè)托管太子奶之處說(shuō)起。

　　有報(bào)道稱(chēng)，2009年1月，在高科奶業(yè)與太子奶簽訂托管協(xié)議和《資產(chǎn)租賃合同》時(shí)，鑒于株洲市國(guó)有資產(chǎn)投資公司已向太子奶注入巨資，李途純作為太子奶的控股股東作出了承諾：在未來(lái)完成戰(zhàn)略出售 （引進(jìn)新的投資者）時(shí)，承諾將其持股中33.88%的股份所對(duì)應(yīng)的收益作為經(jīng)營(yíng)回報(bào)，轉(zhuǎn)讓給高科奶業(yè)。同時(shí)，英聯(lián)、摩根、高盛三大投行也在承諾中表示，在完成戰(zhàn)略出售時(shí)，分別出讓合計(jì)為10.26%的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的收益。

　　上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓承諾，很可能就是戰(zhàn)略投資者借道高科奶業(yè)最終控制太子奶的關(guān)鍵依據(jù)。換句話(huà)說(shuō)，高科奶業(yè)一旦引入戰(zhàn)略投資者就可以接受李途純所持的太子奶33.88%的股權(quán)，并在此后獲得三大投行持有太子奶10.26%的股權(quán)，從而一舉控股太子奶44.14%的股權(quán)，李途純僅控制27.72%的股權(quán)。

　　對(duì)于上述股權(quán)設(shè)計(jì)關(guān)系，文迪波4月16日未向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)證實(shí)，他只強(qiáng)調(diào)，無(wú)論誰(shuí)來(lái)接盤(pán)，太子奶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常是最關(guān)鍵的。