天邦股份:期待餐廳廢棄油脂回收和動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)的突破性進(jìn)展

曹錦萍 2010-4-21 11:47

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飼料業(yè)務(wù)布局基本完成,未來側(cè)重于普通水產(chǎn)飼料和豬料銷售
　　
　　2009年越南天邦和安徽天邦生物技術(shù)公司的20萬噸和10萬噸飼料生產(chǎn)線投產(chǎn),飼料總產(chǎn)能達(dá)到90萬噸,公司飼料業(yè)務(wù)布局基本完成,未來將側(cè)重于越南和安徽兩市場的普通水產(chǎn)料和豬料銷售規(guī)模擴(kuò)張。預(yù)計(jì)公司2010-2010年飼料銷售收入分別為6.94億元、7.58億元和8.50億元,分別增長13.06%、9.30%和12.02%。
　　
　　餐廳廢棄油脂回收處理業(yè)務(wù)既是挑戰(zhàn)又有機(jī)遇
　　
　　子公司湖南金德意是國內(nèi)首家利用餐廳廢棄油脂生產(chǎn)飼料油脂和生物柴油的油脂處理公司,目前主打產(chǎn)品是飼料油脂。我們認(rèn)為政府下決心規(guī)范治理所謂的地溝油問題,嚴(yán)格杜絕一切餐廳油脂回收產(chǎn)品進(jìn)入人類食物鏈,那么公司利用廢棄油脂加工飼料油脂不可避免受到影響。不過公司已經(jīng)具備利用廢棄油脂提煉生物柴油的能力,公司具有變挑戰(zhàn)為機(jī)遇的實(shí)力。
　　
　　動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)存在爆發(fā)式增長可能
　　
　　盡管公司新獲得批文的“鴨傳染性漿膜炎滅活疫苗”和豬傳染性胃腸炎、流行性腹瀉二聯(lián)滅活疫苗具有技術(shù)優(yōu)勢(shì),但由于不是強(qiáng)制注射疫苗,推廣難度較大。我們認(rèn)為公司生物疫苗業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)性增長主要看公司未來獲得禽流感、藍(lán)耳病和口蹄疫疫苗生產(chǎn)批文的可能性。
　　
　　給予公司“中性”評(píng)級(jí)
　　
　　預(yù)計(jì)公司10-12年未攤薄EPS分別為0.43元、0.44元和0.53元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為37.3X、36.9X和30.6X。目前估值相對(duì)偏高,暫給予公司“中性”評(píng)級(jí)。建議投資者密切關(guān)注政府對(duì)餐廳廢棄油脂回收處理的相關(guān)政策動(dòng)向和公司動(dòng)物疫苗經(jīng)營情況,上述業(yè)務(wù)或?qū)?dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

關(guān)鍵詞：突破性疫苗油脂

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