在中國戰(zhàn)略失敗 達(dá)能打折出手匯源

　　騰訊財(cái)經(jīng)訊 7月29日，匯源果汁昨日晚間發(fā)布公告稱，公司接到第二大股東達(dá)能通知，達(dá)能已將其所持有的股份約3.37億股(占公司總股本的22.98%)出售給軟銀賽富(SAIF)，交易價(jià)格為每股6元，交易成交金額約為20.24億港元。

　　這是達(dá)能在退出光明乳業(yè)、梅林正廣、蒙牛、娃哈哈之后，第五次退出其在中國投資的企業(yè)。且出手價(jià)格相對(duì)于此前的投資預(yù)期相去甚遠(yuǎn)，去年，集團(tuán)首席運(yùn)營官范易謀公開表示要等到市場(chǎng)好轉(zhuǎn)時(shí)才出售匯源，手中匯源股份估值約3億歐元這意味著達(dá)能是以心中目標(biāo)價(jià)的七折離場(chǎng)。

　　據(jù)公開資料，在匯源果汁IPO時(shí)，達(dá)能借“反攤薄權(quán)力協(xié)議”行使優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，以1.223億美元的代價(jià)，將所持匯源果汁的股份由上市前的22.18%增持至24.32%。因此，以達(dá)能剛進(jìn)入所投入的1.41億美元加上此后增資的1.223億美元，此次達(dá)能出讓匯源果汁所有股權(quán)并未獲利多少，基本是保本退出。

　　已經(jīng)請(qǐng)辭匯源果汁集團(tuán)非執(zhí)行董事的達(dá)能中國區(qū)總裁秦鵬對(duì)此解釋為，“達(dá)能在中國的戰(zhàn)略調(diào)整?！边_(dá)能表示，轉(zhuǎn)讓匯源果汁股份后，將會(huì)集中發(fā)展以天然礦泉水和天然泉水為主的飲料業(yè)務(wù)。

　　業(yè)界稱轉(zhuǎn)手為必然

　　和君資訊總裁李肅對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，達(dá)能轉(zhuǎn)手匯源是注定的，達(dá)能作為二股東不可能對(duì)匯源公司形成控制權(quán)。且近幾年達(dá)能在中國的投資戰(zhàn)略失敗偏多，雖多次出擊投資娃哈哈、光明等企業(yè)，但是其投資不合常理，需要重新調(diào)整?！斑_(dá)能并不是投行機(jī)構(gòu)，不可能撈一把在走，近幾年達(dá)能四處出擊更像是在攪局?！?/P>

　　達(dá)能集團(tuán)在2006年攜手美國華平投資集團(tuán)、荷蘭發(fā)展銀行及香港惠理基金共同投資2億多美元，同匯源集團(tuán)建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，占股35%，其中法國達(dá)能一枝獨(dú)秀，持有匯源22.18%股權(quán)。

　　已經(jīng)請(qǐng)辭匯源果汁集團(tuán)非執(zhí)行董事的達(dá)能中國區(qū)總裁秦鵬對(duì)此解釋為，“達(dá)能在中國的戰(zhàn)略調(diào)整?！边_(dá)能表示，轉(zhuǎn)讓匯源果汁股份后，將會(huì)集中發(fā)展以天然礦泉水和天然泉水為主的飲料業(yè)務(wù)。

　　作為投資者而非經(jīng)營者的達(dá)能，僅有秦鵬一人在匯源擔(dān)任非執(zhí)行董事。

　　據(jù)匯源果汁2009年年報(bào)，朱新禮家族仍以42%左右的持股位居第一大股東。

　　達(dá)能保本離場(chǎng)

　　據(jù)公開資料，在匯源果汁IPO時(shí)，達(dá)能借“反攤薄權(quán)力協(xié)議”行使優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，以1.223億美元的代價(jià)，將所持匯源果汁的股份由上市前的22.18%增持至24.32%。因此，以達(dá)能剛進(jìn)入所投入的1.41億美元加上此后增資的1.223億美元，此次達(dá)能出讓匯源果汁所有股權(quán)并未獲利多少，基本是保本退出。

　　達(dá)能與匯源分手早在今年6月就已初露端倪。去年，集團(tuán)首席運(yùn)營官范易謀公開表示要等到市場(chǎng)好轉(zhuǎn)時(shí)才出售匯源，手中匯源股份估值約3億歐元這意味著達(dá)能昨日是以心中目標(biāo)價(jià)的七折離場(chǎng)的。

　　法國奧多證券分析師Pierre Tegner表示，“自從可口可樂收購匯源失敗后，達(dá)能就一直希望能出售匯源股權(quán)。按當(dāng)初可口可樂的收購報(bào)價(jià)，達(dá)能持有的匯源股權(quán)價(jià)值為4.6億歐元。

　　機(jī)構(gòu)看好匯源投資價(jià)值

　　軟銀賽富首席合伙人閻焱表示，選擇此次合作是基于軟銀賽富對(duì)匯源三重價(jià)值的認(rèn)可，一是對(duì)朱新禮及其管理團(tuán)隊(duì)的信任，二是對(duì)中國果汁行業(yè)發(fā)展前景充滿信心，三是看好中國消費(fèi)市場(chǎng)未來發(fā)展?jié)摿Α?/P>

　　軟銀賽富此次收購交易價(jià)格的每股6元，遠(yuǎn)高于昨日市場(chǎng)5.42港元的價(jià)格。時(shí)富金融分析師唐俊對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，軟銀賽富的溢價(jià)收購對(duì)匯源股價(jià)形成利好。塞富收購有溢價(jià)，這也給市場(chǎng)一個(gè)信號(hào)，即目前匯源的股價(jià)有上升的空間。

　　時(shí)富金融認(rèn)為，匯源本身的品牌具有投資價(jià)格，匯源果汁自身的發(fā)展軌跡客觀。

　　對(duì)于這個(gè)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，和君資訊總裁李肅認(rèn)為，達(dá)能以目前的價(jià)格出售匯源也算合理，現(xiàn)在的匯源股價(jià)比可口可樂撤走時(shí)要高很多。

　　根據(jù)匯源昨日發(fā)布的公告，軟銀賽富還與匯源果汁集團(tuán)簽訂了一份“員工現(xiàn)金收益計(jì)劃”，將其購買部分股份帶來的凈現(xiàn)金收益用于激勵(lì)匯源管理層和員工。該計(jì)劃規(guī)定，在匯源業(yè)績?cè)鲩L高于行業(yè)增長的情況下，將其購買股份的7%~7.5%帶來的凈現(xiàn)金收益用于激勵(lì)匯源管理層和員工，如果該計(jì)劃真正實(shí)施，匯源管理層和員工將會(huì)獲得1億期權(quán)的巨額激勵(lì)。(軼婷)