浙江醫(yī)藥：維生素E價(jià)格有望穩(wěn)中有升

　　合成VE仍然是利潤(rùn)貢獻(xiàn)大頭。合成維生素E同比利潤(rùn)率有所提高，貢獻(xiàn)的毛利接近7億，占公司毛利比率高達(dá)71%，是公司最主要的利潤(rùn)來(lái)源；業(yè)務(wù)亮點(diǎn)眾多，醫(yī)藥產(chǎn)品潛力較大。

　　天然VE因ADM公司改變工藝，價(jià)格出現(xiàn)暴漲，預(yù)計(jì)在公司三季度報(bào)表中將有所體現(xiàn)；VD3上半年價(jià)格較高，對(duì)公司業(yè)績(jī)有所貢獻(xiàn)，但近期回落跡象明顯。

　　萬(wàn)古霉素原料藥和替考拉寧原料藥銷售量翻番；鹽酸左氧氟沙星和替考拉寧制劑銷售額同比分別增長(zhǎng)36.1%和49.5%。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)VE價(jià)格仍將穩(wěn)中有升；8月12日，新和成(34.07,0.00,0.00%)宣布停產(chǎn)5周。8月16日，西南合成(13.06,0.00,0.00%)宣布停報(bào)，并于即日起開(kāi)始檢修，生產(chǎn)線停產(chǎn)到9月份(5周)，預(yù)計(jì)該公司大部分VE產(chǎn)品交貨要延期。DSM維生素E產(chǎn)品也上調(diào)至130元/公斤，且不接受新的訂單，再加上天然VE價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)未來(lái)VE價(jià)格整體仍將穩(wěn)中有升。

　　新藥研發(fā)和規(guī)范市場(chǎng)藥品出口可以期待。公司一方面具有創(chuàng)新藥物的儲(chǔ)備，另一方面在向規(guī)范市場(chǎng)出口方面也有進(jìn)展，在原料藥出口到國(guó)際市場(chǎng)之后還在醞釀制劑出口，可以期待。

　　維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。目前維生素E正處于景氣回升過(guò)程中，預(yù)計(jì)2010年公司凈利潤(rùn)仍能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，公司估值在醫(yī)藥板塊中最低，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。