雛鷹農(nóng)牧：行業(yè)的快速擴(kuò)張者

　　行業(yè)潛力巨大。規(guī)?；B(yǎng)殖是生豬養(yǎng)殖的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)正處在開始階段，目前生豬養(yǎng)殖仍處于分散狀態(tài)，1000頭以上的規(guī)模養(yǎng)殖僅占生豬養(yǎng)殖的18.2%左右，10萬頭以上規(guī)模養(yǎng)殖更是很少，占比不到%。

　　雛鷹模式將給公司帶來快速增長(zhǎng)。類似于包場(chǎng)到戶的“雛鷹模式”，能為公司帶來快上增長(zhǎng)。雛鷹模式的優(yōu)勢(shì)在于：①效率高，配種成功率92%以上，產(chǎn)仔率10.7個(gè)/頭母豬，存活率96.2%-96.8%，流產(chǎn)率低于同行2.5個(gè)百分點(diǎn)。②對(duì)內(nèi)復(fù)制容易，可以實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。雛鷹模式的本質(zhì)是公司承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)戶承擔(dān)養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)，公司管理只需對(duì)技術(shù)人員進(jìn)行管理即可，農(nóng)戶會(huì)自覺盡責(zé)養(yǎng)好豬，使得管理大大簡(jiǎn)化，有利于復(fù)制和快速擴(kuò)張。③能有效降低疫情風(fēng)險(xiǎn)，保障食品質(zhì)量。

　　預(yù)計(jì)2010-2012年EPS估計(jì)為0.97/1.57/2.01元，35-40倍年合理區(qū)間55-62.8.6元。予以買入評(píng)級(jí)。本報(bào)告提高了公司的盈利預(yù)測(cè)，10年由0.89元提高到0.97元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。價(jià)格大幅波動(dòng)。疫情風(fēng)險(xiǎn)