畜牧人
標(biāo)題:
通俗易懂的理解什么是美國次級債
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作者:
綠水依依
時間:
2008-10-9 14:54
標(biāo)題:
通俗易懂的理解什么是美國次級債
香港一個
朋友
的媽媽是我見到過最忠誠的股迷，老太太做了一輩子的護(hù)士，八九年退休后成了專業(yè)股迷，只要開市風(fēng)雨不誤去銀行大廳炒股機(jī)前上班。老太太炒股同別人不同，她只炒一只股，那就是香港股市大哥大的匯豐銀行。老太太的炒法也很特別，隔一段時期她就為自己設(shè)一個底線，比如：1998年我問她炒股心得，她說：'我不管!什么大市不大市，我也不看別的股票，只盯著'大笨象'（香港股民給匯豐銀行起的綽號），只要跌到100以下我就買。超過120我就賣。'說來也怪，97香港金融風(fēng)暴，2000科技股泡沫，不少香港股民，甚至很多理財(cái)專家----基金經(jīng)理都虧的鼻青臉腫，可是這位匯豐老太太卻分毫無損。
老太太的丈夫是位中醫(yī)，可惜能治別人病的人治不了自己的病，不到五十歲就把兩個上中學(xué)的女兒扔給老伴走了。老太太一人把兩個女兒拉扯大，大女兒成了西醫(yī)，小女兒成了律師。兩個女兒有錢后，想給老太太換個新屋，可是勤儉一輩子的老太太執(zhí)意不肯，仍然住在30多年的老公寓樓里。老太太唯一愛好就是!炒股賺錢，因此把兩個姑娘給的零花錢全用來炒匯豐銀行。
我問她：
'
你為什么這么中意匯豐銀行？
'
老太太說：
'
我的第一個銀行戶口就是在匯豐銀行開的，我的第一個提款卡也是匯豐銀
行的；匯豐銀行的職員從管我叫小姐開始，一直管我叫到阿婆，我是跟著匯豐銀行長
大的，他們服務(wù)好，我放心。
'
老太太是典型的香港人，匯豐銀行是他們的驕傲，是他
們的情意結(jié)。
97
年以前香港是殖民地，在別的國家沒有使領(lǐng)館，因此在海外旅行的港
人看到
HSBC
這幾個字心里會有一種特別的滋味。
她女兒在旁邊笑著插嘴：
'
我媽每年都去參加匯豐銀行的股東大會，每次回來都說人家
g! t;
自助餐好吃”
。
'
我知道匯豐銀行是香港上市公司中股東最為分散的公司，聽說好像匯豐銀行的公司章
程規(guī)定，任何單一股東的持股比例不許超過
2%
，因此每個股東都是散戶。匯豐銀行是
個典型的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)徹底分離的公司，董事會是它的真老板，股東大會基本上是
橡皮圖章。每年出席股匯豐銀行股東大會的人數(shù)盡管比其他上市公司要多很多，但絕
大多說出席者都像這位老太太一樣，實(shí)際上是沖著那頓自助餐去的。
當(dāng)然也不都是為了吃飯去的，
98
年匯豐銀行董事會主席浦魏士退休，一位香港老伯在
股東大會上為他獻(xiàn)一首中文起律詩，詩的大意是：匯豐銀行扎根香港，服務(wù)大眾經(jīng)營
有方，
140
年風(fēng)雨不倒，善待股東童叟無欺，感謝匯豐衣食父母
......
原來這位老伯也
是匯豐股迷，
20
年來非匯豐股票不買，結(jié)果炒成千萬富翁，現(xiàn)在退休衣食無憂。
2003
年我在香港又碰到老太太，她真是越炒越年輕。我問穿者牛仔褲和運(yùn)動鞋的老太
太：
'
現(xiàn)在匯豐銀行應(yīng)該多少錢吃進(jìn)？
'
'
跌過
130
，我就買。
'
老太太底氣十足地回答我。
她女兒背后跟我說，她媽這十幾年炒匯豐銀行，賬面已經(jīng)賺了好
2
百多萬?？墒撬匀?/font>
舍不得花，每次吃飯都要女兒買單；每年給外孫子們的壓歲錢都不超過
100
元。她曾經(jīng)
跟別人說過，將來把這個錢捐給她只回過一次的廣東普寧老家修橋。
2008
年春節(jié)前，我接到她女兒電話：老太太坐游船周游
世界
已經(jīng)在海上半個月了，下
星期二，她那艘世界最大的游船靠
?
斷つ幔
?
問我有沒有時間接待他母親一下
?？
我知道這種豪華游船是專門給有錢的老年人玩的，在全世界轉(zhuǎn)一圈至少要幾萬美
元，我問她：
'
你媽一向節(jié)約，怎么突然大手筆花費(fèi)起來？
'
她笑著說：
'
你見面跟她聊聊就知道了。
'
2008年1月15日，那艘號稱全世界最大的，有一個高爾夫練習(xí)場，4
個游泳池，
12
個餐
廳，
2000
個服務(wù)人員的游船靠在了悉尼歌劇院對面的海上旅客碼頭。老太太帶個大墨
鏡從船上下來，快
80
的人了，走路有些慢。我和太太開車帶她游了游悉尼，到中午
了，問她想吃什么？
老
太太說：
'
吃最好的，悉尼那里吃飯最貴？我請客。
'
我忙說：
'
你大老遠(yuǎn)來，怎么能讓你請客？
'
老太太有些自嘲地說：
'
黃生呀，我現(xiàn)在不炒股了，要把剩的錢花掉！
'
到餐廳坐下，我忙問：
'
你不是一直都炒得很好嗎？為什么不炒了
?'
老太太說：
'
我炒了十幾年的股，專炒匯豐為的就是穩(wěn)當(dāng)，躲過了
97
金融風(fēng)暴和互聯(lián)網(wǎng)
泡沫，可哪知道這次
美國
次貸把匯豐也連累了，它撇了
100
多億美元壞賬，股價差不多
跌回到
10
年前。這么多年炒它，賺錢了，高興得睡不著；虧錢了，心疼也睡不著。結(jié)
果白白忙了十幾年，我應(yīng)承給鄉(xiāng)下修的橋也不能修了。也都怪我自己，炒
!
股的人誰不
知道千萬別滿倉，可是越老越貪
!
，加上我年事已高，想早點(diǎn)賺夠修橋的錢。結(jié)果這幾
年一直滿倉做過山車，現(xiàn)在就剩下點(diǎn)本錢?？磥砣艘惠呑淤嵍嗌馘X都是命中注定。
是讓我想不通的是：我不懂得次級貸款有情可原，我只是一個牙醫(yī)護(hù)士?？墒敲磕觊_
會坐在主席臺上的匯豐高層都是藍(lán)眼黃發(fā)的洋人專業(yè)精英，他們怎么也被那些美國黑
人窮人給蒙了？
'
我說：
'
怎么叫被美國黑人窮人被蒙了？
'
'
次貸不就是美國窮人向銀行借錢，還不起，不還了；最后由銀行股東買單嗎？！
'
老太太喝了一大口水繼續(xù)說：
'
今年一月外孫子在美國結(jié)婚，女兒帶我去美國。外孫子
家旁邊有一對四五十歲的黑人胖夫婦，每人至少有
100
公斤重，一個人頂我們四個香
人重。夫妻倆每天不上班坐
!
在門口曬太陽，人倒是很友善，我每次路過都跟我打招
呼。外孫子跟我說
,
美國窮人和
中國
窮人不一樣，美國窮人都胖。因?yàn)槊绹惺I(yè)救濟(jì)
金，沒工作也能吃飽飯，加上不干活，人就胖了。就是這對的夫婦，還買了兩套房
子，其中一套在街轉(zhuǎn)角，因?yàn)椴荒馨磿r還房貸已被銀行收回正在拍賣。他倆住的那套
本來也要收回，
1
月份布什政府出來救市，不讓銀行向這樣的美國窮人收房子，所以他
們倆至今還住在那套挺好的房子里。他們不僅住得好，我看每天吃得也不差，一到中
午了，那個男的準(zhǔn)開他那個大的像卡車一樣的皮卡車去麥當(dāng)勞，買回兩大包漢堡
包，薯?xiàng)l和特大杯可樂。
'
老太太情緒有些激動了。我忙說：
'
你先吃兩口菜再說。
'
老太太說：
'
不行，我不說不快?，F(xiàn)在我見人就說。殺人償命，欠賬換錢是天理
!
，欠債
可以不還，世道就亂了。香港人為什么那么博命（努力），因?yàn)闆]人會白送錢給
你。
97
年金融風(fēng)暴，那么多人買李嘉誠的房子變成負(fù)資產(chǎn)，可是李嘉誠那么有錢也沒
讓一分錢給那些因買他房子破產(chǎn)的人。那對沒工作的美國大胖子不僅住得好，吃得
好，還抽煙！美國煙好貴，差不多要
50
元港幣一包！看著看著，我明白了，其實(shí)他們
每天吃的漢堡包是由我來買單的。你看，我把錢買了匯豐的股票，匯豐把我的錢借給
像這樣的美國人買房子；他們倆能從匯豐銀行借到不用還的錢買房，當(dāng)然就不用像我
們中國人這樣必須靠自己省吃儉用攢錢買房了，于是，他們每天就可以吃漢堡包
了。其實(shí)，不僅是他們住的、吃的，連他們的煙都是我給買的！
'
老太太一口氣說完，然后問我：×
生，
你以前和他們打交道，你說，我說讀對不
對？
'
我盯著這位老太太的眼睛，半天說不出話，忙端起水喝了一大口。我知道老太太的錢
變成那對胖夫婦的漢堡包需要很復(fù)雜的程序，可是老太太的邏輯似乎沒錯。
我說：
'
對，就是這么回事。只不過美國白人也有很多窮的。
'
我太太插進(jìn)來說：
'
那我
2007
年買
QDII
虧得錢，難道也都給讓美國人吃了？
'
老太太苦笑了一聲說
'
對，他們就是因?yàn)槟芙璧讲挥眠€的錢，才吃成大胖子的。聽說現(xiàn)
在美國人有四分之一人肥胖，糖尿病已成為第二大流行病。
'
我太太說：
'
肥胖是不是跟人種和飲食習(xí)慣有關(guān)？
'>
老太太說：
'
別聽
!
那些專家瞎說，我們這代香港人都挨過餓；沒錢吃肉，只能青菜下
飯；沒錢買青菜，那就咸菜就白飯；那時沒看到誰是大胖子?，F(xiàn)在可倒好，好多香港
孩子也成了肥胖兒童，都是吃的。有錢能管住嘴的人少。我怎么沒見過非洲黑人那么
胖的？
'
我說：
'
那你現(xiàn)在決定不再借錢給美國人了？
'
'
對！我現(xiàn)在想通了，不再給美國人買漢堡了，家鄉(xiāng)的橋也不修了，我要趁我能走的時
候，把這個世界看一看。
'
老太太瞄了一眼餐廳外面的悉尼大橋，若有所思地說。
我說：
'
能想到你這步的人不多。
'
老太太喝了半杯白葡萄酒有些興奮，又說：
'
聽說美國還借了中國好幾千億美金，你說
中國會不會像我這樣
?
擔(dān)
?
也給美國人買單？你看為什么美國到處清水秀交通發(fā)達(dá)，
不是借中國人錢修的？
'
我太太說：
'
有可能。中國政府跟中國人似的，窮怕了，掙一元花五角；美國政府跟你
孫子那個窮鄰居似得，掙一元花兩元；美國多花的錢是誰的？我估計(jì)有一部分是中國
的了。
'
老太太說：
'
那快點(diǎn)跟中國說，別在借錢給美國人了，要像我一樣快點(diǎn)花錢！
'
我說：
'
你一個人可以游船河，可是一個國家怎么花呀？
'
老太太毫不猶豫地說：
'
嘿！我在美國看那對夫婦每天大嚼漢堡時就給中國想好了。我
要做的第一件事就是要把美國人身上的肥肉轉(zhuǎn)換成中國人的牙齒。
'
她看我不明白，繼續(xù)說
?
我做了一輩子牙科護(hù)士，我知道盡管中國人不像西方人
?
經(jīng)常吃肉啃骨頭，可是沒到老，牙都不行了；特別是農(nóng)村人才五六十歲就豁牙露
齒。為什么？因?yàn)橹袊鴽]有足夠的牙醫(yī)設(shè)備，因此大多數(shù)中國人不能經(jīng)常進(jìn)行牙齒護(hù)
理，如果每個中國人每年能讓牙醫(yī)洗兩次牙，中國人的笑容一定比現(xiàn)在要好看。因
此，如果讓我當(dāng)中國總理，我會買來世界最好的牙醫(yī)設(shè)備，每個村子配一個牙醫(yī)診所
免費(fèi)給每個中國人洗牙。
'
第三天，老太太隨大游船去智利了，可是美國人吃漢堡，老太太買單的問題卻留給
我。此時正是
2008
年一月底，全球股市在美國次貸的影響下一片焦土，次貸給世界經(jīng)
濟(jì)究竟帶來什么后果，現(xiàn)在誰也說不清?？墒侨澜缤顿Y者清楚的是：現(xiàn)在每個人的
錢都少了。
按老太太的邏輯，投資者的錢不可
!
能不少，因?yàn)槎急幻绹顺詽h堡包吃掉了；按投資
分析員和基金經(jīng)理的邏輯，投資者要為美國次貸壞賬買單。買多少？據(jù)網(wǎng)上不完全統(tǒng)
計(jì)：瑞銀要撇
137
億美元壞賬，花旗
110
億美元，美林
80
億美元，摩根士丹利
37
億美
元，匯豐
100
億美元
......
甚至連香港中國銀行都要為此撇帳。
瑞銀是誰？是歐洲第三大銀行。花旗是誰
?
是世界第一大銀行。美林是世界第三大投資
銀行，摩根士丹利是世界第一大投資銀行，匯豐是世界第三大銀行。
怎么全世界頂尖的銀行家都被美國次貸給涮了？這些銀行家可不是常人，他們差不多
管理
了地球上
70%
的錢，他們是地球上最懂得投資風(fēng)險的人。正是因?yàn)槿绱耍何覀儾虐?/font>
!
錢存到他們那兒，讓他們替我們管錢；我們
!
不知道怎么投資，他們替我們選擇股
票；也正是因?yàn)槿绱?，他們每年才能賺到普通人一輩子也賺不到的錢。
我們都懂得
'
常在河邊走，沒有不濕鞋
'
的道理，專業(yè)高手偶爾犯錯誤誰都能原諒，可
是美國這個次貸讓全世界銀行界專業(yè)高手一起都濕了鞋，就有點(diǎn)說不過去了。
雖然次貸壞賬是一下子浮現(xiàn)出來的，錢可是一筆筆貸出去的。有人估計(jì)美國次貸懷帳
可能達(dá)到
1000
億美元，
1000
億美元房產(chǎn)貸款是什么概念？按美國
2007
年居民住房中價
位
22
萬美元，每套房子
75%
按揭算，那可就是
60
萬套房子。這其中包括每套房子的估值
（美國房屋交易主要是二手房）、每個貸款人的資格和收入審查。想想看，這樣
的工作量？！需要多少第一線貸款人員、第二線有經(jīng)驗(yàn)的貸款經(jīng)理、第三線資深的銀
行貸款主管在每一筆貸款文件上簽字？！當(dāng)然還包括只需在貸款額度，不需在每份貸
款文件上簽字的層層更高層銀行主管。
難道這么多專門為老百姓管錢的人就沒有給銀行的頭們提過醒兒：
'
這種貸款風(fēng)險太
大！這些低收入者根本沒有買房能力，房價只要一跌，銀行就得收房，貸款就要撇
帳。
'
我相信這些世界級大銀行所雇用的那些拿天文數(shù)字工資的財(cái)務(wù)精英們不可能看不出這
種風(fēng)險？！
然而事實(shí)是：他們恰恰集體忘掉了他們的專業(yè)常識，于是這些人類最懂得投資風(fēng)險的
銀行家們集體促成了人類歷史上最大的貸款丑聞；再于是全球投資者為美國人的次貸
買單就成了必然。要知道這些大銀行的市值差不多占全
?
哪個投資者能躲
過去？
難道是天上哪顆恒星出了問題，使這些銀行家們的銀行家在那段時間里集體變傻了？
不是的，其實(shí)他們正是美國次貸的始作俑者，是他們發(fā)明了次貸
----
對抵押物有第二
追索權(quán)的貸款。他們?yōu)槭裁窗l(fā)明這種貸款？因?yàn)檫@種貸款的利率比普通貸款利率要
高，當(dāng)然風(fēng)險也大。
其實(shí)次貸早已有之，最早出現(xiàn)在
80
年代美國，用于
企業(yè)
杠桿收購上。所謂杠桿收購就
跟借錢買房子一樣，想買企業(yè)的人錢不夠，就要向銀行借一部分錢才能買得起企
業(yè)；一般銀行為了貸款安全，需要用被購買企業(yè)的資產(chǎn)擔(dān)保才同意貸款；如果企業(yè)資
產(chǎn)擔(dān)保的貸款加上收購者的自有資金還不夠，買企業(yè)的人就要尋求能接受更高風(fēng)險的
貸款
----
次級擔(dān)保貸款，這種貸款的抵押物是當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，資產(chǎn)變賣償還擔(dān)保貸款
后的剩余價值（如果還有的話。）；由于只能得到資產(chǎn)剩余價值的擔(dān)保，這種貸款風(fēng)
險自然大，利息自然也高。
次貸的名聲本來不是這樣臭名昭著，它只是一種普通的高風(fēng)險高收益的融資工具，貸
款對象主要是企業(yè)家，次貸壞賬率在過去一直都控制在可接受的范圍。可是當(dāng)銀行家
們把這個工具用在美國窮人的住房上時，天下大亂了。
我相信最開始把這種貸款方式用在美國房屋貸款的銀行家是個天才，因?yàn)樗烂绹?/font>
政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，地球人都想去；可是再地大物博，土地也有限，因此美國房
子，包括窮人的房子也會升值；當(dāng)房價漲了，賣掉房子償換房貸款后，一定會有剩
余；這個剩余價
?
稻涂梢暈
?
新的貸款提供擔(dān)
----
次級擔(dān)保。哇！想想
!
看吧，這是多
么大的貸款市場。
作者:
xiedahai
時間:
2008-10-9 20:02
經(jīng)典！支持！
作者:
龍城飛將
時間:
2008-10-9 22:52
明白了，很經(jīng)典。其實(shí)美國不能救市的。我覺得不久老美就玩完了。中國不會有事的
作者:
jljyj
時間:
2008-11-2 15:41
ghhioyuhouigh@@002:
作者:
黑咖啡
時間:
2009-2-6 15:35
這個道理好像挺容易懂的。。。頂一個
作者:
小耗子
時間:
2009-2-7 22:40
他們的運(yùn)作方式真的很特別，很快，最后無法控制局面了
作者:
沙場點(diǎn)兵
時間:
2009-2-8 12:08
我個人認(rèn)為中國現(xiàn)在也開始次貸了，未來可能會面臨信用卡危機(jī)和老百姓供不起房貸等一系列問題！看看那些信用卡營銷機(jī)構(gòu)信用卡濫辦---------希望我們的日子越過越好，次貸危機(jī)不要影響你和我！
作者:
黑咖啡
時間:
2009-2-18 14:36
今天又看了一遍啊。感覺真的是通俗易懂啊。
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