畜牧人

供應(yīng)壓力或?qū)殡S大豆價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行

　　和訊特約

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日早晨發(fā)布了最新一期的大豆(資訊,行情)供需月報(bào)，報(bào)告中預(yù)計(jì)美國(guó)2009/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為2.1億蒲，較1月預(yù)估的2.45億蒲式耳減少了3500萬蒲式耳，同時(shí)也低于此前市場(chǎng)預(yù)期的2.19億蒲均值。大豆的出口預(yù)估上調(diào)了2500萬蒲式耳至14.00億蒲式耳，而大豆壓榨也上調(diào)了1000萬蒲式耳至17.20億。因預(yù)期美國(guó)庫(kù)存緊俏，因此在報(bào)告公布之前，市場(chǎng)上出現(xiàn)空頭平倉(cāng)的局面，價(jià)格獲得了較大的支撐，然而該報(bào)告依然未能給市場(chǎng)帶來實(shí)質(zhì)性的驚喜。

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　　由于南美作物豐產(chǎn)預(yù)期足以抵消美國(guó)供應(yīng)緊俏的形勢(shì)，市場(chǎng)上交投模式并未發(fā)生改變。農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，巴西大豆產(chǎn)量為6600萬噸，較上個(gè)月預(yù)估增加100萬噸，因單產(chǎn)上升。巴西統(tǒng)計(jì)局下屬的農(nóng)業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)IBGE預(yù)計(jì)，2009/10年度大豆作物產(chǎn)量為6610萬噸，而此次預(yù)估要高于該機(jī)構(gòu)在1月7日做出的6520萬噸預(yù)估。對(duì)于阿根廷大豆的產(chǎn)量，農(nóng)業(yè)部預(yù)估其在2009/10年度的大豆產(chǎn)量為5300萬噸。

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　　整體來看，本月的大豆供需報(bào)告屬于多空皆有的一份報(bào)告。在美國(guó)上月出臺(tái)一系列報(bào)告中缺乏新的消息指引的情況下，本月的焦點(diǎn)主要集中在了南美產(chǎn)量的預(yù)測(cè)上，而此次巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量的上調(diào)也基本符合了市場(chǎng)的預(yù)期。美國(guó)方面的焦點(diǎn)明顯集中在需求會(huì)繼續(xù)上調(diào)，因?yàn)閴赫ズ统隹谌员３謴?qiáng)勁，但是需求強(qiáng)勁的題材炒作已久，目前的主要問題是需求強(qiáng)勁維持的時(shí)間還會(huì)有多久。

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　　我們注意到的是，2009/10年度以來，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)購(gòu)買了超量的美國(guó)大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，中國(guó)已累計(jì)購(gòu)買本年度美國(guó)大豆高達(dá)2046.47萬噸，較去年同期購(gòu)買量的增幅高達(dá)42.42％，即增加了600多萬噸的采購(gòu)量。而隨著南美大豆上市季節(jié)的不斷臨近，美豆出口需求尤其是對(duì)華銷售的潛在降低已成定局，這也將成為未來一段時(shí)間制約國(guó)際大豆價(jià)格的主要因素。

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　　從2010年以來美豆的周度出口銷售情況來看，凈出口銷售和出口裝船數(shù)量均出現(xiàn)連續(xù)的下降，特別是1月中旬以來，周度凈出口銷售數(shù)據(jù)迅猛減少。截至1月28日當(dāng)周，美豆對(duì)華銷售僅38.15萬噸，為5個(gè)月來的最低水平，也大大低于本年度以來周平均的70－90萬噸的出口銷售量。美豆出口需求的萎縮，很大一部分原因則來自于在南美大豆豐產(chǎn)的預(yù)期下，貿(mào)易商的采購(gòu)目光紛紛轉(zhuǎn)移到成本相對(duì)較低的南美大豆。

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　　從南美大豆的生產(chǎn)收割情況來看，12月中旬巴西頭號(hào)主產(chǎn)省馬托格羅索局部產(chǎn)區(qū)已開始收割，由于9月份播種初期降雨充足，使得農(nóng)民能提前播種，今年收割時(shí)間較正常提前約三至四周。盡管中西部已開始早期收割，但要到2月末或3月份才會(huì)達(dá)到高峰。據(jù)悉，1月份以來，我國(guó)已開始從巴西裝運(yùn)大豆，2、3月份將出現(xiàn)較大幅度的增加。

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　　因此，南美大豆豐產(chǎn)和進(jìn)口需求從美豆轉(zhuǎn)移到南美大豆的憂慮一直伴隨著近期的美豆市場(chǎng)，美豆期貨主力3月合約自1月上旬的1050美分/蒲式耳附近連續(xù)回落至目前的900-930美分/蒲式耳，近期雖有所企穩(wěn)，但上行的壓力依然較大。

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　　根據(jù)對(duì)美豆基金的持倉(cāng)跟蹤我們發(fā)現(xiàn)，09年12月以來，基金的凈多單處于連續(xù)下降的態(tài)勢(shì)中，從12月初的近12萬手降低至目前不足3萬手，資金持續(xù)撤離大豆市場(chǎng)也顯示基金對(duì)于后市走勢(shì)的看淡。

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　　在美豆期貨價(jià)格的弱勢(shì)影響下，國(guó)際大豆進(jìn)口成本也連續(xù)走低。截至2月10日，進(jìn)口美豆到港成本在3457元/噸，而進(jìn)口南美大豆的到港成本在3320元/噸。偏低的進(jìn)口成本使得油廠使用收購(gòu)?fù)惺惺召?gòu)政策中的3740元/噸顯得無利可圖。以目前的油、粕價(jià)格來看，若使用國(guó)產(chǎn)大豆壓榨，每噸要虧損近一百元。在這種情況下，國(guó)內(nèi)的托市收購(gòu)沒有起到預(yù)期的效果，進(jìn)口大豆依然將源源不斷地流入國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)，同時(shí)在國(guó)際大豆弱勢(shì)的雙重影響下，國(guó)內(nèi)大連大豆期貨價(jià)格的弱勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。