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標題: 一季度季節(jié)性虧損 海大集團前景被看好 [打印本頁]

作者: bonderic    時間: 2010-5-6 12:38
標題: 一季度季節(jié)性虧損 海大集團前景被看好
記者 高麗霞 實習生 李茵琳
  此前在二級市場上表現(xiàn)較為強勢的海大集團(002311),近日由于一季報的披露,股價連連下挫。對此,海大集團似乎有點冤,由于一季度的季節(jié)性虧損,公司呈現(xiàn)的一季度成績單不如人意,但分析人士認為,基于行業(yè)容量、產(chǎn)能擴張等因素,海大集團將迎來一個2-3年的擴張期,值得中長期看好。
  一季報虧損384萬元
  今年一季度,海大集團實現(xiàn)營業(yè)收入9.46億元,增長28.1%;由于一季度為水產(chǎn)飼料淡季,公司虧損384萬元,但減虧311萬元。對此業(yè)績,申銀萬國最新報告指出,完全符合預期,由于一季度是水產(chǎn)飼料企業(yè)的經(jīng)營淡季,故會出現(xiàn)虧損。
  但據(jù)其估計,海大集團的飼料銷售仍遠超行業(yè)平均水平。公司一季度實現(xiàn)飼料銷量約30多萬噸,同比增長20%左右,其中豬飼料和水產(chǎn)飼料銷量同比增長30%以上,禽料(主要是鴨料)受廣東鴨肉消費市場低迷影響,銷量與去年同期基本持平。
  而農(nóng)業(yè)部畜牧司數(shù)據(jù)顯示,一季度全國商品飼料產(chǎn)量3023萬噸,同比增5.6%,豬料同比增6.7%,禽飼料同比增4-5%,水產(chǎn)料同比下降3.1%。海大集團的飼料銷售顯然遠遠超過行業(yè)平均水平。
  此外,盡管處于淡季,但海大集團的毛利率卻是在上升。一季度公司綜合毛利率6.9%,比去年同期提高1.1個百分點。在玉米、魚粉等原材料價格同比大幅上漲情況下公司仍能保持毛利率的穩(wěn)定,申銀萬國認為,這主要是因為目前水產(chǎn)品價格下養(yǎng)殖戶的盈利能力較好,公司具備一定轉(zhuǎn)嫁成本的空間;其次各品種飼料毛利率同比變動幅度不大,但毛利率較高的水產(chǎn)飼料和豬料增速(30%);第三,公司具有較強的原材料管控能力,目前仍在使用魚粉價格相對低位時購進的庫存原料。資料顯示,2009年海大集團的綜合毛利率為8.17%,同比提高了0.58個百分點。
  20%以上的利潤增速?
  在分析人士看來,產(chǎn)能和銷量的規(guī)模擴張是海大集團重要的利潤增長點。由于新增飼料項目建設,一季度公司的在建工程較期初增加123%。申銀萬國因此預計今年上半年湖南海大、鄂州海大、佛山海航、茂名海龍等新建或改造項目可陸續(xù)投產(chǎn),為隨之到來的水產(chǎn)旺季提供產(chǎn)能保證,預計公司水產(chǎn)飼料和豬飼料繼續(xù)保持較快增長,鴨料市場難有起色,10-11年飼料產(chǎn)能400/520萬噸,銷量213/256萬噸(較前次預測提高8/12萬噸)。
  此外,由于苗種培育成本大幅上升,預計苗種毛利率由09年60%以上下降到50%左右。維持41元目標價及“增持”評級。
  2010年7月,海大集團預計將有珠海、鄂州、湖南等五地約67萬噸的配合飼料產(chǎn)能和2000噸高效微生態(tài)制劑產(chǎn)能投產(chǎn),還有64萬噸產(chǎn)能正在論證。另外,公司將加大水產(chǎn)苗種方面的產(chǎn)業(yè)化開發(fā)投入,擴大優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)苗種的生產(chǎn)供應能力。
  “預計未來三年公司仍有20%以上的利潤增速,2010-2012年的每股收益分別為1.05元、1.31元和1.58元(未考慮股本變動)。”東莞證券此前預計表示。
  對于公司產(chǎn)能的擴張,卻有投資者提出了質(zhì)疑。因為根據(jù)公司資料,目前公司的產(chǎn)能并未得到充分利用,但是仍然在增大產(chǎn)能。對此海大集團表示,公司產(chǎn)能利用屬于較好的水平。正常生產(chǎn)狀態(tài)下,行業(yè)可利用產(chǎn)能平均為設計產(chǎn)能的60%,而公司近年來產(chǎn)能利用率均高于60%。公司新增投資是為了滿足銷售不斷增長的需求。
  “基于行業(yè)容量、公司規(guī)模、管理團隊、超募資金、產(chǎn)能擴張等因素,我們認為海大集團將迎來一個2-3年的擴張期,值得長期看好?!眹┚卜治鰩熐剀娫谄渥钚卵芯繄蟾嬷斜硎荆皬墓乐?、成長性、業(yè)績穩(wěn)定性等角度綜合考慮,我們認為海大集團是目前市況下攻守兼?zhèn)涞钠贩N?!?br />   由于一季報的影響,海大集團近日在二級市場上已連續(xù)四日下跌,累計跌幅為9.39%。昨日公司股價再次下挫1.79%,收于32.99元?!肮颈婚L期看好,目前反而是介入的良機?!庇蟹治鋈耸勘硎?。
  2009年海大集團實現(xiàn)銷售額52.5億元,同比增長15.9%;實現(xiàn)凈利潤1.55億元,同比增長18.76%。其中,飼料業(yè)務的收入為48.44億元,占營業(yè)收入的比重為92.26%,飼料收入的增長率為16.99%,顯著高于同期飼料行業(yè)2.4%的增速。09年公司延續(xù)了08年快速增長之勢,銷量實現(xiàn)了大幅增長。去年全年公司實現(xiàn)飼料銷售量為176.13萬噸,其中水產(chǎn)配合飼料銷量70.88萬噸,禽獸配合飼料銷量104.55萬噸,較08年增長20.99%、35.39%、12.85%。
作者: 江蘇丁勇    時間: 2010-5-6 12:46
忽悠股民的吧?
可惜我不炒股。
作者: 者愛好    時間: 2010-5-19 22:41
雖然海大在發(fā)展但目前30元左右的股價也偏高啊
作者: china.wangpeng    時間: 2010-5-27 16:53
還是偏高,是很高,




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