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標題: 產業(yè)鏈一體化的農牧上市公司被看好 [打印本頁]

作者: yisiyi 時間: 2011-6-8 17:28
標題: 產業(yè)鏈一體化的農牧上市公司被看好
　　近期我們組織了”養(yǎng)殖行業(yè)高景氣何時傳導至飼料行業(yè)“主題電話會議，會議的主要結論如下：

　　1、行業(yè)景氣：近期豬價屢創(chuàng)新高，養(yǎng)殖戶補欄積極性高漲，隨生豬存欄量的恢復，飼料需求量逐步回升，預計從第3季度開始飼料行業(yè)景氣高漲，飼料企業(yè)銷售逐漸”放量“,業(yè)績大幅提升。

　　2、行業(yè)趨勢：大型企業(yè)主導市場的競爭格局逐步形成，中小型企業(yè)退出市場是大勢所趨?！辈①徶亟M+產業(yè)鏈延伸將成為大型企業(yè)發(fā)展的主要方式。

　　3、企業(yè)：產業(yè)鏈一體化農牧龍頭新希望[19.71 1.23% 股吧]業(yè)績增長穩(wěn)定；正邦科技[9.86 2.82% 股吧]外延式擴張增長迅猛；預混料細分領域冠軍大北農[33.01 0.24% 股吧]增長迅速。

　　我們的分析與判斷：

　　1、4月份以來，飼料行業(yè)景氣度逐漸好轉。據抽調的159家大中型飼料企業(yè)的產量情況來看，商品飼料總產量環(huán)比3月份增長8%, 配合料環(huán)比增長10%,濃縮料和預混料的產量都有所下降，濃縮料環(huán)比下降6%;預混料環(huán)比下降3%.分品種來看，今年4月份豬飼料環(huán)比增長1.9%,同比增長8.8%;蛋禽飼料環(huán)比增長7.4%,同比增長8.8%;肉禽飼料環(huán)比增長3.9%,同比下降3.1%;水產飼料環(huán)比增長70.6%,同比增長34.8%.

　　2、豬飼料：2011年下半年生豬價格都將維持高位已成業(yè)內共識。在養(yǎng)豬盈利豐厚的吸引下，補欄積極性高漲，母豬存欄量回升，豬飼料的需求將會逐漸旺盛，預計從第3季度開始飼料行業(yè)景氣高漲，飼料企業(yè)銷售逐漸“放量”,業(yè)績大幅提升。

　　投資建議：

　　基于2011年肉價全年高位的投資假設，我們認為養(yǎng)殖行業(yè)的高景氣將逐漸向飼料行業(yè)傳導，預計從第3季度開始飼料行業(yè)景氣高漲，飼料企業(yè)銷售逐漸“放量”,業(yè)績大幅提升。給予飼料行業(yè)推薦評級。從標的來看，首推產業(yè)鏈一體化、業(yè)績增加穩(wěn)定的農牧龍頭企業(yè)新希望（000876）;其次是外延式擴張增長迅猛的正邦科技（002157）;另外預混料細分領域冠軍大北農（002385）值得關注。（銀河證券研究所）

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