畜牧人

標題: 臨儲收購開啟大豆市場注入強心劑 [打印本頁]

作者: 冬天的太陽1 時間: 2012-11-22 09:35
標題: 臨儲收購開啟大豆市場注入強心劑
　　本年度玉米市場節(jié)奏可能為短期弱、中期強、遠期平，波動率低于上一年度。短期受新陳玉米供應壓力拖累;中期政策性收儲以及東北優(yōu)質玉米比例下降將顯著拉動市場;遠期可能受到消費疲軟和非美國產區(qū)進口的壓制。

　　在宏觀經濟形勢不振，國內商品消費結束高增長的背景下，想要找到一個穩(wěn)妥的多頭品種實非易事。特別是豆類由牛轉熊之后，農產品也整體萎靡。只有玉米或許是國內期貨市場中唯一能夠看到明確向上趨勢的品種。雖然玉米供應量龐大，工業(yè)消費止步不前，但強大的收儲預期足以鑄就其上半個年度的牛市。

　　供需發(fā)生結構性變革

　　通過對玉米產銷區(qū)大量的考察調研工作，筆者深刻感受到玉米這個傳統(tǒng)品種所發(fā)生的結構性變革。玉米消費逐步進入到高速增長時代的尾聲，而供應上則由于每年大規(guī)模的改種，進口和替代的歷史性增加變得愈發(fā)迅猛，連年耗庫存的局面已經不再。

　　產量方面，預計全國玉米種植面積增加2000萬~2300萬畝，主要來自大豆改種，少量來自雜糧。估測2012/13年度國內玉米產量為1.80億噸，較上年度增加約400萬噸，其中主要增產來自黑龍江、內蒙古的農場擴種。受寡照多雨、風災蟲災等不利因素影響,以吉林為核心的黃金玉米帶中軸區(qū)域出現(xiàn)明顯減產，華北和西北玉米較好，而安徽偏差。

　　消費方面，預計2012/13年度國內玉米消費總量較上一年度增加1300萬噸左右，主要來自飼用消費方面的增加。預計2012/13年度國內玉米飼用消費量較上一年度增加1200萬噸，恢復到1.12億噸，因預期小麥玉米重新順價，小麥替代量減少。由于母豬存量大，養(yǎng)殖利潤變差，預計2013年生豬存欄增速放緩至2%~3%。預計2012/13年度國內飼用小麥消費量由上年的3500萬噸下降至2500萬噸，后期如果華北玉米消耗過快，小麥替代潮流或重現(xiàn)。

　　預計2012/13年底國內玉米深加工消費量較上年度持平至微增100萬噸，達到5900萬噸。近兩個月國際玉米價格大漲，國內玉米深加工下游產品的內銷及出口依然沒有大的起色。而且淀粉、淀粉糖等價格在前期庫存低階段急漲后，企業(yè)開機率一提高迅速價格下跌。飼用副產品近期價格下跌明顯，壓縮了企業(yè)利潤。

　　進口不確定性較大，暫時預計2012/13年度國內玉米進口量或在200萬噸左右。進口前景較為依賴政策決定，主要是國家對南美、烏克蘭等非美國玉米進口態(tài)度問題。一旦非美國產地進口途徑完全暢通，中國仍有可能大量進口。因其他主產國玉米價格偏低，而國內企業(yè)有利可圖。截止到11月初的2012/13年度，美國共向中國出口玉米91.75萬噸，已發(fā)運75萬噸左右。近幾周連續(xù)出現(xiàn)中國洗船。

　　繼去年大豐收之后，國內玉米有望連續(xù)第二年實現(xiàn)庫存的恢復性增長。預計2011/12年度國內玉米市場出現(xiàn)1700萬噸以上的結余，幫助剛剛過去的市場年度國內期末庫存從2300余萬噸左右上升至約4000萬噸左右。預計2012/13年度國內玉米期末庫存較2011/12年度增加400萬噸左右。如果后期小麥對玉米比價拉大時間較長，則可能達到緊平衡狀態(tài)，年度無結余。

　　從中短期上看，近弱中強的格局較為明顯

　　短期看壓力較大，主要來自陳糧庫存壓力，新糧上市壓力以及小麥替代壓力。陳糧庫存壓力主要源自三方面：一是華北陳糧結轉數(shù)量較大，估測較上年同期總增量在300萬~500萬噸。以中糧等大中小貿易企業(yè)為主，因質量差，特別是霉變高而難以銷售;二是東北陳糧，總增量預計在200萬噸左右。新糧上市后南北港口庫存較上年同期高出100多萬噸，中小貿易商手中一部分囤糧銷售不出去，同時深加工企業(yè)庫存要高于去年;三是中儲糧的政策性庫存高，預計期初國儲庫存同比增加1100萬噸左右。目前2011/12年度輪出工作仍沒有完成，而進口玉米的輪出進度也較差。

　　今年新糧上市壓力也大于正常年份。華北新糧質量好，數(shù)量大，農民不惜售。所以上市以來價格大幅下跌。華北本地玉米較東北玉米入廠價格低約300元/噸，山東玉米入廠價格較北方港口東北玉米理論平艙價格低約200元/噸。南方港口河北玉米較東北玉米價格低約100元~200元/噸左右。華北玉米質量好，加上河北新上一些烘干塔(產區(qū)加港口)，對南方市場也形成沖擊，導致東北玉米無人問津。

　　新糧方面，東北玉米分化嚴重。遼西玉米質量好，增產，但當前價格發(fā)南方無法順價，港口觀望停收;吉林玉米減產，質量差，深加工企業(yè)開秤少，農民不認賣，企業(yè)不敢收;黑龍江東部和西部、北部農場玉米按農場規(guī)定，此時必須收割整地，然后還貸，因此賣壓較大。特別是德美亞品種大幅擴種，該品種雖然水分低，容重高，但硬度強，出粉少，飼料企業(yè)和深加工企業(yè)都不愛用。所以出貨途徑仍然有限，適宜期貨套保。

　　小麥替代在2011/12年度達到開創(chuàng)歷史的高度，本年度預期明顯萎縮，但會嚴重制約玉米。目前華北新玉米價格明顯低于小麥，近一個月企業(yè)收購小麥成本已經普遍比華北新糧高出100元/噸~150元/噸左右。但小麥替代并沒有迅速消失，主要是受到生豬的適口性制約，以及企業(yè)消化小麥庫存，豆粕價高需要蛋白替代等因素影響。如果玉米價格過快上漲，特別是廉價的華北、西北玉米耗盡之時，小麥替代很有可能重燃。

　　總體而言，預計2012/13年度國內玉米市場供應略有盈余或緊平衡，不存在明顯的供應缺口。而預期消費整體增長緩慢，從而導致國內玉米市場呈現(xiàn)小波動率市特征。這樣現(xiàn)貨貿易機會減少，行業(yè)可能面臨進一步洗牌。

來源：大豆論壇

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