畜牧人

標(biāo)題: 國(guó)內(nèi)油脂壓榨利潤(rùn)虧損面臨拐點(diǎn) [打印本頁(yè)]
作者: 冬天的太陽(yáng)1    時(shí)間: 2012-12-3 09:30
標(biāo)題: 國(guó)內(nèi)油脂壓榨利潤(rùn)虧損面臨拐點(diǎn)
　　在11月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告出臺(tái)之后，大豆開始了新一輪的下跌走勢(shì)，從主力合約的走勢(shì)圖可以看出，美豆目前正在1400美分處出現(xiàn)筑底跡象，下跌空間不大。而國(guó)內(nèi)連豆市場(chǎng)承接美豆走勢(shì)整體偏弱，連大豆從本月初的4920元附近下跌至4700元附近后漸漸企穩(wěn)，如果配合資金面的擴(kuò)大和國(guó)家收儲(chǔ)政策的托底，連大豆有望開始新一輪的漲勢(shì)。

　　一、美豆供求面偏緊，為大豆提供長(zhǎng)期支撐

　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的11月份供需報(bào)告顯示，美國(guó)大豆12/13年度產(chǎn)量預(yù)估為29.7億蒲式耳，較上月預(yù)估的28.6億蒲式耳上調(diào)了1.1億蒲式耳。美豆單產(chǎn)預(yù)估為39.3蒲式耳/英畝，較之前的37.8蒲式耳/英畝上調(diào)了1.5蒲式耳/英畝。同時(shí)，11月份供需報(bào)告亦小幅上調(diào)美國(guó)總消費(fèi)量，導(dǎo)致庫(kù)存消費(fèi)比升至4.63%，同比上月報(bào)告略有升幅，但仍處于歷史低位。由于截至10月份美國(guó)供應(yīng)增加和出口銷售進(jìn)度加快，美豆出口量上調(diào)至13.45億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)增加8000萬(wàn)蒲式耳。美豆年終庫(kù)存量上調(diào)至1.40億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)增加1000萬(wàn)蒲式耳，但2011至2012年度美國(guó)大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.69億蒲式耳，美豆庫(kù)存依然處于歷史相對(duì)低位，在2013年3月份南美大豆上市之前，全球豆類現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有一定支撐。此外，USDA維持南美大豆產(chǎn)量預(yù)估不變，上調(diào)世界大豆庫(kù)存至6002萬(wàn)噸，高于上一年度的5600萬(wàn)噸。

　　8月份以來(lái)，因壓榨量回暖，美豆國(guó)內(nèi)需求顯著增加。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）公布的報(bào)告顯示，美國(guó)10月大豆壓榨量為1.53536億蒲式耳，超出交易商此前預(yù)估區(qū)間，并為自2010年1月以來(lái)最高月度水準(zhǔn)。美國(guó)9月大豆壓榨量為1.1973億蒲式耳。2011年10月大豆壓榨量為1.4118億蒲式耳。從本年度美國(guó)大豆的出口情況來(lái)看，本年度美國(guó)大豆周度出口量明顯高于往年同期的水平，自9月初以來(lái)，大豆的周度出口量都達(dá)到歷史同期的高位水平，這表明美國(guó)的大豆出口形勢(shì)目前來(lái)看非常不錯(cuò)。而且隨著美國(guó)新豆的逐步上市，大豆出口數(shù)量將逐漸增加，在美國(guó)大豆遭遇干旱天氣減產(chǎn)的情況下，強(qiáng)勁的出口需求將加劇美豆供需的緊張局面，對(duì)后期美豆期價(jià)的走勢(shì)會(huì)起到持續(xù)的支撐作用。

　　在前期美豆高價(jià)的刺激下，南美大豆種植積極性大幅提高，種植面積預(yù)期增加10%以上，產(chǎn)量預(yù)期隨之大幅增加。巴西2011至2012年度大豆種植面積預(yù)估為2750萬(wàn)公頃，較上一年度增加250萬(wàn)公頃，增幅10%；產(chǎn)量預(yù)估為8100萬(wàn)噸，較上一年度增加1450萬(wàn)噸，增長(zhǎng)21%。阿根廷2012至2013年度大豆種植面積預(yù)估為1970萬(wàn)公頃，較上一年度增加220萬(wàn)公頃，增幅12%；產(chǎn)量預(yù)估為5500萬(wàn)噸，較上一年度增加1400萬(wàn)噸，增長(zhǎng)34%。

　　CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截止11月13日基金在美豆期貨上的凈多頭寸降至148788手，而且凈多持倉(cāng)出現(xiàn)加速減持的態(tài)勢(shì)，最后一周凈多單減持28489手。從基金的動(dòng)作可以看出，豆類后市走勢(shì)仍不樂(lè)觀。

　　二、國(guó)內(nèi)大豆需求依舊強(qiáng)勁

　　今年國(guó)產(chǎn)大豆延續(xù)縮減之勢(shì)，國(guó)家糧油信息中心11月份預(yù)測(cè)，2012年中國(guó)大豆播種面積為675萬(wàn)公頃，較上年減少14.43%，預(yù)計(jì)2012年中國(guó)大豆產(chǎn)量為1280萬(wàn)噸，較上年減少11.63%。在國(guó)產(chǎn)大豆繼續(xù)縮減的情況下，今年國(guó)內(nèi)大豆壓榨需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，這就令國(guó)內(nèi)大豆供需偏緊的局勢(shì)凸顯，今年中國(guó)大豆進(jìn)口量較去年有大幅增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月進(jìn)口大豆403萬(wàn)噸，較上月的497萬(wàn)噸下降18.9%。中國(guó)1-10月大豆進(jìn)口量為4834萬(wàn)噸，同比增16.6%。國(guó)家糧油信息中心監(jiān)測(cè)顯示，近期我國(guó)采購(gòu)及裝運(yùn)進(jìn)口大豆步伐加快，未來(lái)數(shù)月大豆到港量將明顯高于之前預(yù)測(cè)，11月預(yù)計(jì)到港520萬(wàn)噸，12月預(yù)計(jì)到港450萬(wàn)噸左右，2012年全年我國(guó)大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)將達(dá)到5750萬(wàn)噸左右，較上年的5263萬(wàn)噸增長(zhǎng)9.3%。

　　從大豆下游消費(fèi)分析，豆粕、豆油需求有望轉(zhuǎn)暖。從2002年我國(guó)飼料產(chǎn)量超過(guò)4000萬(wàn)噸大關(guān)以來(lái)，飼料產(chǎn)量便以年均10%左右的速度增長(zhǎng)，飼料產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)，一方面反映出我國(guó)畜牧業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)飼料的需求持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面也反映出我國(guó)居民的消費(fèi)水平的不斷提高，對(duì)肉類的消費(fèi)快速增長(zhǎng)。并且隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及居民生活水平的提高，預(yù)計(jì)飼料產(chǎn)量的增長(zhǎng)率將常年保持在較高水平，這對(duì)豆粕、玉米等原料的需求將呈剛性增長(zhǎng)。

　　近期，全國(guó)豬肉價(jià)格及豬糧比均出現(xiàn)連續(xù)上漲走勢(shì)，全國(guó)豬糧比價(jià)上漲至6.3：1，連續(xù)第5周高于6：1，全國(guó)自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利水平漲至42元/頭。豆油長(zhǎng)期以來(lái)一直因高庫(kù)存壓力而走勢(shì)疲弱，但是隨著四季度假日效應(yīng)，豆油的消費(fèi)面會(huì)有所改善。另外，國(guó)內(nèi)港口的高庫(kù)存今年也一直困擾著國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)，但是從9月份以來(lái)，庫(kù)存消化速度明顯加快，現(xiàn)在港口庫(kù)存在540萬(wàn)噸左右，同比出現(xiàn)了較大的降幅。從這些數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)內(nèi)對(duì)大豆的需求仍在不斷增加。

　　三、國(guó)家收儲(chǔ)政策為連大豆提供底部支撐

　　今年國(guó)家繼續(xù)在東北四省實(shí)行大豆收儲(chǔ)政策，其中大豆（國(guó)標(biāo)三等）臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格為2.3元/斤，價(jià)格較2011年高15%，臨時(shí)收儲(chǔ)截止時(shí)間為2013年4月30日，本次收購(gòu)實(shí)行敞開收購(gòu)制度。雖然從4600元/噸的價(jià)格來(lái)看，與當(dāng)前市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)基本持平，對(duì)市場(chǎng)的提振作用有限，但收儲(chǔ)價(jià)明確了國(guó)產(chǎn)大豆的價(jià)格底部，后期現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)空間較為有限。國(guó)家糧油信息中心11月19日稱，中國(guó)將自本周起暫停國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣，因新作大豆存儲(chǔ)工作啟動(dòng)。國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣結(jié)束，收儲(chǔ)工作開始，意味著國(guó)產(chǎn)大豆的供應(yīng)量進(jìn)入到逐漸減少的周期中。

　　四、國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)虧損面臨拐點(diǎn)

　　進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)在2012年上半年出現(xiàn)過(guò)短暫的上揚(yáng)，而當(dāng)8月份國(guó)內(nèi)豆粕行情突破歷史高點(diǎn)時(shí)，進(jìn)口豆壓榨利潤(rùn)卻并未突破前期高位。9月份豆粕出現(xiàn)第一次下跌時(shí)，壓榨利潤(rùn)的回落幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)時(shí)豆粕的回調(diào)幅度，進(jìn)一步反映出國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的整體弱勢(shì)。從盤面壓榨利潤(rùn)觀察，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)處于一種極端狀態(tài)，當(dāng)虧損出現(xiàn)極致的時(shí)候，往往醞釀著市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。從油廠的開工情況可以看出，持續(xù)的虧損已經(jīng)導(dǎo)致許多榨油廠減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，從而減少市場(chǎng)供應(yīng)，提振豆油價(jià)格不失為一種明智選擇。

　　總體來(lái)看，后期全球大豆供給將有所改善，美國(guó)新豆的上市也將對(duì)豆類期價(jià)帶來(lái)壓制，但全球強(qiáng)大的需求仍將對(duì)豆類期價(jià)帶來(lái)較強(qiáng)支撐，國(guó)內(nèi)公布的大豆收儲(chǔ)政策在后期也將對(duì)連豆期價(jià)形成托底的作用。目前市場(chǎng)多空因素交織，國(guó)內(nèi)外豆類期價(jià)經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌，利空因素已經(jīng)慢慢消化，短期內(nèi)，在沒有新消息指引的情況下，國(guó)內(nèi)外豆類期價(jià)或?qū)⒃诘臀怀掷m(xù)寬幅震蕩，在震蕩中尋求突破。

　　來(lái)源：博亞和訊網(wǎng)
作者: lmstdd    時(shí)間: 2012-12-3 22:09
活該！
自己明白！



歡迎光臨 畜牧人 (http://ffers.com.cn/) Powered by Discuz! X3.5