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標(biāo)題: 豆粕內(nèi)外價(jià)差回歸禽流感疫情是機(jī)會(huì)？ [打印本頁]

作者: IMCTT 時(shí)間: 2017-2-28 09:31
標(biāo)題: 豆粕內(nèi)外價(jià)差回歸禽流感疫情是機(jī)會(huì)？
　　有人說禽流感疫情是給豆粕市場下的一個(gè)大坑，當(dāng)然這是比喻了，不論是蛋價(jià)還是毛雞價(jià)是真真實(shí)實(shí)的白菜價(jià)，養(yǎng)殖企業(yè)虧損是實(shí)實(shí)在在的。同時(shí)國際大豆價(jià)格自高位回落也成就了豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的回落，現(xiàn)在沿海豆粕現(xiàn)貨均價(jià)在3165元/噸，對比按現(xiàn)在國際大豆價(jià)格衡量的豆粕理論參考價(jià)格在3080元/噸，兩者間的價(jià)差不斷縮小。節(jié)前兩者間的價(jià)差即豆粕現(xiàn)貨價(jià)格高于理論成本622元/噸，這是當(dāng)時(shí)市場現(xiàn)貨采購面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在兩者間的價(jià)差為89元/噸，價(jià)差已回歸理性。

　　一、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格一直回落

　　我們跟蹤到2月初沿海豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3290元/噸，現(xiàn)在沿海均價(jià)已降至3165元/噸，北方地區(qū)豆粕價(jià)格高在3280元/噸，南方地區(qū)豆粕價(jià)格低在3110元/噸。貿(mào)易商豆粕出貨價(jià)格忽高忽低，據(jù)了解部分貿(mào)易商豆粕出貨價(jià)格達(dá)到3070元/噸。市場也知道不低于理論成本或是近于理論成本，很難吸引大家的采購熱情。豆粕基差銷售價(jià)格也是五花八門，北方遠(yuǎn)月豆粕基差報(bào)價(jià)很高，油廠不明確報(bào)價(jià)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)在300元/噸對5月豆粕期貨合約，而南方地區(qū)豆粕基差一般在150元/噸左右。

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　　二、豆粕庫存量上升與合同量下降

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)截至上周五沿海規(guī)模油廠豆粕庫存量為72.8萬噸，前一周68.95萬噸。是2017年以來的最大值。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)截至上周五沿海規(guī)模油廠豆粕合同量為347萬噸，前一周370萬噸。是2017年以來的最小值。

　　豆粕庫存量增加，合同量下降，說明在行情下行過程中，市場不論是現(xiàn)貨采購還是遠(yuǎn)期合同基差采購都非常謹(jǐn)慎。尤其在國內(nèi)外市場基本面都不利好的背景下，市場采購謹(jǐn)慎是正常的。

　　下兩圖分別是豆粕庫存量與合同量對比圖：

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　　三、美豆基本面持續(xù)利空技術(shù)考驗(yàn)支撐線

　　國際大豆市場基本面和去年年初時(shí)的情景一樣，全球大豆連續(xù)三年豐收，去年小幅減產(chǎn)過后的再一次豐產(chǎn)預(yù)期背景下。我們統(tǒng)計(jì)近五年中全球大豆主產(chǎn)國累計(jì)增產(chǎn)8911萬噸，過去的五年中中國大豆進(jìn)口增加2385萬噸。這也是國際大豆價(jià)格整體上保持在相對低位的原因。2015年至2016年2月份國際大豆價(jià)格連續(xù)8個(gè)月保持在850-900美分運(yùn)行。

　　2016年上半年的美豆價(jià)格上漲市場還無法忘懷，當(dāng)時(shí)是在技術(shù)上漲一個(gè)月后，南美大豆產(chǎn)量相繼減產(chǎn)，美豆期末庫存下降的利多基本面因素提振下完成的?，F(xiàn)在又到了南美大豆相繼上市的時(shí)候。不過今年和去年不一樣的是巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期喜獲豐收，阿根廷此前雖然小幅減產(chǎn)預(yù)期，但隨著天氣的變化市場也不能肯定最終的情況。若南美大豆不減產(chǎn)，隨著中巴將建立采購平臺(tái)，讓中國的大型油企和巴西本國的大型國企直接建立采購平臺(tái)，不過愿景是很好的，有很多的實(shí)際問題需要市場不斷調(diào)整和面對。

　　這本身就給美國大豆市場提出挑戰(zhàn)，美國大豆出口的最主要的競爭者就是巴西，2013年開始中國的大豆進(jìn)口份額中巴西大豆就已經(jīng)成到主角。巴西本國匯率的貶值及政策傾斜，所以這樣看來今年全球大豆的基本面情況與去年行情大漲的背景完全不同。大豆基本面保持利空。

　　但是美豆價(jià)格現(xiàn)在主力合同已經(jīng)由3月轉(zhuǎn)到5月合約，最新價(jià)格1036美分，技術(shù)上正在受到短期支撐位的支撐。價(jià)格不算高也不算低。

　　總結(jié)：國內(nèi)禽流感疫情及傳統(tǒng)的飼料銷售淡季是豆粕現(xiàn)貨價(jià)格與理論成本價(jià)差回歸的導(dǎo)火線，這段時(shí)間豆粕價(jià)格肯定帶來抑制。國際方面，巴西大豆正在上市，產(chǎn)量預(yù)期豐產(chǎn)，美國方面這兩天正在開會(huì)討論著今年美國大豆種植面積的預(yù)期，預(yù)期偏空。在國內(nèi)外豆粕價(jià)格都不利的背景下，市場需要耐心等待。技術(shù)上豆粕4月提貨的基差可考慮少部分探試結(jié)價(jià)。

來源：粕研院

作者: 寧靜隨緣 時(shí)間: 2017-2-28 15:08
時(shí)刻關(guān)注原材料價(jià)格，決定企業(yè)盈利

作者: IMCTT 時(shí)間: 2017-3-1 10:33

寧靜隨緣發(fā)表于 2017-2-28 15:08
時(shí)刻關(guān)注原材料價(jià)格，決定企業(yè)盈利

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