飼料二季度保持較快增長 農(nóng)業(yè)子板塊中最為靚麗

　　隨著上半年結(jié)束，上市公司步入中報披露期。從目前情況看，市場認(rèn)為飼料板塊將延續(xù)一季報向好態(tài)勢，成為今年農(nóng)業(yè)股中業(yè)績最為靚麗的子板塊。量增與價穩(wěn)推動飼料企業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)較快增長，主流機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)增幅或達(dá)到40%-50%。此外，產(chǎn)業(yè)資本近期密集增持也凸顯行業(yè)信心。從長遠(yuǎn)的角度看，具備研發(fā)實(shí)力與營銷服務(wù)的龍頭企業(yè)將持續(xù)勝出。

　　二季度保持較快增長

　　雖然畜禽飼料的景氣度自5月份起略微降溫，但二季度大多數(shù)飼料公司都保持了較好的經(jīng)營狀態(tài)。魚蝦價格高企所帶來的5-6月份高毛利水產(chǎn)料旺銷，彌補(bǔ)了低毛利畜禽料增速驟降對板塊的負(fù)面影響，市場對飼料的需求量增長總體較快，多數(shù)飼料龍頭的銷量同比實(shí)現(xiàn)了40-50%左右的增長。

　　盈利方面，由于上半年除豆粕價格上漲以外，其它飼料原料的價格總體平穩(wěn)，因此行業(yè)的總體利潤水平相對穩(wěn)定，成本加成的定價策略也使得行業(yè)毛利率維持穩(wěn)中有升的趨勢。銷量大幅增長、價格保持穩(wěn)定，推動飼料企業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)較快增長，市場預(yù)計(jì)增幅或達(dá)到50%左右，同時使得整個板塊三季度的業(yè)績增速仍值得期待。

　　公司層面，市場預(yù)計(jì)大北農(nóng)、海大集團(tuán)和唐人神今年上半年銷量同比增速都達(dá)到了40%-50%，全年高增長態(tài)勢不會改變。海大集團(tuán)上半年水產(chǎn)料、育苗、微制劑等多項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)40%以上的銷量增長，市場預(yù)計(jì)中報增長40%以上幾無懸念。根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，大北農(nóng)飼料1-4月連續(xù)銷量環(huán)比正增長之后，5月在4月高基數(shù)基礎(chǔ)上基本持平，1-4月淡季即實(shí)現(xiàn)了去年9-12月旺季的銷量和利潤，市場預(yù)計(jì)公司上半年業(yè)績增長50%以上。此外，通威股份放棄多元化，重新回歸飼料主業(yè)，包括董事長在內(nèi)的公司高管上半年開始深入一線跑市場，促進(jìn)產(chǎn)品銷量快速增長，在低基數(shù)背景下，預(yù)計(jì)全年高增長可期。

　　產(chǎn)業(yè)資本密集增持

　　今年以來，飼料行業(yè)頻繁出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本增持上市公司股份的現(xiàn)象——唐人神、大北農(nóng)、通威股份的控股股東相繼通過二級市場買入或認(rèn)購定向增發(fā)股份等方式，實(shí)現(xiàn)了股份增持的目的。這表明大股東對行業(yè)及公司未來的盈利成長有較強(qiáng)信心，預(yù)料行業(yè)未來不存在太大的經(jīng)營風(fēng)險和周期向下的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　據(jù)各公司公告，唐人神（002567）控股股東成業(yè)投資于2011年12月30日至2012年1月5日期間累計(jì)增持了20.1315萬股；大北農(nóng)（002385）的控股股東邵根伙于2012年6月7日至8日累計(jì)增持90萬股；通威股份（600438）控股股東通威集團(tuán)現(xiàn)金6億元認(rèn)購定增股份，等同于以4.69元新增股份約12793萬股，若增發(fā)完成，則大股東通威集團(tuán)的持股比例將由55.06%增加至62.11%。

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