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中國生豬養(yǎng)殖現(xiàn)狀分析：大容量+低集中度

冬天的太陽1 2012-11-1 09:22

745 來自: 東方證券

簡介

目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)第一大企業(yè)溫氏集團(tuán)的市場份額僅1%，前十大企業(yè)的市場份額約2%，未來行業(yè)整合空間巨大。

　　目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)第一大企業(yè)溫氏集團(tuán)的市場份額僅 1%，前十大企業(yè)的市場份額約 2%。未來行業(yè)整合空間巨大...

　　生豬走勢具有波動性，養(yǎng)殖戶要避免養(yǎng)豬風(fēng)險。未來幾周，新牧網(wǎng)將轉(zhuǎn)載由東方證券提供的生豬業(yè)生存白皮書，敬請留意新牧網(wǎng)更新。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，中國每年生豬產(chǎn)量在 6.6 億頭左右。2011 年中國豬肉產(chǎn)量達(dá)到 5053 萬噸，占肉類整體產(chǎn)量的 35%。以 20 元/千克終端價格保守計算，豬肉零售市場容量達(dá)到 1 萬億，加上飼料、疫苗等相關(guān)行業(yè)，“一頭豬”一年能夠撬動的產(chǎn)值在 1 萬億以上。

　　2010 年中國 GDP 中最終消費(fèi)支出為 18.69 萬億。以此推算，豬肉消費(fèi)在最終消費(fèi)中的占比達(dá)到5%以上。正因?yàn)槿绱?，豬肉價格在 CPI 的比重達(dá)到 3%。

　　到目前為止，這個上萬億產(chǎn)值的行業(yè)并沒有引起二級市場太多的關(guān)注。而A 股生豬養(yǎng)殖類上市公司市值合計不足 250 億。

　　目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)第一大企業(yè)溫氏集團(tuán)的市場份額僅 1%，前十大企業(yè)的市場份額約 2%。未來行業(yè)整合空間巨大。

　　中國豬肉需求將保持平穩(wěn)過去

　　10 年中國豬肉人均消費(fèi)的復(fù)合消費(fèi)為 2.3%，高于世界 1.7%的平均水平。未來增速會放緩，但絕對需求量不會下降。

　　消費(fèi)習(xí)慣決定中國豬肉人均消費(fèi)將長期領(lǐng)先于世界其他國家。2010 年中國人均豬肉消費(fèi)達(dá)到 38.5千克，大幅領(lǐng)先于世界其他國家。究其原因，主要是受到消費(fèi)習(xí)慣的影響。通過對比發(fā)現(xiàn)：(1)在世界范圍內(nèi)，同等經(jīng)濟(jì)水平下，亞洲國家人均豬肉消費(fèi)水平較高。(2)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的，人均豬肉消費(fèi)較高。中國大陸的人均豬肉消費(fèi)從 20 世紀(jì) 70 年代的不足 1 千克/年發(fā)展到 2010 年的 38 千克/年，但仍低于同為華人，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的臺灣和香港。

　　豬肉消費(fèi)在中國具有“不可撼動”的地位。隨著生活水平的提高，人們傾向于消費(fèi)更豐富的肉類。過去 30 年中，豬肉消費(fèi)的增速大部分時間落后于禽肉和牛羊肉，但差距有收窄的跡象，并且僅在 90-95 年出現(xiàn)負(fù)增長。城鄉(xiāng)差距大，人均消費(fèi)尚有增長空間。2010 年，城鎮(zhèn)人均豬肉購買量為 20.37 千克，農(nóng)村人均消費(fèi)量為 14.4 千克，差距在 6 千克/年(考慮肉制品和外出就餐消費(fèi)，差距更大)。隨著城市化進(jìn)程的加速以及農(nóng)村生活水平的提高，一方面城鎮(zhèn)人口占比上升，另一方面農(nóng)村的人均消費(fèi)水平仍有提升空間。

　　2010 年城鎮(zhèn)收入前 40%的人群人均豬肉購買量為 22.63kg，假設(shè)未來隨著人均收入的增長，全國人均人均可以達(dá)到這個人均消費(fèi)量，尚有 30%以上的增長空間。

　　根據(jù) USDA 數(shù)據(jù)，2011 年中國進(jìn)口豬肉數(shù)量創(chuàng)歷史新高，僅 80 萬噸(國內(nèi)官方數(shù)據(jù)為 120 萬噸)，但相對于中國每年 5000 多萬噸的消費(fèi)量而言，占比不足 2%。

　　由于糧食成本較高，生產(chǎn)效率低下，中國的生豬生產(chǎn)成本在世界上處于較高的水平，以美國為例，即使考慮進(jìn)口成本(包括運(yùn)輸費(fèi)用，關(guān)稅(12%-20%)，進(jìn)口增值稅(13-17%)，總進(jìn)口成本在30%-45%)其仍然具備價格優(yōu)勢。

　　由于生產(chǎn)成本不具備優(yōu)勢，同時飼用玉米消費(fèi)量近年來持續(xù)增長，已經(jīng)在一定程度上造成國家糧食短缺。未來相當(dāng)長期間內(nèi)，中國豬肉進(jìn)口量還將持續(xù)上漲，但對于解決中國豬肉消費(fèi)問題杯水車薪。

　　

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