雙匯高溢價收購遭質(zhì)疑 企業(yè)自認(rèn)價格公平

　　養(yǎng)豬信息網(wǎng)綜合報道　“這是中美兩個世界最大的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)兩個最大的豬肉企業(yè)的結(jié)合，集中了最先進(jìn)的科技、資源、技術(shù)和人才，將形成世界最大的豬肉企業(yè)，為全世界提供優(yōu)質(zhì)、安全的肉類蛋白。”在宣布以71億美元收購全球最大豬肉生產(chǎn)商美國史密斯菲爾德后，73歲的雙匯創(chuàng)始人兼董事長萬隆開始憧憬并購后的美好前景，不過，他首先要面對的是高溢價收購美企的質(zhì)疑。

　　“這次并購不僅價格高，而且目的不明確，非常類似外資收購掏空中國企業(yè)的常用手法。”有分析人士指出，此次收購價為每股34美元，較史密斯菲爾德在公告前最后一個交易日的收盤價溢價約31%。對此，雙匯國際表示：“我們認(rèn)為這是一個公平的價格。”

　　雙匯國際承諾，收購?fù)瓿珊髮⒈３质访芩狗茽柕碌倪\(yùn)營不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，同時不裁減員工、不關(guān)閉工廠，并將與美國生產(chǎn)商、供應(yīng)商、農(nóng)場繼續(xù)合作。這種做法也被質(zhì)疑。“收購企業(yè)本應(yīng)是有條件的，比如裁員、變更管理人員等等，這幾乎是收購的基本常識，但是雙匯溢價超30%，幾乎全盤無條件收購美企，這讓人摸不著頭腦。”有分析人士指出，雙匯承擔(dān)巨額債務(wù)收購美國養(yǎng)豬企業(yè)的做法令人費(fèi)解。

　　成立于2007年的雙匯國際是一家設(shè)立在境外的公司，是中國最大的肉類上市公司雙匯發(fā)展的控股股東，也是雙匯發(fā)展第一大股東雙匯集團(tuán)的控股股東。雙匯國際的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，鼎暉、高盛、新天域、淡馬錫等國內(nèi)外私募股權(quán)基金均持有一定股份。

　　從雙匯的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，鼎暉投資實(shí)際上是雙匯國際的第一大股東，而包括雙匯集團(tuán)董事長萬隆在內(nèi)的雙匯員工則通過興泰集團(tuán)持有公司30%股權(quán)。這也意味著，這項(xiàng)并購最大的受益者是鼎暉和雙匯管理層，同時，在雙匯國際和史密斯菲爾德都有股份的高盛也將雙邊受益。

　　對于為什么收購主體是雙匯國際而不是雙匯發(fā)展的質(zhì)疑，雙匯國際表示，這個交易涉及金額達(dá)71億美元，跨越中美兩個國家，耗時長、有不確定性，雙匯發(fā)展是A股的上市公司，“我們不愿意讓公眾投資者來承受這種不確定性。雙匯國際是私營公司，主要股東對史密斯菲爾德都有相當(dāng)深的了解，董事會一致通過了這起收購案。”（記者 陳瓊）

　　■新聞縱深

　　收購全球最大豬肉生產(chǎn)商、美國食品巨頭史密斯菲爾德被看作是雙匯國際化戰(zhàn)略的重要信號，對中國消費(fèi)者而言，這項(xiàng)并購帶來的直接影響并不明顯。

　　“即使交易成功，史密斯菲爾德的生豬和肉制品，一樣不可能出口到中國。雙匯的產(chǎn)品也不會出口到美國。”雙匯國際表示，我國目前的法規(guī)禁止生豬和肉制品的進(jìn)口，進(jìn)口豬肉是可以的。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，中國2012年從海外進(jìn)口豬肉及副產(chǎn)品130多萬噸，從美國進(jìn)口50多萬噸，史密斯菲爾德是其中主要的出口商。

　　有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，這項(xiàng)預(yù)期的雙贏交易中，潛藏著食品安全的巨大風(fēng)險。商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育表示，“在美國，瘦肉精是合法使用的飼料添加劑。一旦雙匯收購史密斯菲爾德交易完成，這家國內(nèi)企業(yè)巨頭將有強(qiáng)烈的動機(jī)游說政府放松，乃至取消瘦肉精禁令，瘦肉精禁令可能以直接或變相的形式遭廢棄。”雙匯國際則表示，“瘦肉精”作為養(yǎng)豬行業(yè)的飼料添加劑，每個國家都有不同的標(biāo)準(zhǔn)。史密斯菲爾德一直按照美國的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，今后也會這樣。在中國，雙匯會嚴(yán)格遵守中國在此方面的標(biāo)準(zhǔn)。

　　雙匯并購史密斯菲爾德后是否一定程度上緩解豬飼料給成本造成的壓力？雙匯國際表示，理論上，美國豬肉的進(jìn)口可以在一定程度上緩解豬肉價格上漲的壓力。但是豬肉價格同時受諸多因素影響，“因此我們無法評估進(jìn)口對價格的影響程度。”