豬價真正的拐點可能在2014年中后期?

　　1、能繁母豬存欄量依舊維持高位，后期供應充裕，豬價承壓。1-4 月份， 受生豬、仔豬價格持續(xù)下滑的影響，能繁母豬存欄量高位有所回落，累計環(huán)比下降1.1%；5 月份，在豬價企穩(wěn)回升的背景下，能繁母豬存欄量停止下滑，但依舊維持在5000 萬頭左右，處于歷史上較高水平。能繁母豬存欄量是影響生豬供給的關(guān)鍵變量，其存欄量高企，說明后期生豬供應充裕，仍需時間消化其存欄量，才能迎來正真的"拐點"。

　　2、生豬存欄量連續(xù)3 個月環(huán)比增長，短期供應無憂。生豬存欄量自3 月份以來，連續(xù)3 個月出現(xiàn)環(huán)比增長態(tài)勢（0.9%、0.7%、0.2%），表明短期供應無憂；雖然下半年豬肉需求回升驅(qū)動豬價上漲，但受制于存欄量增長，豬價大幅上漲的可能性較小。

　　3、生豬供應短、中期供應充裕，后期豬價如何演繹？今年年初以來， 各家研究機構(gòu)均對豬價做出相應的判斷，有人認為下半年是拐點，有人認為只是反彈，有人認為后期漲幅可能有10%左右，有人認為有30%-40%的漲幅，對于后期豬價運行態(tài)勢，要取得一致性認識是不可能的，正所謂"樂觀是樂觀者的通行證，悲觀是悲觀者得墓志銘"。對于后期豬價的判斷，我們認為今年4 月份的豬價（4、5 月度均價分別為12.8 元/千克、12.82 元/千克）可能是全年最低點，后期存在反彈的需求， 反彈幅度在10%左右，真正的"拐點"可能在2014 年中后期。

　　之所以說4 月份豬價是全年的最低點，理由主要有如下三點：

　?。?）近20 年的數(shù)據(jù)顯示5、6 月份豬價一般為全年最低點，歷史上只有三次例外，而例外的三次所處的背景分別為亞洲金融危機、全球金融危機以及生豬大規(guī)模疫情爆發(fā)。

　?。?）今年4、5 月份兩批次凍肉收儲后，豬價向政府調(diào)控目標靠近，但仍沒達到，政府仍有收儲的動力和預期。