雙匯收購史密斯菲爾德意義解析

　　事件：

　　2013年5月29日，雙匯國際和史密斯菲爾德發(fā)布聯(lián)合公告：雙方已經(jīng)達成最終并購協(xié)議，雙匯國際將收購史密斯菲爾德已發(fā)行的全部股份，價值約為71億美元（約合人民幣437億元），其中47億美元為股權收購價格，24億美元為凈債務，凈債務由雙匯國際承擔。這也是迄今為止公布的中國公司對美國公司進行的最大一筆收購。

　　過程：

　　在交易完成時，史密斯菲爾德的普通股將停止公開交易。屆時，史密斯菲爾德將成為雙匯國際控股有限公司的全資獨立子公司，以“史密斯菲爾德食品”名稱經(jīng)營。Pope先生將繼續(xù)擔任史密斯菲爾德總裁兼CEO，史密斯菲爾德獨立運營公司的原管理團隊和職工隊伍將繼續(xù)保留原位。

　　雙匯將履行史密斯菲爾德代表員工、以及非代表員工的現(xiàn)有工資和福利待遇等勞資談判合同。根據(jù)交易協(xié)議，交易完成后將不會關閉任何史密斯菲爾德原有工廠，史密斯菲爾德現(xiàn)任管理團隊保留。

　　雙匯理解保存史密斯菲爾德遺產(chǎn)、價值觀以及與美國社會聯(lián)系的重要性，雙匯承諾將維持史密斯菲爾德總部的選址，即弗吉尼亞州的史密斯菲爾德，并延續(xù)史密斯菲爾德對社區(qū)慈善事業(yè)的投資和支持。

　　然而，并非所有的投資者都看好該交易，一方面史密斯菲爾德的財務表現(xiàn)難言穩(wěn)健，另一方面該項交易同樣將面臨史密斯菲爾德股東會的審核、美國境外投資委員會的審核，并要通過相應反壟斷法的限制。事實上，就在收購消息披露之后的一天內(nèi)，已有專業(yè)人士對收購估值提出質(zhì)疑，同時還傳出了新的潛在競購方。

　　史密斯菲爾德?lián)碛?2個核心品牌，三大業(yè)務板塊，分別為豬肉（即屠宰和肉制品），生豬養(yǎng)殖和國際業(yè)務。財務數(shù)據(jù)顯示，史密斯菲爾德在美國肉類市場地位卓著，但盈利波動性較大，2009、2010年虧損，2011年凈利5.2億美元，2012年則下滑至3.6億美元，這一表現(xiàn)與雙匯發(fā)展相去甚遠。而跨國并購的整合問題一直是橫在國內(nèi)外所有收購者面前的一道難題。

　　但另一方面，美國專業(yè)人士對史密斯菲爾德的股東是否得到了足夠的補償表示出擔憂。一家名為鮑爾斯。泰勒的證券行業(yè)專業(yè)律師事務所5月29日發(fā)表聲明稱，將就雙匯國際對史密斯菲爾德的收購交易展開調(diào)查。聲明稱，至少有一名分析師之前的估算顯示，史密斯菲爾德股票的真實內(nèi)在價值至多可能達到每股48美元。同時，DA戴維森的證券研究分析師同日發(fā)表報告，將史密斯菲爾德的目標股價提高至每股38美元，這一價格同樣高出了雙匯國際每股34美元的報價。

　　為收購“添亂”的還不止這些，據(jù)媒體報道，泰國億萬富翁謝國民旗下的正大食品表示考慮競購史密斯菲爾德，同時，巴西肉類制品巨頭JBS集團也曾在史密斯菲爾德接受雙匯國際的收購之前準備提出自己的報價。

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