雙匯發(fā)展大股東增發(fā)實施二次股權(quán)激勵

　　雙匯發(fā)展今日發(fā)布關(guān)于雙匯國際實施員工獎勵的提示性公告,主要內(nèi)容:雙匯國際共發(fā)行其總股本10%的股份,其中7%的股份直接發(fā)行,發(fā)行對象為雙匯國際經(jīng)營管理層持有的SurePassHoldingsLimited和RichMatrixGlobalLimited。

　　另外3%的股份作為預(yù)留獎勵股份,將根據(jù)經(jīng)雙匯國際董事會制定的員工獎勵計劃發(fā)放指引授予雙匯國際及其下屬公司的相關(guān)經(jīng)營管理人員,目前該部分預(yù)留獎勵股份尚未確定具體發(fā)放對象。如該部分獎勵股份確定具體發(fā)放對象并涉及雙匯發(fā)展經(jīng)營管理人員,雙匯發(fā)展將及時履行信息披露義務(wù)并進行相關(guān)財務(wù)處理。

　　事件評論

　　相比之前海外股權(quán)變更所預(yù)留的6%股份,本公告從本質(zhì)上可以理解為大股東通過增發(fā)所做的“二次股權(quán)激勵”:本公告的“二次股權(quán)激勵”將與前次“預(yù)留6%股份做股權(quán)激勵”分開運行,兩者并無垂直關(guān)系;而公告中提到的3%預(yù)留獎勵部分無論從實施的形式上還是內(nèi)容上都和前次極為相似。

　　3%的預(yù)留部分將按照授予的范圍在股份公司層面形成相應(yīng)的管理費用:如公告提示,預(yù)留部分尚未確定獎勵對象,但我們參考第一次的處理方式大概率仍會依據(jù)授予范圍在股份公司形成一定的管理費用。

　　二次股權(quán)激勵暗示集團對于本屆股份公司經(jīng)營團隊的充分認(rèn)可:在前次6%股份激勵的背景下通過增發(fā)實施“二次股權(quán)激勵”,全面體現(xiàn)集團對于本屆經(jīng)營管理團隊的認(rèn)可,以張總(張?zhí)?為總裁的本屆團隊自2012年9月份接手公司以來雙匯發(fā)展市值累計上漲77%。

　　萬隆團隊控制權(quán)進一步加強而集團其他股東股份被稀釋,或刺激雙匯國際海外上市節(jié)奏的加快:通過本次增發(fā),雙匯國際及其一致行動人的持股比例將提升至42.6%(之前占比為36.23%),這會使得集團上市預(yù)期更強;同時我們猜測其他股東之所以愿意稀釋自身股份,可能就集團上市的業(yè)績儲備和完成時間與雙匯國際達成默契,這使得股份公司釋放業(yè)績動力更足。

　　2014年已經(jīng)是三年股權(quán)激勵的最后一年(首次),而本次公告所承諾的3%股份授予或?qū)⑦M一步激發(fā)經(jīng)營管理團隊的動力;考慮到基本面的充足看點以及2014年較低的估值水平,雙匯發(fā)展在中長期依舊是我們的首推品種,上調(diào)13~15年EPS至1.77元、2.25元和2.84元。