季節(jié)性需求變化成短期生豬市場波動關鍵點

回顧歷史，冬至-春節(jié)附近的旺季消費對豬價有持續(xù)拉升作用。在時間上。一般從11月中下旬開始，至1月中下旬附近結束，持續(xù)2個月左右。原因是冬至-春節(jié)的消費旺季和臘腸制作習慣，屠宰場的提前備貨使得價格上漲時點有所提前。

在幅度上。一般反彈幅度在2元/公斤左右。當前時點，豬價從低點15.2元/公斤附近緩慢回升至15.58元/公斤，即反彈才剛剛開始。我們預計此次反彈使得價格達到16-17元/公斤附近。

14春節(jié)后豬價將大幅回落。因此這次反彈只是階段性機會。最近1-2輪周期，只有07年和11年春節(jié)后豬價僅小幅調整。這兩年的背景是豬價處于上漲周期。以10年為例，年中母豬存欄充分消化，生豬存欄水平也大幅低于09年。而13年的情況與10年大有不同。我們認為14年春節(jié)后豬價回落是大概率事件。

反彈幅度可能小于去年。考慮到三季度起養(yǎng)殖戶普遍押寶冬至-春節(jié)的行情，生豬存欄已經快速回升至與去年相當，而消費不會好于去年。因此我們預計年底反彈幅度可能會小于去年。