機構(gòu)看好生豬行情反轉(zhuǎn) 牧原業(yè)績大虧股價反漲七成

　　業(yè)績暴跌，股價卻暴漲，這是牧原股份的新股畫像。

　　截至8月5日收盤，牧原股份收獲五連陽，收報53.53元/股，在8月4日，公司股價甚至一度探至53.49元/股，達(dá)到上市以來的最高點。

　　2014年1月28日，牧原股份作為IPO重啟后上市后的首批48只新股之一亮相A股，上市首日公司股價較發(fā)行價28.88元上漲了44%報收于34.66元，此后暴跌兩日。在經(jīng)歷了2月份的一小波上漲行情后股價到3月走勢平穩(wěn)，就在4月份的第一個交易日開始， 牧原股份就開始了其牛股之路。

　　與這一趨勢相反的是公司業(yè)績從上市前夕就開始“變臉”。早在其招股書中就披露，2013年前三季公司營業(yè)收入、凈利潤雙雙下滑。在最新披露的2014年半年報中，由于生豬價格出現(xiàn)罕見持續(xù)、深幅下降，上半年公司凈利潤為虧損8045.85萬元，預(yù)計2014年前三季凈利潤區(qū)間為虧損4000萬元~盈利2000萬元。

　　不過，機構(gòu)并未因此看空牧原股份。

　　“促成其上漲的資金，有炒新股和次新股的，也有看好公司基本面向好的，但無法知道二者的比重?！币晃婚L期觀察牧原股份的研究人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

　　股價節(jié)節(jié)攀升的牧原股份會走向何方?“公司下半年(業(yè)績)會比上半年好?！眮碜阅猎煞葑C券部的工作人員如是表示。

　　行業(yè)罕見“凜冬”

　　對于牧原股份來說，生豬價格是公司業(yè)績最直接的“晴雨表”。

　　“生豬市場價格變動的風(fēng)險是整個生豬生產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險，對任何一家生豬生產(chǎn)者來講都是客觀存在的、不可控制的外部風(fēng)險?！蹦猎煞?014年半年報稱。

　　同處于養(yǎng)殖業(yè)、主營業(yè)務(wù)與牧原股份類似的A股上市公司雛鷹農(nóng)牧也難逃降價帶來的業(yè)績下滑風(fēng)險。雛鷹農(nóng)牧2013年度凈利潤為7562.11萬元，同比下滑69.04%，2014年上半年凈利潤大虧1.48億元，較上年同期下降452.86%。

　　按牧原股份的說法，公司在上市前后恰好處在了豬周期的生豬價格下降期間。

　　“2011年之前，我國生豬價格呈現(xiàn)出較強的周期性波動特征，基本上三年至四年為一個完整市場波動周期。2011年以來，生豬價格總體呈現(xiàn)在波動中下降的趨勢，造成公司凈利潤下滑?！蹦猎煞菰?013年年報中如是表示。

　　從今年上半年情況來看，則觸及生豬價格的最低點。牧原股份引用搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)稱，進(jìn)入2014年之后，豬價總體呈現(xiàn)低迷的走勢。尤其是2014年春節(jié)后，豬價出現(xiàn)了罕見的持續(xù)、深幅下跌，在3月、 4月份達(dá)到最低點，全國均價一度跌破10元/公斤，接近2010年的最低點。

　　另一方面原因是豬飼料的價格上漲。玉米、豆粕等大宗農(nóng)產(chǎn)品[-1.12% 資金 研報]價格持續(xù)上漲，2014年上半年養(yǎng)豬行業(yè)的虧損情況較2010年上半年更加嚴(yán)重。

　　因為上述原因，牧原股份在今年3月29日預(yù)計2014年一季度凈利潤虧損4500萬元至6500萬元。在發(fā)布上述公告的一個交易日，公司股價暴跌10.07%，此后卻“意外”地開啟了牛股之路，從4月1日到8月5日，公司股價飆漲70%。

　　其間，公司再次預(yù)計2014年上半年凈利潤虧損1-1.4億元，后調(diào)整為虧損8000-8600萬元，但股價卻始終堅挺上行。

　　“這是因為資金方對公司的預(yù)期很好?！?南方一家券商農(nóng)業(yè)分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者指出，對于生豬價格下半年的走勢，他的判斷是“反轉(zhuǎn)”而不是“反彈”。

　　“下一波豬價回調(diào)應(yīng)該不會跌到上半年的低點，這就意味著反轉(zhuǎn)?！彼忉?，實際上，影響豬價的因素是很多的，但最重要就看供需關(guān)系，下半年進(jìn)入消費旺季，生豬供給變緊張，消費需求增長，豬價回升是大概率事件。

　　“對于下半年牧原股份的業(yè)績，我們判斷是逐季改善?！痹摲治鰩煂τ浾咧赋觥?/p>

　　機構(gòu)強推、追捧牧原

　　經(jīng)歷豬價低點時期，機構(gòu)并未拋棄牧原股份。

　　2014年首季報、半年報都顯示，牧原股份前十大流通股股東均為基金。從變化軌跡來看，全國社保基金一一三組合、建信基金、諾安基金、中歐基金均有加倉。

　　從公開信息來看，在今年2月11日之后，牧原股份就未登陸龍虎榜，資金炒作力度并不強。不過，券商研究部門對牧原股份的推薦未停止。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者根據(jù)同花順[-1.46% 資金 研報]ifind統(tǒng)計，自今年1月12日至今，共有近20家券商機構(gòu)發(fā)布了50多篇研究報告，給出的評級包括“強烈推薦”“增持”“買入”等，多數(shù)都看好豬價觸底回升是牧原股份的業(yè)績增長機會。

　　估值處在低點、公司標(biāo)的不錯，這是機構(gòu)推薦牧原股份的理由。

　　“公司作為全國最大的生豬一體化養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，在生豬養(yǎng)殖成本控制方面具有獨到優(yōu)勢，可以做到成本業(yè)內(nèi)最低，盈利業(yè)內(nèi)最高?！蔽髂献C券在研報中指出。

　　“這類的養(yǎng)殖企業(yè)，一旦進(jìn)入上升周期，就是一年到兩年半的時間，也就是說，直到明年年底，公司的情況都會不錯?！鼻笆鲫P(guān)注公司的研究人士指出，牧原股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，在原材料成本有優(yōu)勢，在玉米漲價明顯的情況下，公司以小麥代替玉米，同時公司產(chǎn)能進(jìn)一步擴張。

　　此外，次新股的特殊身份也被視為公司股價得以上行的一個因素。

　　“因為公司是首批新股上市，后面只要有新股好的消息出來，對它的股價都有影響。”該研究人士稱。

　　對于后市的判斷，前述券商分析師則告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者：“已經(jīng)賺到的資金，我們判斷他們不會減持，因為他們的預(yù)期還沒有得到驗證，而三、四季度正是驗證業(yè)績的時刻，到時候證明這些資金的判斷了，可能還會有新來的資金加入。