2018年5月8日晚間，中央商場發(fā)布公告稱，公司實際控制人祝義財直接持有的41.51%及通過江蘇地華間接持有的14.5%股權(quán)遭輪候凍結(jié)。
而祝義財同時為雨潤集團的實際控制人。 對中央商場及其投資者來說，這一消息可能已經(jīng)“見怪不怪”了，畢竟在此之前，申請凍結(jié)這部分股權(quán)的還有華潤深國投信托、中航信托、華融資產(chǎn)、西部信托、信達資產(chǎn)、包商銀行等一長串的名單。 不過，這卻也反映出了一代巨頭雨潤集團求生的艱難。 祝義財?shù)挠隄櫴称?1068.HK)在中國可謂家喻戶曉。 作為曾經(jīng)的肉制品巨頭，一度穩(wěn)坐行業(yè)第一的交椅。而其背后的雨潤集團，更是接連在農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、金融、旅游等行業(yè)屢屢出手，聲勢撩人。 然而， 自2011年開始，危機出現(xiàn)。 一方面，雨潤食品經(jīng)營狀況掉頭向下，營收逐步下滑，利潤連年虧損;另一方面，多元化業(yè)務(wù)多個項目被曝停工，裹足不前。 更加重要的是，2015年3月，突然傳出雨潤實際控制人祝義財遭監(jiān)視居住的消息，隨即引發(fā)整個集團體系債權(quán)人恐慌，資金鏈迅速緊繃，債務(wù)出現(xiàn)違約。 在雨潤食品2017年半年報中，甚至明確出現(xiàn)了“尋找戰(zhàn)略投資者”、“為若干非核心資產(chǎn)尋找買家”等字眼，試圖斷臂求生。 行業(yè)一哥，為何最終竟落得如此境地。究其原因，或許，在于一個“賭”字。 雨潤的發(fā)展與成長 提及“雨潤”二字，人們首先想到的自然是肉制品，而雨潤集團的祝義財，也的確是靠屠宰業(yè)起的家。 1991年，適逢改革開放初期，得益于市場的放開以及人們生活水平的提高，肉食品出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。面對如此情況，原本倒騰水產(chǎn)生意的祝義財果斷抓住機會，投入全部家當成立了加工廠，殺進市場。1993年1月，工廠正式遷址南京，南京雨潤食品公司(雨潤食品前身)正式成立。
面對越來越龐大的市場，祝義財并不滿足，為了取得更快的發(fā)展，雨潤食品開始了發(fā)展過程中第一次驚現(xiàn)跳躍——收購南京罐頭廠。 當時的南京罐頭廠由于經(jīng)營不善，負債高企，而其擁有的廠房、設(shè)備，特別是土地，在當時卻是稀缺資源。 但想要完成收購，問題同樣明顯。 一方面，當時的雨潤食品資產(chǎn)總額不足千萬，南京罐頭廠總資產(chǎn)則高達7000萬元，這是一場不折不扣的“蛇吞象”行為;另一方面，彼時，全國范圍內(nèi)都還未有過民企收購國企的先例，祝義財想要第一個吃螃蟹，困難可想而知。 當然，最終的結(jié)果眾所周知，雨潤食品不僅成功吞下了南京罐頭廠，而且在隨后的數(shù)年時間內(nèi)，又以相同的手法，在全國范圍內(nèi)拿下三十家左右類似的國企，可謂四縱狼煙，狂飆突進。 祝義財?shù)倪@一次冒險是成功的。2001年，公司的營業(yè)收入更是達到了34億元的銷售額，且早在1999年，其就已經(jīng)登上了低溫肉制品占有率行業(yè)第一的寶座。 通過對國企的大規(guī)模兼并，雨潤食品完成了從0到1的轉(zhuǎn)變，接下來，祝義財?shù)哪抗?，瞄準了資本市場。 2005年底，雨潤食品完成港股IPO，成功登陸資本市場。 A股與H股的接連出擊，舉牌與IPO的相互配合可謂環(huán)環(huán)相扣，雷厲風(fēng)行，但這背后，無疑需要大量的資金作為支撐。 不過這次，幸運女神，似乎離開了。 多元化擴張的快樂與煩惱 “為了把食品做好，其他不熟悉的產(chǎn)業(yè)，我們不做，靠投機的行業(yè)也不做”，這是祝義財曾經(jīng)說過的一句話。只是，從實際情況來看，祝義財“熟悉”的行業(yè)，似乎多了點。 從食品行業(yè)，到資本領(lǐng)域，再到多元化發(fā)展，“擴張”二字，其實一直貫穿著雨潤發(fā)展的整個脈絡(luò)。 2002年5月16日，江蘇地華房地產(chǎn)發(fā)展有限公司(下稱“江蘇地華”)成立，拉開了雨潤多元化發(fā)展的序幕。 而后的數(shù)年時間，雨潤集團相繼進入地產(chǎn)、物流、旅游、金融等諸多領(lǐng)域。截至2012年底，宣布上馬項目總投入就已經(jīng)超過千億元。在2011年年初雨潤集團內(nèi)部會議上，祝義財更是提出2015年集團整體營業(yè)收入2100億元的目標。 然而，巨額的投入帶來巨額營收的背后，卻是對資金的日益饑渴。祝義財開始通過各種手段籌措資金。其中，集團非食品項目的投資，從食品版塊抽取了大量血液。 一邊是瘋狂的投資擴張，另一邊則是對上市公司瘋狂的抽血，這無疑對實控人祝義財?shù)慕?jīng)營及資金把控能力提出了極高要求，是雨潤集團的又一次驚險跳躍。 稍有不慎，就可能摔入萬丈深淵。 萬丈深淵 多元化擴張的雨潤集團，營收規(guī)模取得了快速增長，但其起家之業(yè)——雨潤食品，卻出現(xiàn)了危機。 2011年開始，一直以”食品工業(yè)是道德工業(yè)”為口號的雨潤食品，接連曝出多起產(chǎn)品中出現(xiàn)頭發(fā)、包裝塑料、金屬卡扣等異物，出現(xiàn)瘦肉精殘留的問題。 2012年，祝義財以“投放更多時間于社會事業(yè)及其個人其他投資及責(zé)任”為由，辭去雨潤食品董事會主席、執(zhí)行董事，也正是從這一年開始，雨潤食品經(jīng)營狀況開始掉頭向下。 根據(jù)雨潤食品財報。 危機最嚴重的2017年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58億港元，同比下降35.4%，與2011年巔峰時期的323億港元，更是相差甚遠;同時，公司再度虧損5.51億港元，而自2015年上市來利潤首次為負以來，已經(jīng)累計虧損58.7億港元。 公司股價，也從2011年30港元/股的高點，跌落至彼時的1港元/股左右。 對此， 消費品專家肖竹青向野馬財經(jīng)(微信公號：ymcj8686)分析稱， “這主要是因為戰(zhàn)略上不夠?qū)Ｗ?，后期的人才和資金都跟不上擴張速度，而中國豬肉價格市場本身波動水平較大， ‘不專一’的雨潤，缺乏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的全方位支持，極易在行業(yè)跌中出現(xiàn)問題?！?/div> 營收連年下滑、利潤巨額虧損......雨潤食品已經(jīng)站在了萬丈深淵的邊緣。 可禍不單行的是，2015年3月27日，中央商場發(fā)布公告稱，檢察機關(guān)于2015年3月23日起,對公司董事長、實際控制人祝義財執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強制措施。 消息一出，市場震動。 一方面，各家機構(gòu)旋即收緊對整個雨潤體系的借款。諸多雨潤集團及旗下子公司的金融合同債權(quán)持有人要求法院凍結(jié)祝義材個人財產(chǎn)以及所持有上市公司的股權(quán)，其所持有中央商場股權(quán)，已遭華潤深國投信托、平安銀行(000001,股吧)青島分行、以及最新的工商銀行安慶分行等多家機構(gòu)申請凍結(jié)。 另一方面，公司裁員，動蕩難安，根據(jù)相關(guān)財報，2011年雨潤食品員工總數(shù)2.1萬，2016年底已經(jīng)下降至1.2萬，2017年上半年末，更是只剩下1萬人。 更加重要的是，突然降臨的黑天鵝引發(fā)了資金的擠兌，這使得造血能力本已堪憂的雨潤食品及雨潤集團，深陷債務(wù)泥潭。 截至2017年上半年，公司未償還銀行貸款及其他貸款為71.5億港元(折合人民幣約60億元)，其中，42.19億港元(折合人民幣約35.2億元)貸款已到還款期限，盡管公司已經(jīng)與銀行積極協(xié)商，但仍有6.92億港元未獲展期。 與此同時，雨潤食品在2017年6月30日的現(xiàn)金及等價物余額只剩1.69億港元，完全無力支付上述欠款，資金鏈隨時可能斷裂。 曾經(jīng)的千億江山，風(fēng)雨一片飄搖。 艱難求生，曙光初現(xiàn) 困境中的雨潤集團自然沒有坐以待斃，而是積極謀求出路。 一方面，努力尋找白衣騎士。 融創(chuàng)中國董事局主席孫宏斌彼時表示，看好雨潤集團旗下的中央商場、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)和物流以及保險板塊，認為很有潛力，各板塊之間形成正向協(xié)同作用。 然而，因為部分交易沒談攏和交易債務(wù)的復(fù)雜性，該計劃在2016年1月夭折。 孫宏斌退出之后，澎湃新聞曾報道稱，碧桂園也有意向接手，甚至已經(jīng)派駐一些人員也進入雨潤地產(chǎn)業(yè)務(wù)擔(dān)任高管，雙方地產(chǎn)業(yè)務(wù)在三四線城市布局的相似性，亦引發(fā)坊間輿論對此收購的看好，只是最終也不了了之。 不過，雖然錯失了孫宏斌、碧桂園，也一直未能整體引入戰(zhàn)略投資者，但雨潤集團終究是找到了援軍——佳源國際(2768.HK)。 2017年11月17日，佳源國際以24.5億元收購揚州雨潤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司全部股權(quán)，此次補血無疑讓雨潤集團長舒了一口氣。 在尋找接盤俠的同時，雨潤集團在經(jīng)營層面的自救亦有起色。 2017年報顯示，公司全年虧損19.15億港元，同比收窄18.2%;定息債務(wù)比率從2016年的81.4%下降至69.9%;員工人數(shù)也從半年前的1萬人小幅回升至1.1萬人。 值得注意的是，年報稱雖然公司違約貸款進一步上升至59.16億港元，不過在溝通過程中了解到，銀行不會采取極端措施，希望公司能保持正常運營。 對此，江蘇某相關(guān)銀行人士解釋，從雨潤集團債務(wù)、資產(chǎn)狀況來看情況比較糟糕，貿(mào)然處置各方債權(quán)人的損失都會非常大，同時其主營業(yè)務(wù)并沒有停止運作，品牌影響、生產(chǎn)能力、銷售渠道都還在，因此大家凍結(jié)的大都是中央商場股權(quán)此類不會影響公司正常經(jīng)營的資產(chǎn)。 當然，其同時強調(diào)，各方對雨潤的耐心還能保持多久也都是未知數(shù)。 至于祝義財所持中央商場股權(quán)被再度輪候凍結(jié)，中央商場董秘辦表示，這應(yīng)該是舊債到期所引發(fā)的凍結(jié)，不會對公司目前狀況造成影響。 只可惜，成也蕭何，敗也蕭何。 以并不充裕的造血能力，去支撐瘋狂的多元化擴張，終究不是長久之計。脆弱的資金鏈，在不期而至的黑天鵝面前，是那樣不堪一擊。 來源：黑馬財經(jīng)
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