MBA經(jīng)典案例：賣豬男借宿村姑家（教你什么叫金融風(fēng)暴和次貸危機(jī)）

和興 · 發(fā)表于 2008-12-25 16:58:16

【第一季】
一男趕集賣豬，天黑遇雨，二十頭豬未賣成，到一農(nóng)家借宿。
　　少婦說：家里只一人不便。
　　男：求你了大妹子，給豬一頭。
　　女：好吧，但家只有一床。
　　男：我也到床上睡，再給豬一頭。
　　女：同意。
　　半夜男與女商量，我到你上面睡，女不肯。
　　男：給豬兩頭。
　　女允，要求上去不能動(dòng)。
　　少頃，男忍不住，央求動(dòng)一下，女不肯。
　　男：動(dòng)一下給豬兩頭。女同意。
　　男動(dòng)了八次停下，女問為何不動(dòng)？
　　男說豬沒了。
　　女小聲說：要不我給你豬……
　　天亮后，男吹著口哨趕30頭（含少婦家的10頭）豬趕集去了……
　　評(píng)論：要發(fā)現(xiàn)用戶潛在需求，前期必須引導(dǎo)，培養(yǎng)用戶需求，因此產(chǎn)生的投入是符合發(fā)展規(guī)律的。

【第二季】　　
另一男得知此事，決意如法炮制，遂趕集賣豬，天黑遇雨，二十頭豬未賣成，到一農(nóng)家借宿。
　　少婦說：家里只一人不便。
　　男：求你了大妹子，給豬一頭。
　　女：好吧，但家只有一床。
　　男：我也到床上睡，再給豬一頭。
　　女：同意。半夜男商女，我到你上面睡，女不肯。
　　男：給豬兩頭。
　　女允，要求上去不能動(dòng)。
　　少頃，男忍不住，央求動(dòng)一下，女不肯。
　　男：動(dòng)一下給豬兩頭。
　　女同意。男動(dòng)了七次停下，女問為何不動(dòng)？
　　男說：完事了～～～
　　女：……
　　天亮后，男低著頭趕2頭豬趕集去了......
評(píng)論：要結(jié)合企業(yè)自身規(guī)模進(jìn)行謹(jǐn)慎投資，謹(jǐn)防資金鏈斷裂問題

【第三季】
　　又一男得知此事，決意如法炮制兼吸取教訓(xùn)，遂先用一頭豬去換一粒偉哥，事必，天亮后，男吹著口哨趕38頭（含少婦家的18頭）豬趕集去了……
　　評(píng)論：企業(yè)如果獲得金融資本的幫助，自身經(jīng)營能力將得到倍增。
　　知道此法男多，偉哥供不應(yīng)求，逐漸要2頭，3頭豬換一粒偉哥。
　　評(píng)論：這就是通貨膨脹。
=當(dāng)豬價(jià)格漲到16頭一粒的時(shí)候。
　　評(píng)論：該男已經(jīng)進(jìn)入邊際成本，除了擁有對(duì)自身能力的自信和未來良好愿望以外，實(shí)際現(xiàn)豬流已經(jīng)為零。
　　但換豬男越來越多，賣偉哥的決定，擴(kuò)展生產(chǎn)能力，推出一種次級(jí)偉哥，如果你缺一頭豬，只要你承諾可以到該女房中一夜，就可以先借，事成后補(bǔ)交豬款，這個(gè)方法大大促進(jìn)了偉哥銷售。
　　評(píng)論：這就是貸款，讓企業(yè)可以根據(jù)未來的收益選擇借支流動(dòng)資金
　　偉哥專賣店后來在即使你一頭豬都沒有，只要你承諾可以到該女房中一夜，就可以先借，事成后補(bǔ)交豬款。
　　評(píng)論：這就是金融創(chuàng)新，讓現(xiàn)在的人花未來的錢，反正等你老了未來的錢你也花不動(dòng)。
　　消息一出，換豬男越來越多，有人找偉哥專賣店，這個(gè)項(xiàng)目太好了，我們把它變成優(yōu)質(zhì)基金，對(duì)外銷售債卷，你們也就可以分享我的收益，如何？
　　結(jié)果偉哥專賣店覺得甚好，于是該公司把換豬男分三類，一類是拿現(xiàn)豬換的，一類是一部分現(xiàn)豬貸的，一類是完全沒有現(xiàn)豬借的，發(fā)行三種債卷。大家踴躍而上。紛紛購買偉哥專賣店的債卷，偉哥專賣店生意太好，就把債卷銷售外包給另外一家公司運(yùn)作，該公司也一并大發(fā)其財(cái)，公司越做越大，甚至可以脫離實(shí)際偉哥銷售情況來發(fā)行，給自己和偉哥專賣店帶來巨大的現(xiàn)金收益。
　　評(píng)論：這就是專業(yè)的人做專業(yè)的事，從實(shí)體經(jīng)營到資本運(yùn)作，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了更高的層次。
　　為了防止自己債卷未來有損失，該公司決定給它買上保險(xiǎn)，這樣債卷銷售就更容易，
　　因?yàn)橐坏﹤沓霈F(xiàn)問題，還可以獲得保險(xiǎn)公司的賠付，哇，債券公司銷售這下子太好了，保險(xiǎn)公司也獲得巨大平白無故的保險(xiǎn)收入。
　　評(píng)論：這就是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，策略聯(lián)盟，提高了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也保護(hù)了消費(fèi)者利益。
　　換豬男太多，排長隊(duì)等待，該女無法承受，說老娘不干了，我搬家，一時(shí)間有無數(shù)擁有偉哥的欠豬男。

　　評(píng)論：這是個(gè)別現(xiàn)象，屬于市場的正常波動(dòng)，不會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)。
　　結(jié)果該女遲遲不肯搬回。一部分欠豬男沒有收入，只好賴帳，結(jié)果大量債卷到期無法換現(xiàn)豬吃，債卷公司一看，一粒偉哥16頭豬，這哪里還得起，宣布倒閉　.
　　評(píng)論：這是次貸危機(jī)，進(jìn)而影響整個(gè)金融行業(yè)。
　　哪里曉得債卷公司還把債卷上了保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司一看，這哪里賠得起，于是也宣布要倒閉。
　　評(píng)論：這是金融危機(jī)，逐漸影響整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
后文：據(jù)說該女已搬到中國定居。
這次美國的次貸是錢留在了民間里,那些股票和保險(xiǎn)公司因?yàn)榉績r(jià)下跌,股票債券面值下跌,所以用破產(chǎn)來回避.
次級(jí)債危機(jī)帶來的總損失
按照次級(jí)抵押貸款債券的規(guī)模和價(jià)格數(shù)據(jù)，虧損約為1.14萬億美元×81.5％＝9291億美元。這個(gè)數(shù)據(jù)尚不足以讓人恐慌，但次級(jí)債的崩盤引起了高等級(jí)的債券也跟隨下跌。AAA級(jí)的虧損約5.73萬億美元×18.4％＝1.05萬億美元，AA、A級(jí)的虧損1.31萬億美元×54.6%=7153億美元。在Markit市場各機(jī)構(gòu)在這三類債券上的總損失，達(dá)到0.93+1.05+0.72＝2.705萬億美元。　
這個(gè)數(shù)字和我們?cè)谇懊婀浪愕拿绹媪糠课輧r(jià)值的縮水2.3萬億美元接近，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過投行業(yè)內(nèi)最大膽的估算，即高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡•哈祖斯估計(jì)的4000億美元，跟他估計(jì)的信貸總收縮量2萬億美元很相近。差異來源于哈祖斯沒有計(jì)算進(jìn)AAA級(jí)和AA、A級(jí)的房貸債券遭受的損失，而且去年12月初他計(jì)算時(shí)次級(jí)債的跌幅還沒現(xiàn)在大。但實(shí)際上，即便沒有證券化的抵押住房貸款，如果要轉(zhuǎn)讓或者公允定價(jià)，也必須按照債券市場的價(jià)格，總共14.36萬億美元的房貸債券的帳面損失,按上面的加權(quán)平均損失率33.2%,可達(dá)到3.45萬億美元。
為了驗(yàn)證這個(gè)巨大虧損的可能性，我們換個(gè)角度考量。美國ZF估計(jì)，未來一年將有200多萬戶美國家庭失去住房。這些房屋在法院拍賣將壓低房價(jià)，也將讓房產(chǎn)整體價(jià)值產(chǎn)生更大的損失。按最保守的估計(jì)，如2008年整體房價(jià)跌去8%，美國房屋存量總價(jià)值將在2007年初的基礎(chǔ)上縮水22.8萬億美元×（10%+8%）=4.1萬億美元。
這個(gè)4.1萬億美元的損失，有一部分是不記入帳目、對(duì)經(jīng)濟(jì)無影響的漲落，另一部分是債券市場提前反映的2.705萬億美元虧損，還有少數(shù)是消費(fèi)貸款的損失。如果房價(jià)的先漲后跌僅僅是美國人在數(shù)字上的一場空歡喜，這對(duì)美國經(jīng)濟(jì)和投資市場影響不大。但問題在于，美國人已經(jīng)將房屋資產(chǎn)的數(shù)字升值部分轉(zhuǎn)化成實(shí)實(shí)在在的消費(fèi)和福利。
事實(shí)上，美國2001年以來GDP的成長，主要貢獻(xiàn)來自美國人大量的提前消費(fèi)，這些消費(fèi)又是依靠房屋作抵押獲得的貸款?？梢哉J(rèn)為，美國住房業(yè)的繁榮，帶來房價(jià)上漲的收益，已經(jīng)被美國的消費(fèi)狂歡所消耗。房價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)被投資銀行的金融工程轉(zhuǎn)移給債券投資者，讓債券投資者來為美國的消費(fèi)買單。目前房價(jià)下跌，債券投資者承擔(dān)了房屋資產(chǎn)的縮水。抵押貸款、消費(fèi)貸款出現(xiàn)支付問題，或小商業(yè)貸款出現(xiàn)營業(yè)虧損，這都將造成房貸抵押債券投資者的損失。
-------股票跌價(jià)了,公司破產(chǎn)了,可是房子卻還是那些房子!!
美國式的現(xiàn)代金融危機(jī)就是用這種形式在影響全世界!!