央行突然加息難改豆類上行趨勢

曹錦萍 · 發(fā)表于 2010-10-21 13:03:05

　　中國央行19日宣布加息引發(fā)歐美股市及國際大宗商品價格全線回落。盡管受利空消息影響會使豆類的上漲路徑變得更加曲折，但豆類在旺盛需求和充裕的資金推動下仍將不斷拓展上行空間。

　　美豆產(chǎn)量及庫存量意外下調(diào)

　　美國農(nóng)業(yè)部在最新的大豆月度供需報告中調(diào)低美豆播種面積和單產(chǎn)數(shù)據(jù)，由此引發(fā)2010年美國大豆總產(chǎn)量較上月下調(diào)200萬噸至9276萬噸水平。與此同時，美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)美豆出口量，美豆期末庫存量因此大幅下降。從全球大豆供需來看，2010/11年度全球大豆產(chǎn)量較去年同期小幅下滑至25526萬噸，消費量則增加至25242萬噸，同比增加6%，期末庫存略增1.6%至6142萬噸。供給略大于需求284萬噸，相比去年同期過剩量2149萬噸下降了87%。從數(shù)據(jù)上看，大豆市場持續(xù)近兩年的供大于需的局面有所改變，尤其是新季南美大豆產(chǎn)量變數(shù)很大，市場的看漲心理得到進一步強化。

　　中國消費需求旺盛

　　美國農(nóng)業(yè)部在報告中對2010/11年度中國大豆產(chǎn)量維持1440萬噸不變，消費量則由上月的6772萬噸小幅上調(diào)至6792萬噸，進口量維持在5500萬噸水平，期末庫存小幅上調(diào)至1565萬噸。相比去年同期數(shù)據(jù)，中國大豆消費量增加了14%，進口量增加了9%，產(chǎn)量小幅下降2%。來自中國海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月份我國合計進口大豆4016萬噸，同比增長24.1%。隨著中國民眾消費結(jié)構(gòu)升級，中國市場將繼續(xù)保持對大豆需求的高增長勢頭，全球大豆價格的底部支撐變得更加牢固。

　　中國加息難改豆類走勢

　　央行此次選在宏觀數(shù)據(jù)公布前加息，足見國內(nèi)通脹壓力持續(xù)增加，單靠調(diào)整準備金率等溫和貨幣緊縮政策已經(jīng)很難有效抑制目前過剩的流動性。從國內(nèi)豆類表現(xiàn)看，市場對加息政策的反應(yīng)更多是在心理層面，豆類整體震蕩上行的趨勢并沒有破壞。
　　相反，由于此次加息幅度較小，對流動性的緊縮效果有限，而中國央行開啟加息通道后，市場在后續(xù)的加息預(yù)期下會吸引熱錢加速流入，加之中國市場對大豆的剛性需求增長勢頭強勁，包括豆類在內(nèi)的國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品上漲步伐不會因為一次加息而停止。投資者可以利用市場的調(diào)整機會積極布局豆類長線多單。

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