調(diào)控之下的豆油市場難有作為

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　　政策的利空影響短期內(nèi)將會抑制豆油價(jià)格漲勢，但因豆油有其基本面因素支撐，價(jià)格逆轉(zhuǎn)可能性不大，年內(nèi)小幅調(diào)整后維持震蕩走勢。
　　自今年9月份以來，伴隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的不斷上漲，通脹壓力逐漸加大。為此，10月份以來政府調(diào)控組合拳頻出，從貨幣政策、行政政策到糧油政策輪番出臺，發(fā)改委在各種不同場合表態(tài)調(diào)控國內(nèi)物價(jià)，交易所也采取多項(xiàng)措施抑制投機(jī)交易，由此植物油價(jià)格從11月上旬的高點(diǎn)出現(xiàn)回落，其中豆油跌幅一度達(dá)到9000元/噸。近期受美元貶值、國際油價(jià)上漲、美豆反彈等因素提振，國內(nèi)豆油價(jià)格被動反彈，截至目前，反彈幅度已經(jīng)達(dá)到之前的62%。
　　政策調(diào)控力度不減
　　豆油價(jià)格難以大漲
　　盡管12月份以來在外盤走強(qiáng)提振下，國內(nèi)豆油價(jià)格走出一波反彈走勢，但政策調(diào)控的利空影響依然存在。10月份CPI數(shù)據(jù)高企，即將公布的11月份的CPI數(shù)據(jù)也將接近5%的年內(nèi)高點(diǎn)，這對年內(nèi)3%通脹調(diào)控目標(biāo)構(gòu)成一定壓力，后期貨幣緊縮政策還將繼續(xù)進(jìn)行，不排除年內(nèi)央行再次加息的可能。
　　而在央行維持國內(nèi)貨幣緊縮政策的同時(shí)，國儲油脂油料拍賣活動也在持續(xù)進(jìn)行。12月7日，10萬噸國標(biāo)四級菜籽油進(jìn)行拍賣，拍賣形式、拍賣限制等均與11月26日的一次相同。這是繼10月20日、11月26日之后國家進(jìn)行的第三次儲備油拍賣，本次拍賣成交率為75%，已經(jīng)連續(xù)兩次成交率維持在70%的水平上。
　　而且，由于2008年—2009年入儲的大豆已經(jīng)接近保質(zhì)期上限，還有近600萬噸臨儲大豆等待出庫，從國家糧食局公布的拍賣公告來看，后期國儲油籽仍將繼續(xù)進(jìn)行拍賣，這將對豆類市場產(chǎn)生持續(xù)的供應(yīng)壓力。因此，在政策調(diào)控大背景下，國內(nèi)豆油價(jià)格短期內(nèi)難以呈現(xiàn)大漲態(tài)勢。
　　基本面利多因素提振
　　豆油深跌可能性不大
　　自今年10月起，世界氣象組織就報(bào)告，在赤道太平洋中部和東部已出現(xiàn)中度到強(qiáng)度的拉尼娜現(xiàn)象，并且美國國家海洋和大氣管理局最新的報(bào)告也顯示，拉尼娜天氣已經(jīng)橫跨赤道太平洋地區(qū)，拉尼娜現(xiàn)象可能導(dǎo)致阿根廷12月到明年2月期間的天氣干旱，屆時(shí)將會影響到處于花期的大豆作物生長，造成單產(chǎn)下降。目前干旱已經(jīng)在阿根廷顯現(xiàn)，據(jù)氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)MDA
　　EarthSat Weather表示，近期持續(xù)的高溫天氣增加了阿根廷玉米和大豆作物面對土壤水分短缺時(shí)的壓力，預(yù)計(jì)未來十天干燥天氣不會出現(xiàn)明顯緩解跡象。目前阿根廷的干旱狀況比2008/2009年度更為嚴(yán)重，其谷物產(chǎn)量預(yù)計(jì)將會下降30%以上，而巴西方面目前整體播種進(jìn)度為85%，雖然好于去年的82%，但其最主要的產(chǎn)區(qū)目前播種進(jìn)度為96%，低于2009年的100%。因此，2010/11年度南美大豆的最終產(chǎn)量將可能出現(xiàn)下降，這對豆類價(jià)格有一定支撐。
　　11月中旬以來，隨著國內(nèi)油粕價(jià)格雙雙下跌，沿海油廠大豆壓榨利潤大幅縮小，國內(nèi)油廠整體開工情況出現(xiàn)明顯下降。目前青島渤海地區(qū)油廠已經(jīng)全部停機(jī)，華東地區(qū)部分油廠也分別在11月下旬和12月初停機(jī);而廣東港口地區(qū)部分油廠近期也開始停機(jī);另有部分大油廠也考慮停機(jī)，這在一定程度上有利于減輕豆油供應(yīng)壓力。
　　另外，棕櫚油價(jià)格堅(jiān)挺提振豆油價(jià)格。棕櫚油國內(nèi)外基本面利多頻傳，國際方面，市場預(yù)計(jì)強(qiáng)降雨可能導(dǎo)致馬來西亞2010年的棕櫚油產(chǎn)量只有1730萬噸，低于2009年，這意味著11月、12月馬來西亞棕櫚油的單月產(chǎn)量可能從160萬噸下調(diào)至150萬噸左右。而兩家第三方船運(yùn)機(jī)構(gòu)公布了11月馬來西亞棕櫚油的出口數(shù)據(jù)，其中SGS預(yù)計(jì)2010年11月份馬來西亞棕櫚油出口量為157萬噸，比上月增長19%，這意味著馬棕櫚油11月末庫存很可能會較10月份有所下調(diào)，這對馬棕櫚油價(jià)格形成較強(qiáng)提振。而在國際棕櫚油價(jià)格上漲背景下，目前國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口成本已經(jīng)超過10000元/噸，較11月底上漲近1000元/噸，進(jìn)口成本增加將抬升國內(nèi)棕櫚油價(jià)格。

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