大豆期貨投資手冊

牧馬祁連

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2011-1-7 13:37 上傳

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       大連商品交易所大豆期貨合約的標的物是黃大豆。 2002年3月，由于國家轉(zhuǎn)基因管理條例的頒布實施，進口大豆暫時無法參與期貨交割，為此，大商所對大豆合約進行拆分，把合約拆分為以食用品質(zhì)非轉(zhuǎn)基因大豆為標的物的黃大豆1號期貨合約和以榨油品質(zhì)轉(zhuǎn)基因、非轉(zhuǎn)基因大豆為標的物的黃大豆2號期貨合約。近年來，隨著我國榨油業(yè)發(fā)展迅速，榨油用大豆已成為我國大豆市場的主流品種，其生產(chǎn)、流通和加工都具有相當規(guī)模，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。

       大豆是一種重要的糧油兼用農(nóng)產(chǎn)品，既能食用，又可用于榨油。

　　作為食品，大豆是一種優(yōu)質(zhì)高含量的植物蛋白資源，它的脂肪、蛋白質(zhì)、碳水化合物、粗纖維的組成比例非常接近于肉類食品。大豆的蛋白質(zhì)含量為35%-45%，比禾谷類作物高6-7倍。氨基酸組成平衡而又合理，尤其富含8種人體所必需的氨基酸。大豆制品如豆腐、千張、豆瓣醬、豆腐乳、醬油、豆豉等，食味鮮美，營養(yǎng)豐富，是東亞國家的傳統(tǒng)副食品。聯(lián)合國糧農(nóng)組織極力主張發(fā)展大豆食品，以解決目前發(fā)展中國家蛋白質(zhì)資源不足的現(xiàn)狀。

　　作為油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白餅粕的提供者。每1噸大豆可以制出大約0.2噸的豆油和0.8噸的豆柏。用大豆制取的豆油，油質(zhì)好，營養(yǎng)價值高，是一種主要食用植物油。作為大豆榨油的副產(chǎn)品，豆粕主要用于補充喂養(yǎng)家禽、豬、牛等的蛋白質(zhì)，少部分用在釀造及醫(yī)藥工業(yè)上。
大豆的交易規(guī)則
（一）保證金制度　　大豆期貨合約的保證金比例為合約價值的5%。交易保證金實行分級管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉量的增加交易所將逐步提高交易保證金。

　　黃大豆1號、黃大豆2號合約臨近交割期時交易保證金收取標準為：

　　交易時間段 交易保證金(元/手)

　　交割月份前一個月第一個交易日 合約價值的10%

　　交割月份前一個月第六個交易日 合約價值的15%

　　交割月份前一個月第十一個交易日 合約價值的20%

　　交割月份前一個月第十六個交易日 合約價值的25%

　　交割月份第一個交易日 合約價值的30%

　　黃大豆1號、黃大豆2號合約持倉量變化時交易保證金收取標準為：

　　合約月份雙邊持倉總量（N） 交易保證金（元/手）

　　N ≤40萬手 合約價值的5%

　　40萬手

　　50萬手

　　60萬手
（二）漲跌停板制度　　1．漲跌停板制度：指期貨合約允許的每日交易價格最大波動幅度，超過該漲跌幅度的報價將視為無效，不能成交。

　　當期貨合約連續(xù)出現(xiàn)3個同方向漲跌停板時，交易所將按照一定的原則和方式對該期貨合約的持倉實行強制減倉。

　　2． 漲(跌)停板單邊無連續(xù)報價：是指某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入(賣出)申報、 沒有停板價位的賣出(買入)申報,或者一有賣出(買入)申報就成交、但未打開停板價位的情況。

　　黃大豆2號和1號漲跌停板比較

　　交易狀況 黃大豆1號 黃大豆2號

　　一般情況 4％ 4％

　　上市交易首日 8％ 8％

　　交割月份 6％ 6％

　　保證金及漲跌停板調(diào)整標準比較

　　交易狀況 當日漲跌停板幅度 交易時保證金 結(jié)算時保證金

大豆期貨交易規(guī)則

　　第1個停板 黃大豆1號 4％ 5％ 6%

　　黃大豆2號 4％ 5％ 6％

　　第2個停板 黃大豆1號 4% 6% 7%

　　黃大豆2號 4% 6% 7%

　　第3個停板 黃大豆1號 4% 7% *

　　黃大豆2號 4% 7% *
（三）限倉制度　　限倉是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的按單邊計算的某一合約持倉的最大數(shù)額。

　　黃大豆一號、二號會員持倉限額

　　會員 一般月份合約單邊持倉>10萬手 一般月份合約單邊持倉<10萬手

　　經(jīng)紀會員 <=20% 20，000手

　　非經(jīng)紀會員 <=10% 10，000手

　　客戶 <=5% 5000手
（四）大戶報告制度　　交易所實行大戶報告制度。當會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時, 會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過經(jīng)紀會員報告。交易所可根據(jù)市場風(fēng)險狀況，調(diào)整改變持倉報告水平。
（五）強行平倉制度　　強行平倉制度：指會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施。

　　注：若系一個會員超倉，其需強行平倉頭寸由交易所按會員超倉數(shù)量與會員投機持倉數(shù)量的比例確定有關(guān)客戶的平倉數(shù)量；若系多個會員超倉，其需強行平倉頭寸按會員超倉數(shù)量由大到小順序，先選擇超倉數(shù)量大的會員作為強行平倉的對象；若系客戶超倉，則對該客戶的超倉頭寸進行強行平倉，若客戶在多個會員處持倉，則按該客戶持倉數(shù)量由大到小的順序選擇會員強行平倉。若系會員和客戶同時超倉，則先對超倉的客戶進行平倉，再按會員超倉的方法平倉。

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