外盤提振力量不足 國(guó)內(nèi)油脂壓力重重

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　　雖然已經(jīng)跨入2011 年，但油脂期貨的表現(xiàn)卻并沒(méi)有進(jìn)入一個(gè)新紀(jì)元。從前兩周的走勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)油脂沖高后再次回落，期價(jià)再次回到2010 年底價(jià)格區(qū)間之內(nèi)。
　　國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨：跟盤趨勢(shì)明顯 同時(shí)政策壓力重重
　　棕油方面，上周國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格基本維持穩(wěn)定，受進(jìn)口商挺價(jià)支撐，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)易漲難跌的局面，導(dǎo)致棕油現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨偏強(qiáng)，一周價(jià)格小幅上漲100 元左右。
　　截止到1 月14 日，國(guó)內(nèi)棕油各地報(bào)告平均指數(shù)為10050 元左右，地域方面來(lái)看，港口24 度棕油主流報(bào)價(jià)均在10000 元之上，近日照港和黃埔港報(bào)價(jià)不足萬(wàn)元，分別為9960元、9850 元，報(bào)價(jià)集中在10000-10050 元之間;內(nèi)地報(bào)價(jià)集中在10050-10250 元之間，四川地區(qū)報(bào)價(jià)相對(duì)偏高，在10200 元之上。
　　目前節(jié)前油脂的備貨需求高峰基本趨于結(jié)束，但從市場(chǎng)狀況來(lái)看，棕油價(jià)格上行無(wú)力，貿(mào)易商最高采購(gòu)意愿不高，而進(jìn)口商方面由于不斷高企的棕油進(jìn)口成本支撐，仍舊維持挺價(jià)銷售意愿，雙方抗衡之下，棕油現(xiàn)貨價(jià)格依舊存在較強(qiáng)支撐，但大幅上行的動(dòng)力也相當(dāng)有限。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棕油港口庫(kù)存再次回落至 30 萬(wàn)噸左右，隨著春節(jié)臨近，棕油進(jìn)口量下滑，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棕油總庫(kù)存量也維持相對(duì)平衡狀態(tài)。預(yù)計(jì)在春節(jié)前的兩周左右時(shí)間內(nèi)，棕油價(jià)格受到進(jìn)口成本支撐但需求情況一般的雙重制約下，或?qū)⒃诋?dāng)前價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)維持窄幅震蕩走勢(shì)。
　　菜油方面，上周國(guó)內(nèi)四級(jí)菜油出廠價(jià)仍采取高報(bào)低走策略，報(bào)價(jià)與實(shí)際成交價(jià)基本與前一周持平，截止上周五，兩湖、安徽及江蘇等主流報(bào)價(jià)在 10000-10400 元/噸，但實(shí)際交投較為有限，且實(shí)際成交仍存一定議價(jià)空間;貴州、四川等地主流價(jià)格在10400-10600 元/噸。截止上周五全國(guó)均價(jià)10219 元/噸，較前一周持平。但從實(shí)際成交價(jià)來(lái)看，長(zhǎng)江中游地區(qū)四級(jí)菜油出廠成交價(jià)多集中在9800-10000 元/噸，價(jià)格低于當(dāng)?shù)刈貦坝蛢r(jià)格， 與一級(jí)豆油價(jià)差也在600-800 元/噸。相比于一向報(bào)價(jià)高于豆油和棕油的菜油通常價(jià)格來(lái)看，連續(xù)不斷的菜油拋儲(chǔ)確實(shí)給菜油價(jià)格產(chǎn)生了相當(dāng)大的壓力，實(shí)際成交價(jià)格受到的抑制作用更為明顯。
　　上周有市場(chǎng)傳聞稱國(guó)家將以9000 元/噸的價(jià)格向市場(chǎng)定向投放50 萬(wàn)噸臨時(shí)儲(chǔ)備菜籽油，此消息尚未得到證實(shí)。不過(guò)，14 日國(guó)家糧油信息中心網(wǎng)站公布了1 月18 日競(jìng)價(jià)銷售10 萬(wàn)噸臨時(shí)存儲(chǔ)食用油的消息，按照一向的拋儲(chǔ)情況以及龐大的菜油臨時(shí)儲(chǔ)備來(lái)看， 本周二的拋儲(chǔ)或仍將以菜油為主。預(yù)計(jì)菜油價(jià)格本周內(nèi)仍受到拋儲(chǔ)的價(jià)格制約，維持穩(wěn)定運(yùn)行姿態(tài)。
　　此外，中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，16~19 日南方低溫雨雪冰凍過(guò)程將再次加強(qiáng)，長(zhǎng)江中下游地區(qū)有小到中雪、局地大雪，貴州、湖南西部、廣西東北部等地有凍雨，低溫冰凍雨雪天氣對(duì)油菜現(xiàn)蕾抽薹不利，可能造成部分油菜葉片遭受凍害，后期繼續(xù)關(guān)注低溫凍害造成的影響。
　　從連續(xù)不斷的拋儲(chǔ)措施來(lái)看，國(guó)家對(duì)物價(jià)實(shí)施調(diào)控的腳步仍未有停歇跡象。發(fā)改委在上周稱，如果一季度中國(guó)物價(jià)上漲壓力繼續(xù)加大，不排除出臺(tái)新的調(diào)控舉措。上周末央行先行一步，中國(guó)人民銀行決定，從2011 年1 月20 日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5 個(gè)百分點(diǎn)。自去年1 月18 日存款準(zhǔn)備金率上調(diào)以來(lái)，這已經(jīng)是存款準(zhǔn)備金率第7 次上調(diào)，同時(shí)也是2011 年首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。隨著貨幣政策基調(diào)的悄然轉(zhuǎn)變，2011 年我國(guó)或?qū)⑦M(jìn)入加息通道，愈演愈烈的政策調(diào)控措施也將給商品價(jià)格帶來(lái)愈加沉重的壓力。
　　總結(jié)：美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告大幅利好 但國(guó)內(nèi)油脂明顯缺乏動(dòng)力
　　從全球整體的油脂油料基本環(huán)境來(lái)看，油脂基本面仍舊處于供應(yīng)偏緊張的局勢(shì)之中， 美國(guó)農(nóng)業(yè)部大幅調(diào)低美豆產(chǎn)量及結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，大幅利好油脂類價(jià)格，同時(shí)棕櫚油產(chǎn)量也受到拉尼娜現(xiàn)象的威脅，短期內(nèi)產(chǎn)量進(jìn)一步走低的可能性較大。全球油脂油料市場(chǎng)環(huán)境良好，本周外圍市場(chǎng)需關(guān)注棕櫚油出口數(shù)據(jù)及阿根廷的天氣變化狀況。
　　相比于外盤市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格相對(duì)偏弱，這主要是受到連續(xù)不斷的政策調(diào)控壓力影響。隨著12 月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布日期臨近，中國(guó)人民銀行先行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5 個(gè)百分點(diǎn)，或許預(yù)示著12 月份的CPI 數(shù)據(jù)有可能超越11 月的5.1%.同時(shí)，為控制節(jié)前油脂價(jià)格，連續(xù)不斷的臨時(shí)儲(chǔ)備食用油拋儲(chǔ)也對(duì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格施壓，18 日將再次拋售10 萬(wàn)噸臨時(shí)儲(chǔ)備油，定向銷售50 萬(wàn)噸的食用油傳聞也有待浮出水面。國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格上方壓力重重，預(yù)計(jì)在春節(jié)前價(jià)格上行無(wú)力，或?qū)⒊掷m(xù)震蕩格局。
　　期貨盤面上，從當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，雖然外圍市場(chǎng)油脂基本面良好，但期貨盤面同樣受到國(guó)內(nèi)油脂偏弱的拖累，短期內(nèi)油脂外強(qiáng)內(nèi)弱的格局仍有望延續(xù)，國(guó)內(nèi)棕油和菜油本周或?qū)⒕S持震蕩略微偏強(qiáng)的走勢(shì)。

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