飼料股中報(bào)業(yè)績(jī)爆發(fā) 龍頭股有望超50%

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　　昨日農(nóng)業(yè)板塊位居兩市漲幅第一，其中飼料子板塊領(lǐng)漲，多只飼料公司股票如新希望大漲5.7%、大北農(nóng)上漲1.76%%.目前，9家飼料公司(除去主營(yíng)業(yè)務(wù)不是飼料的康達(dá)爾)有8家發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)，7家最高增幅在70%以上。按照歷史規(guī)律，飼料周期是較養(yǎng)殖滯后10- 12個(gè)月，而本輪豬周期中豬肉價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在去年9月份，因此，飼料行業(yè)的景氣度還將維持一段時(shí)間。此外，飼料龍頭公司海大集團(tuán)和大北農(nóng)在對(duì)中期業(yè)績(jī)預(yù)告的說(shuō)明中還透露了其他原因：產(chǎn)銷(xiāo)率上升、品牌度提升和毛利率穩(wěn)定。不過(guò)，在目前豆粕和玉米期貨價(jià)格上漲的推動(dòng)下，現(xiàn)貨會(huì)否跟進(jìn)將對(duì)飼料公司的成本有直接負(fù)面影響，對(duì)于不同的公司，議價(jià)和轉(zhuǎn)嫁能力將直接決定其下半年的業(yè)績(jī)。
　　飼料股估值低，大股東增持
　　從行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，飼料板塊在農(nóng)業(yè)板塊中鶴立雞群。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度農(nóng)業(yè)板塊整體凈利潤(rùn)增速大幅度下滑，增速由2011年全年的17%左右下滑至- 11 .9%，而飼料板塊同比增長(zhǎng)24%.除去新希望業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較慢和通威股份為負(fù)增長(zhǎng)之外，其余公司基本都實(shí)現(xiàn)了50%以上的增長(zhǎng)。
　　飼料周期是較養(yǎng)殖滯后10-12個(gè)月的，2003以來(lái)中國(guó)目前經(jīng)歷了三個(gè)“豬周期”：2003年至2006年，2006年至2010年，2010年至今，本輪“豬周期”始于2010年，2011年9月份豬價(jià)達(dá)到高點(diǎn)，借此推算，飼料周期將延續(xù)到今年三季度。
　　而二、三季度是水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)生產(chǎn)季節(jié)，也是水產(chǎn)飼料銷(xiāo)售的主要季節(jié)(其中，三季度是水產(chǎn)飼料銷(xiāo)售主要季節(jié))。按照申銀萬(wàn)國(guó)的統(tǒng)計(jì)，今年3-5月，淡水魚(yú)價(jià)格出現(xiàn)了快速上漲(同比增長(zhǎng)近20%)，水產(chǎn)養(yǎng)殖效益提高，并拉動(dòng)水產(chǎn)飼料銷(xiāo)售量增長(zhǎng)。
　　“由于下游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷、而原料價(jià)格持續(xù)上漲(玉米、豆粕)，飼料行業(yè)毛利率有所下滑(4月份環(huán)比下降0 .6%)。申銀萬(wàn)國(guó)分析師趙金厚認(rèn)為，但畜禽養(yǎng)殖存欄量同比增長(zhǎng)帶動(dòng)畜禽飼料需求增長(zhǎng)，上市公司由于核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，受益于行業(yè)集中度提升，因此銷(xiāo)量增速明顯高于行業(yè)平均水平，新客戶數(shù)增長(zhǎng)一定程度平滑行業(yè)總量下降，因此業(yè)績(jī)周期性相對(duì)較弱。
　　今年以來(lái)，唐人神、大北農(nóng)、通威股份的控股股東通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入或認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)股份等方式，進(jìn)行股份增持。產(chǎn)業(yè)資本不約而同選擇在今年對(duì)自家股份進(jìn)行增持，齊魯證券分析師謝剛認(rèn)為，至少表明有三點(diǎn)重大意義：中長(zhǎng)期視角下，當(dāng)前飼料股的估值具有顯著吸引力;大股東對(duì)公司未來(lái)的盈利成長(zhǎng)擁有強(qiáng)烈信心，未來(lái)不存在太大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和周期向下的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);大股東一邊增持公司股份，一邊又積極擴(kuò)大飼料產(chǎn)能、加強(qiáng)研發(fā)投入和拓展?fàn)I銷(xiāo)服務(wù)深度，保障上市公司收入規(guī)?？焖偬嵘徒?jīng)營(yíng)成果持續(xù)穩(wěn)健累積。
　　中報(bào)業(yè)績(jī)普遍預(yù)增
　　從中報(bào)預(yù)期來(lái)看，有望同比增長(zhǎng)50%及以上的有：唐人神(90-120%)、正邦科技(50%-80%)、海大集團(tuán)(40%-70%)、大北農(nóng)(40%-70%);通威股份預(yù)計(jì)增長(zhǎng)30%.
　　對(duì)于中報(bào)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)的原因，大北農(nóng)的解釋是：募集資金投資項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，高檔高端飼料產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大;產(chǎn)品品種及銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，單位產(chǎn)品盈利能力得到提升;公司致力于高效的職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化、信息化的運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)，各單位經(jīng)營(yíng)效率、費(fèi)用控制水平進(jìn)一步提升。
　　海大集團(tuán)稱，中報(bào)預(yù)增主要因?yàn)?，隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)服務(wù)的深入開(kāi)展、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度的加大及公司產(chǎn)品品牌影響力不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)增加，營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng);而且公司毛利率較為穩(wěn)定。
　　海大集團(tuán)和大北農(nóng)的股價(jià)也反映了其基本面，二者今年漲幅分別為37%和44%，海大集團(tuán)一直沿著上升通道運(yùn)行，大北農(nóng)已經(jīng)突破了底部區(qū)域。
　　如果說(shuō)大北農(nóng)和海大集團(tuán)的增長(zhǎng)是因?yàn)楫a(chǎn)量銷(xiāo)量的增長(zhǎng)、技術(shù)的優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率，通威股份則面臨業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，該公司表示，公司近年加大對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等經(jīng)營(yíng)方面的投入初見(jiàn)成效，經(jīng)營(yíng)基本面逐步好轉(zhuǎn);上半年，全國(guó)終端水產(chǎn)品市場(chǎng)較為景氣，促使公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。通威股份自2008年年報(bào)以來(lái)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率一直處于微增和下降中，2011年全年凈利潤(rùn)下降48%，今年一季報(bào)降幅收窄到17%.謝剛表示，通威股份目前正在走出前幾年管理?yè)Q屆、增長(zhǎng)緩慢泥沼，劉漢元、嚴(yán)虎今年帶隊(duì)重回一線調(diào)研市場(chǎng)，據(jù)此重塑公司服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)體系，渠道下沉后由依賴經(jīng)銷(xiāo)商變身為更多依靠公司業(yè)務(wù)員來(lái)直接針對(duì)終端推廣。從6月下旬，通威股份開(kāi)始放量上漲，至昨日為止，14個(gè)交易日漲幅超過(guò)40%.
　　采寫(xiě)：南都記者  王濤